RBC thấy tiềm năng tăng giá của Engie nhờ triển khai pin; bắt đầu đánh giá ở mức "vượt trội"

Investing.com - RBC Europe đã bắt đầu đánh giá Engie với xếp hạng "vượt trội", chỉ ra điều mà công ty môi giới này mô tả là việc xây dựng năng lực lưu trữ pin chưa được công nhận đúng mức và con đường đạt lợi nhuận vượt kỳ vọng thị trường.

Các nhà phân tích đặt mục tiêu giá €25, ngụ ý mức tăng khoảng 25% so với giá đóng cửa trước đó, và cho biết kế hoạch vốn và cơ cấu lợi nhuận của công ty đặt nó vào vị thế thuận lợi cho các đợt nâng dự báo đồng thuận tiếp theo.

RBC cho biết việc mở rộng lưu trữ năng lượng pin của Engie nổi bật trong lĩnh vực tiện ích châu Âu, với kế hoạch tăng công suất pin hoạt động từ 2,6GW năm 2024 lên 9GW vào năm 2027.

Các nhà phân tích ước tính việc triển khai này có thể tạo ra khoảng €0,4 tỷ EBIT vào năm 2027, một dự báo mà họ tin rằng có thể còn bảo thủ do chi phí dự án giảm và đường ống dự án 20GW.

Họ dự đoán rằng ngân sách đầu tư vốn BESS tổng cộng €5 tỷ của Engie có thể cho phép xây dựng nhiều hơn so với hiện tại, dẫn đến lợi nhuận trên cổ phiếu năm 2027 cao hơn khoảng 7% so với dự đoán chung.

Đánh giá của RBC được đưa ra khi Engie tiếp tục đơn giản hóa hoạt động kinh doanh. Công ty đã cắt giảm một nửa phạm vi địa lý trong sáu năm qua, và chương trình hiệu quả chi phí mới nhất của họ đang vượt 92% so với ngân sách với €477 triệu đạt được trong chín tháng đầu năm 2025.

RBC cho biết tiến độ này giúp công ty có vị thế tốt để hỗ trợ kế hoạch đầu tư vốn tăng trưởng €21-24 tỷ cho giai đoạn 2025-27, phân bổ 45-55% cho năng lượng tái tạo và 5-10% cho pin.

RBC nhấn mạnh rằng Engie đã nâng dự báo bốn lần kể từ mùa hè 2023, góp phần đảo ngược tình trạng hoạt động kém hiệu quả dài hạn của công ty.

Công ty môi giới cho biết cầu nối EBIT của công ty đến năm 2027 có vẻ khả thi, với việc bình thường hóa thủy điện, giá điện thấp hơn và các đợt thoái vốn được bù đắp bởi các khoản đầu tư mới và lợi ích hiệu quả.

Việc triển khai pin vẫn là trọng tâm trong luận điểm của công ty môi giới. Phân tích của RBC cho thấy đường ống dự án của Engie mang lại một số lợi nhuận dự án cao nhất trong danh mục đầu tư, và chi phí pin giảm kể từ năm 2023 cải thiện hiệu quả kinh tế của các dự án tương lai.

Công ty môi giới cho biết kế hoạch của Engie nhằm phòng ngừa rủi ro cho một nửa EBIT BESS thông qua các hợp đồng PPA và hợp đồng khác giúp giảm thiểu rủi ro từ doanh thu thương mại biến động, một rủi ro thường gặp ở các nhà phát triển nhỏ hơn.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra thị trường Mỹ như một động lực tăng trưởng. Engie nắm giữ 8,6GW công suất hoạt động tại quốc gia này và ký khoảng 4GW PPA mỗi năm, với hơn một nửa tăng trưởng PPA gần đây đến từ Mỹ.

Họ cho biết tăng trưởng tải do trung tâm dữ liệu, kỳ vọng giá điện cao hơn và cơ hội tái ký hợp đồng hỗ trợ giá trị danh mục đầu tư hiện tại của Engie tại Mỹ, ngay cả khi công ty giảm bớt đầu tư mới ở Mỹ do sự không chắc chắn về chính sách.

Kỳ vọng cổ tức cũng là một phần trong đánh giá ban đầu. Chính sách chi trả hiện tại của Engie là 65-75% thu nhập định kỳ ròng ngụ ý áp lực cổ tức trong năm 2025 và 2026 khi lợi nhuận bình thường hóa từ đỉnh khủng hoảng năng lượng.

Tuy nhiên, RBC dự báo lợi nhuận cao hơn 2-7% so với dự đoán chung đến năm 2027, điều mà họ cho rằng có thể cho phép công ty làm mượt hồ sơ cổ tức. Tỷ suất lợi nhuận của Engie ở mức khoảng 6-7%, cao nhất trong số các đối thủ trực tiếp.

Các nhà phân tích cho biết sự ổn định lợi nhuận của Engie sẽ được cải thiện, với 63% EBIT dự kiến sẽ được điều tiết hoặc ký hợp đồng dài hạn vào năm 2027, tăng từ 42% năm 2024.

Rủi ro thương mại dự kiến sẽ giảm xuống còn 25% EBIT, với chỉ 5% liên quan đến giá điện tuyệt đối và 20% gắn với biến động, một động lực mà RBC xem là thuận lợi trong bối cảnh chênh lệch giá tăng trên thị trường điện châu Âu.

RBC bổ sung rằng bảng cân đối kế toán của Engie đã được giảm rủi ro sau thỏa thuận với chính phủ Bỉ để giải quyết khoảng €16 tỷ dự phòng cho chất thải hạt nhân.

Các nhà phân tích cho biết thỏa thuận này loại bỏ sự không chắc chắn xung quanh chi phí chất thải tăng vọt và loại bỏ rủi ro điện thương mại từ các tài sản hạt nhân Bỉ. Đòn bẩy của Engie dự kiến sẽ vẫn dưới mục tiêu nợ kinh tế ròng 4x.

Mặc dù rủi ro chính trị ở Pháp vẫn là một yếu tố ngắn hạn đối với giá cổ phiếu, RBC lưu ý rằng khoảng 80% EBIT của Engie tại Pháp bắt nguồn từ mạng lưới được quy định, hạn chế tác động hoạt động của bất kỳ biến động nào.

Thuế đặc biệt dự kiến sẽ giảm trong ngân sách năm 2026, và các nhà phân tích cho biết các mô hình lịch sử cho thấy tâm lý thị trường Pháp rộng lớn hơn thường chỉ có tác động tạm thời đến Engie.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.