Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã được đưa tin là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên giảm lãi suất trong vài tháng qua. Hành động này được thực hiện vì tỷ lệ lạm phát đã giảm và hiện nằm trong phạm vi mà SNB hướng tới.
Thụy Sĩ đã trải qua lạm phát ít nghiêm trọng hơn so với nhiều nền kinh tế lớn khác. Các biện pháp mà Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ thực hiện đã có hiệu quả trong việc kiểm soát lạm phát. Tỷ lệ lạm phát chung trong tháng 8/2024 là 1,3%, chủ yếu là do chi phí thuê bất động sản trở nên cao hơn.
Nếu chúng ta không xem xét việc tăng tiền thuê nhà, tỷ lệ lạm phát thậm chí còn thấp hơn, ở mức 0, 8%. Điều này cho thấy chi phí của các hàng hóa và dịch vụ khác có thể đang giảm. "Nếu xu hướng này tiếp tục, tỷ lệ lạm phát chung có thể giảm xuống dưới 1%", các nhà phân tích tại Alpine Macro cho biết.
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã quyết định cắt giảm lãi suất vì lạm phát giảm nhanh chóng, đã ổn định ở mức mà ngân hàng nhắm mục tiêu.
Trái ngược với các quốc gia khác đang đối phó với lạm phát cao đang diễn ra, SNB lo ngại rằng lạm phát có thể trở nên quá thấp, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định của nền kinh tế. Sự lo lắng này được khuếch đại bởi thực tế là nền kinh tế Thụy Sĩ đang tăng trưởng chậm và tỷ lệ thất nghiệp đang gia tăng.
Dự báo kinh tế cho Thụy Sĩ đang trở nên đáng lo ngại hơn, với các chỉ số khác nhau cho thấy một giai đoạn tăng trưởng yếu. "Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) vẫn nằm dưới mốc quan trọng 50, điều này ngụ ý rằng sự tăng trưởng yếu có thể sẽ tiếp tục", các nhà phân tích đã báo cáo.
Đồng thời, PMI việc làm cho thấy thị trường việc làm suy yếu, với kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng. Sự pha trộn giữa lạm phát thấp và tăng trưởng kinh tế kém có thể khiến SNB nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa.
Tăng trưởng tiền lương chậm, điều này đã giúp giảm lạm phát, đặc biệt là trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ. Dịch vụ, ngoài việc cho thuê bất động sản, chiếm một phần đáng kể trong Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và bất kỳ sự suy thoái nào trong lĩnh vực này đều có thể làm giảm tỷ lệ lạm phát chung hơn nữa. Tình trạng này có thể dẫn đến việc SNB giảm lãi suất mạnh mẽ hơn.
Thị trường tài chính đang dự đoán rằng SNB sẽ giảm lãi suất xuống khoảng 0,5% vào giữa năm 2025. Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng dự báo này có thể không nắm bắt đầy đủ những thay đổi tiềm năng.
Nếu tỷ lệ lạm phát tiếp tục giảm, SNB có thể phải giảm lãi suất hơn nữa, có khả năng về 0. Điều này sẽ dẫn đến lãi suất thực tế là -0,5%, do lạm phát có thể giảm xuống 0,5%.
Cựu Chủ tịch SNB, Thomas Jordan, đã đề cập trước đó rằng lãi suất chính sách thực tế trung lập gần bằng không. Nếu lạm phát giảm xuống dưới mức mà SNB đang hướng tới, ngân hàng trung ương có thể phải áp dụng chính sách khuyến khích chi tiêu nhiều hơn bằng cách đặt lãi suất dưới mức trung lập. Trong trường hợp như vậy, SNB có thể thực hiện chính sách với lãi suất bằng 0 để chống giảm phát kinh tế.
Alpine Macro khuyên rằng các nhà đầu tư có trái phiếu Thụy Sĩ nên suy nghĩ về việc giữ thời gian đầu tư lâu hơn bình thường để có khả năng hưởng lợi từ việc tăng giá trái phiếu nếu Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giảm lãi suất xuống 0.
Tuy nhiên, đối với danh mục đầu tư quốc tế có thu nhập cố định, có thể là khôn ngoan khi giảm nhẹ phần đầu tư vào trái phiếu Thụy Sĩ. Điều này là do các ngân hàng trung ương khác có thể có nhiều cơ hội hơn để hạ lãi suất, điều này có thể dẫn đến lợi nhuận đầu tư tốt hơn.
Hơn nữa, sự khác biệt về lãi suất giữa Thụy Sĩ và các quốc gia khác có thể trở nên nhỏ hơn, điều này có thể làm cho đồng franc Thụy Sĩ mạnh hơn. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư vào trái phiếu toàn cầu không nên tự bảo vệ mình trước những thay đổi tiền tệ về giá trị của đồng franc.
Ngoài ra, các điều kiện kinh tế ở Thụy Sĩ có thể cung cấp manh mối về những gì có thể xảy ra ở các nền kinh tế khác của các nước G10, nơi lạm phát giảm bất ngờ cũng có thể khiến các ngân hàng trung ương suy nghĩ lại về chiến lược tài chính của họ.
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự trợ giúp của AI và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.