TP.HCM hướng đến xây dựng trung tâm tái chế pin xe điện quy mô lớn
Investing.com - Chứng khoán toàn cầu đã tăng vọt trong những tháng gần đây, nhưng Oxford Economics đang kéo phanh, cảnh báo rằng thị trường đã tăng "quá xa, quá nhanh" và các nhà đầu tư đang đánh giá thấp những rủi ro kinh tế đang hình thành từ các mức thuế mới và việc cắt giảm lãi suất của Fed chậm hơn dự kiến.
"Có sự tự mãn ngày càng tăng về tác động kinh tế của thuế quan, nhưng chúng tôi cho rằng những tác động tiêu cực sẽ trở nên rõ ràng hơn trong những tuần tới," Oxford Economics đã nêu trong báo cáo mới nhất của họ.
Lập luận lạc quan cho cổ phiếu dựa trên việc Fed sẽ sớm nới lỏng, nhưng các nhà kinh tế của Oxford dự kiến đợt cắt giảm đầu tiên chỉ diễn ra vào tháng 12. Điều này muộn hơn vài tháng so với thời điểm tháng 10 mà thị trường hiện đang định giá. Các nhà kinh tế đã cắt giảm phân bổ cổ phiếu toàn cầu xuống mức trung lập, lập luận rằng định giá đang bị kéo căng và động lực ở các khu vực chính như Eurozone đang rõ ràng suy yếu.
Mùa báo cáo thu nhập: Kỳ vọng thấp, tăng trưởng chậm lại
Các công ty Mỹ đang vượt qua các ước tính quý 2, nhưng điều đó chủ yếu là do việc mà Oxford Economics gọi là "mức kỳ vọng thấp được đặt ra bởi các nhà phân tích." Mặc dù tỷ lệ các công ty vượt kỳ vọng lớn hơn, tăng trưởng EPS kết hợp của S&P 500 cho quý này chỉ đạt 7%—mức chậm nhất kể từ cuối năm 2023. Áp lực biên lợi nhuận là rõ ràng, khi biên EBIT của S&P 500 dự kiến sẽ giảm 2% so với quý trước, và Oxford dự đoán những khó khăn này sẽ tiếp tục khi gánh nặng thuế quan tăng lên và các công ty gặp khó khăn trong việc chuyển các chi phí cao hơn trong bối cảnh nhu cầu đang giảm dần.
"Chúng tôi cũng đang thấy những dấu hiệu đầu tiên của việc thu hẹp biên lợi nhuận liên quan đến thuế quan khi biên EBIT của S&P 500 đang trên đà giảm 2% so với quý trước. Trái ngược với sự đồng thuận từ dưới lên, chúng tôi dự đoán những áp lực biên lợi nhuận này sẽ tiếp tục trong những quý tới khi thuế suất hiệu quả tiếp tục tăng và các công ty gặp khó khăn trong việc chuyển hoàn toàn chi phí cao hơn trong bối cảnh nhu cầu cuối cùng đang giảm dần... Chúng tôi cho rằng đây sẽ là một trở ngại cho thị trường trong ngắn hạn," các nhà kinh tế cho biết.
Tuy nhiên, Oxford Economics không dự đoán sự sụp đổ trong biên lợi nhuận của Mỹ, một phần nhờ vào những lợi ích năng suất mạnh mẽ và các ưu đãi từ Đạo luật One Big Beautiful Bill, cả hai yếu tố này có thể mở rộng lợi thế của các công ty Mỹ so với các đối thủ toàn cầu. "Chúng tôi tiếp tục ưu tiên cổ phiếu Mỹ so với các thị trường phát triển khác nhờ vào lợi thế cấu trúc này," các nhà phân tích đã viết.
Eurozone và các ngành chu kỳ đối mặt với khó khăn
Ngược lại, mùa báo cáo thu nhập của châu Âu đang khởi đầu không suôn sẻ: Số lượng công ty vượt kỳ vọng thấp hơn mức trung bình, và sức mạnh liên tục của đồng euro đang gây áp lực lên các nhà xuất khẩu. "Các ngành định hướng toàn cầu như phần cứng công nghệ, hàng tiêu dùng bền và sản phẩm gia dụng đã chứng kiến sự điều chỉnh giảm mạnh EPS trong những tháng gần đây và chúng tôi cho rằng các ngành này sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn khi chu kỳ sản xuất toàn cầu suy yếu," Oxford Economics bổ sung, duy trì đánh giá thiếu trọng đối với Đức, Pháp và Ý.
Trong khi đó, đợt tăng gần đây ở các ngành chu kỳ có vẻ mong manh, với định giá đã "ở mức cao nhất trong phạm vi dài hạn của chúng" và không phù hợp với dự báo của Oxford về sự chậm lại trong vài quý tới. Các nhà kinh tế vẫn duy trì trọng số vượt trội đối với dịch vụ truyền thông và chăm sóc sức khỏe, trung lập đối với công nghệ thông tin, và thiếu trọng đối với công nghiệp và vật liệu.
Phân bổ theo quốc gia: Mua chứng khoán Hàn Quốc, bán chứng khoán Úc
Ở cấp độ quốc gia, Oxford đã nâng Hàn Quốc lên mức trọng số vượt trội, trích dẫn động lực EPS mạnh mẽ, cải thiện tâm lý gắn liền với các cải cách doanh nghiệp mới, và đa dạng hóa ngành sẽ giúp giảm bớt tác động từ những khó khăn thương mại toàn cầu. Trong khi đó, Úc bị cắt giảm xuống mức trung lập khi chu kỳ nâng cấp EPS tương đối của nước này đang chậm lại và quặng sắt đối mặt với triển vọng tiêu cực.
Nhìn chung, các nhà kinh tế nhấn mạnh rằng bây giờ là thời điểm cần kiên nhẫn và chọn lọc, không nên đuổi theo đà tăng. "Chúng tôi tiếp tục ưu tiên cổ phiếu Mỹ so với các thị trường phát triển khác nhờ vào lợi thế cấu trúc này," các nhà phân tích cho biết, đồng thời cảnh báo rằng sự tự mãn về thuế quan và biên lợi nhuận có thể gây thất vọng trong ngắn hạn.