Bitcoin vượt mốc 111.000 USD khi lo ngại thương mại hạ nhiệt; thị trường chờ dữ liệu CPI của Mỹ
Investing.com - Trong bối cảnh rủi ro thị trường được đánh giá gia tăng, SGI Capital đã chủ động nâng tỷ trọng tiền mặt sau giai đoạn giải ngân mạnh.
Hiện quỹ đang giữ 59,2% tiền mặt, phần còn lại phân bổ vào nhóm bán lẻ tiêu dùng (MWG, PNJ, FMC, TLG, QNS, SAB), bất động sản (SIP) và ngân hàng (TCB). Trước đó, tháng 7, tỷ trọng tiền mặt mới ở mức 18,8%. Nhờ chiến lược này, quỹ đạt lợi nhuận 11,96% trong tháng 8, nâng mức tăng từ đầu năm lên 32,79%.
Trong báo cáo nhận định, SGI Capital chỉ ra một số điểm đáng chú ý: sau hội nghị Jackson Hole, Fed nhấn mạnh ưu tiên vấn đề việc làm hơn lạm phát và sẵn sàng hạ lãi suất. Tuy nhiên, diễn biến lãi suất trái phiếu Mỹ cho thấy sự trái ngược: kỳ hạn ngắn giảm nhưng kỳ hạn dài lại tăng, phản ánh lo ngại lạm phát kéo dài và kỷ luật tài khóa lỏng lẻo. Điều này khiến lợi suất trái phiếu dài hạn trở thành thước đo thực sự cho chi phí vốn, làm giảm tác dụng của các đợt hạ lãi suất ngắn hạn.
Giá vàng và bạc tiếp tục lập đỉnh, hưởng lợi từ bất ổn toàn cầu và động thái tích trữ của các ngân hàng trung ương nhằm giảm phụ thuộc vào USD. Song, mỗi chu kỳ tăng mạnh của vàng thường đồng nghĩa với rủi ro cho các kênh tài sản khác.
Thị trường lao động Mỹ cũng cho thấy dấu hiệu suy yếu khi lần đầu từ năm 2021, số vị trí việc làm mới thấp hơn số người thất nghiệp. Điều này củng cố khả năng Fed giảm lãi suất ít nhất 0,25 điểm % trong tháng 9 và có thể thêm 0,5 điểm % vào cuối năm. Dù vậy, việc Fed tiếp tục thu hẹp bảng cân đối cho thấy lần nới lỏng này không đi kèm bơm mạnh USD như trước.
Ở tầm quốc tế, nhiều ngân hàng trung ương vốn đã đi trước Fed trong việc hạ lãi suất, nay không còn nhiều dư địa để tiếp tục. USD Index sau khi giảm 12% từ đỉnh hiện ổn định quanh 97; khả năng đồng bạc xanh giảm sâu hơn là không cao, thậm chí có thể mạnh lên nếu Fed hạ lãi suất chậm, tạo sức ép lên các đồng tiền khác.
Trong tháng qua, dòng tiền cũng rút khỏi tiền số khiến giá giảm 10–15% từ đỉnh, ngược chiều với đà tăng của chứng khoán và vàng. Đây có thể là tín hiệu sớm cho thấy điều kiện tài chính toàn cầu đang kém thuận lợi, báo hiệu biến động mạnh hơn ở các tài sản rủi ro như cổ phiếu, đặc biệt trong bối cảnh định giá cao.
Tại Việt Nam, áp lực từ tỷ giá, lãi suất và giá vàng leo thang khiến dòng vốn mới chững lại cuối tháng 8, kéo thanh khoản thị trường giảm sút. Ngược lại, dư nợ margin tiếp tục tăng kỷ lục từ quý 2 sang quý 3, đưa tỷ lệ margin so với tiền mặt và vốn hóa lên mức cao hiếm có, làm gia tăng rủi ro bán giải chấp nếu thị trường điều chỉnh sâu. Khác với giai đoạn 2023–2024 khi margin chủ yếu đến từ vay vốn của cổ đông lớn, hiện nay phần lớn đến từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức nhằm tối ưu lợi nhuận trong ngắn hạn, phản ánh sự dịch chuyển đáng kể trong hành vi thị trường.