Investing.com – Đợt tăng giá của cổ phiếu Trung Quốc vào tuần trước đã đánh dấu hiệu suất mạnh nhất trong một tuần kể từ năm 2008 đối với chỉ số Shanghai Shenzhen CSI 300 khi ngân hàng trung ương và các cơ quan quản lý của nước này đưa ra hàng loạt biện pháp kích thích.
Sự kết hợp giữa các biện pháp hỗ trợ tiền tệ, tài khóa và thị trường trực tiếp gần như đảm bảo rằng cổ phiếu Trung Quốc sẽ tiếp tục xu hướng tăng, tuy nhiên, các nhà đầu tư hiện đang đặt câu hỏi về tính bền vững của đợt tăng này và cách tốt nhất để tận dụng nó.
Theo Gavekal Dragonomics, mặc dù mức tăng ban đầu của thị trường rất ấn tượng, nhưng quy mô của đợt tăng sẽ phụ thuộc vào việc các nhà hoạch định chính sách có thực hiện đúng các cam kết hỗ trợ tài khóa và tiền tệ gần đây hay không.
Trong lịch sử, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã dao động giữa thịnh vượng và suy thoái. Trong 20 năm qua, đã có năm đợt tăng lớn, ba trong số đó được thúc đẩy bởi các gói kích thích từ chính phủ.
“Các đợt tăng do kích thích đã mang lại mức lợi nhuận từ đáy đến đỉnh là 50-100%, vì vậy nếu cổ phiếu Trung Quốc đang bắt đầu một đợt tăng như vậy, thì vẫn còn nhiều tiềm năng ngay cả sau khi đã tăng gần đây,” Gavekal cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai.
Tuy nhiên, kịch bản lạc quan này phụ thuộc vào việc thực thi chính sách nhanh chóng và quyết đoán. Báo cáo cảnh báo rằng nền kinh tế Trung Quốc đang đối mặt với những thách thức lớn, bao gồm thị trường lao động yếu, tiêu dùng chậm và tăng trưởng xuất khẩu giảm, tất cả đều có thể cản trở đà tăng nếu không được giải quyết.
Quy mô kích thích đã công bố cho đến nay tương đối khiêm tốn, với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) chỉ cắt giảm lãi suất chính sách 20 điểm cơ bản vào tuần trước. Tuy nhiên, kỳ vọng về một gói tài khóa lớn hơn, có thể lên tới 2 nghìn tỷ nhân dân tệ nợ mới, đang làm tăng hy vọng về sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn.
Ngoài ra, các cơ chế mới như quỹ hoán đổi 500 tỷ nhân dân tệ cho các nhà đầu tư tổ chức và quỹ tái cấp vốn 300 tỷ nhân dân tệ để hỗ trợ mua lại cổ phiếu đã được giới thiệu. Những động thái này có thể tạo ra một phiên bản "chống đỡ thị trường" mạnh mẽ và rõ ràng hơn của Trung Quốc.
Gavekal cho rằng phần lớn đợt tăng hiện tại là do thay đổi kỳ vọng, thay vì các biện pháp kích thích thực sự, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.
"Giai đoạn đầu của đợt tăng này được thúc đẩy nhiều hơn bởi kỳ vọng, cùng với sự hỗ trợ trực tiếp của ngân hàng trung ương đối với thị trường." Cơ chế mua lại của PBOC có thể tăng gấp năm lần tốc độ mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp ở Trung Quốc, điều này sẽ tăng cường thanh khoản đáng kể trên thị trường.
Về chiến lược đầu tư, Gavekal khuyên tập trung vào cổ phiếu nội địa. Trong hai trên ba đợt tăng do kích thích trước đây, cổ phiếu nội địa đã vượt trội hơn cổ phiếu nước ngoài từ 20-40%.
“Trong tuần qua, cổ phiếu nội địa và nước ngoài đã phản ứng tương tự nhau, nhưng khi đợt tăng tiếp diễn, cổ phiếu nội địa có thể chiếm ưu thế, đặc biệt khi nguồn tài trợ của PBOC để hỗ trợ thị trường nhắm trực tiếp vào cổ phiếu nội địa,” báo cáo viết.
"Trong vũ trụ trên bờ, các cổ phiếu niêm yết tại Thâm Quyến đã vượt trội so với các cổ phiếu niêm yết tại Thượng Hải từ 5-20% trong ba đợt kích thích kinh tế gần đây nhất và có khả năng sẽ làm như vậy một lần nữa", báo cáo nêu rõ.
Về ngành, các ngành chu kỳ như công nghiệp, nguyên vật liệu và tiêu dùng không thiết yếu đã vượt trội khoảng 10% trong các đợt tăng trước đây. Ngoài ra, các nhà phát triển bất động sản đang gặp khó khăn có thể sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ những thay đổi chính sách nhà ở, với điều kiện chính phủ thực hiện đúng các cam kết gần đây.