Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của công ty Matthews International Corp. (NASDAQ:MATW) có trụ sở tại Pittsburgh xuống mức ’B+’ từ ’BB-’ sau khi hoàn tất việc thoái vốn khỏi mảng kinh doanh SGK. Cơ quan xếp hạng này cũng thay đổi triển vọng của công ty sang tiêu cực, viện dẫn các chỉ số tài chính cao.
Matthews International đã hoàn tất việc thoái vốn mảng kinh doanh SGK cho một liên doanh với đối thủ cạnh tranh SGS & Co. với tổng giá trị 250 triệu USD tiền mặt, 50 triệu USD khoản phải thu, 50 triệu USD cổ phần ưu đãi, và 40% cổ phần thường trong liên doanh.
Công ty dự kiến sẽ sử dụng phần lớn số tiền thu được để trả nợ. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ trên EBITDA được điều chỉnh theo S&P Global Ratings có thể sẽ không thay đổi, duy trì ở mức cao trong khoảng 4x-5x cho năm 2025. Điều này là do dự báo EBITDA giảm khoảng 60 triệu USD liên quan đến việc thoái vốn, kết quả hoạt động yếu, và sự gia tăng vừa phải trong việc mua lại cổ phiếu.
Các mảng kinh doanh còn lại của Matthews International, chủ yếu là lĩnh vực tưởng niệm và công nghiệp, được đánh giá là kém đa dạng hơn và biến động nhiều hơn. Điều này đặc biệt đúng khi xét đến hiệu suất kém và sự không chắc chắn trong mảng công nghệ công nghiệp.
Xếp hạng thấp hơn phản ánh thực tế rằng việc thoái vốn SGK sẽ dẫn đến một doanh nghiệp nhỏ hơn đáng kể và ít đa dạng hơn với các chỉ số tín dụng tương tự. Sau khi thoái vốn, Matthews International có doanh thu và EBITDA giảm khoảng 30%.
Mảng kinh doanh tưởng niệm, chiếm 80% tổng EBITDA, được xem là một lĩnh vực kinh doanh ổn định. Tuy nhiên, Matthews International dự kiến sẽ tiếp tục đầu tư vào các lĩnh vực kinh doanh rủi ro hơn để thúc đẩy tăng trưởng. Công ty gần đây đã công bố một thương vụ mua lại lớn hơn trong lĩnh vực tưởng niệm, mua The Dodge Company, một nhà cung cấp hóa chất ướp xác, với giá 57 triệu USD.
Mặc dù nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings giảm hơn 200 triệu USD sau khi thoái vốn, đòn bẩy tài chính của Matthews International sẽ vẫn ở mức cao khoảng 4x do EBITDA giảm khoảng 60 triệu USD. Thâm hụt dòng tiền cũng dự kiến sẽ tiếp tục sau khoản cổ tức khoảng 30 triệu USD và việc mua lại cổ phiếu.
Triển vọng tiêu cực chủ yếu phản ánh đòn bẩy tài chính cao và những không chắc chắn về việc giảm nợ. Tỷ lệ nợ trên EBITDA theo mô hình pro forma được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings dự kiến sẽ gần 5x vào năm 2025. Cả hai mảng tưởng niệm và công nghệ công nghiệp đều đang trải qua sự sụt giảm doanh số, làm tăng thêm sự không chắc chắn.
Khả năng thực hiện các thương vụ mua lại bổ sung, mua lại cổ phiếu, và chi phí tiền mặt làm tăng thêm sự không chắc chắn về số dư nợ trong tương lai. Tất cả tài sản đang được xem xét như một phần của đánh giá chiến lược của công ty, dẫn đến sự không chắc chắn hơn nữa về cấu trúc của doanh nghiệp và cơ cấu vốn trong tương lai.
S&P Global Ratings có thể xem xét hạ xếp hạng nếu tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của Matthews International vẫn trên 5x hoặc nếu dòng tiền tự do duy trì dưới 5% nợ. Mặt khác, triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu EBITDA cải thiện và kết quả hoạt động có xu hướng tích cực phù hợp với xu hướng thị trường, dẫn đến tỷ lệ nợ trên EBITDA thoải mái ở mức 4x-5x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.