USD đối mặt nguy cơ suy yếu kéo dài trước làn sóng phi đô la hóa toàn cầu
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của CWGS Enterprises, LLC, còn được biết đến là Camping World, từ B2 xuống B3. Việc hạ xếp hạng này cũng bao gồm thay đổi xếp hạng khả năng vỡ nợ (PDR) từ B2-PD xuống B3-PD. Các xếp hạng đối với khoản tín dụng luân chuyển được đảm bảo cao cấp trị giá 65 triệu USD đáo hạn vào tháng 3/2028 và khoản vay B có đảm bảo cao cấp trị giá 1,4 tỷ USD đáo hạn vào tháng 6/2028 (hiện còn 1,3 tỷ USD) của Camping World cũng đã bị hạ từ B2 xuống B3. Tuy nhiên, xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) là SGL-3, cho thấy thanh khoản đầy đủ, vẫn không thay đổi. Triển vọng của Camping World đã được cập nhật từ tiêu cực sang ổn định.
Việc hạ xếp hạng là kết quả của tỷ lệ nợ điều chỉnh theo thuê/EBITDA cao của Camping World ở mức 9,1x tính đến ngày 31/12/2024, và ước tính 8,1x cho Q1/2025. Tỷ lệ EBITA/lãi suất thấp của công ty ở mức 0,7x tính đến ngày 31/12/2024, với ước tính Q1/2025 khoảng 0,8x, cũng góp phần vào việc hạ xếp hạng. Moody’s dự đoán rằng môi trường nhu cầu xe RV mới sẽ đầy thách thức trong 12 đến 18 tháng tới do niềm tin tiêu dùng thấp, sự không chắc chắn về thuế quan và lạm phát, khả năng tăng lãi suất tài chính tiêu dùng, và khả năng thắt chặt tín dụng.
Xếp hạng CFR B3 phản ánh tính chu kỳ của nhu cầu RV và dự đoán về điều kiện kinh doanh đầy thách thức cho việc bán lẻ RV do môi trường kinh tế không chắc chắn và nguy cơ suy thoái gia tăng. Mặc dù những thách thức này, Moody’s kỳ vọng các nguồn doanh thu khác của Camping World, bao gồm mảng kinh doanh RV đã qua sử dụng lớn, phụ tùng & dịch vụ RV, và dịch vụ thành viên, sẽ có khả năng phục hồi tốt hơn.
Xếp hạng CFR B3 của Camping World được hỗ trợ bởi vị thế là nhà bán lẻ RV lớn nhất trong một thị trường phân mảnh và các nguồn doanh thu đa dạng của công ty. Việc tập trung vào các xe kéo có giá thấp hơn là lợi thế trong môi trường nhu cầu tiêu dùng mong manh. Xếp hạng CFR B3 cũng cho thấy kỳ vọng của Moody’s rằng chiến lược tài chính của Camping World sẽ vẫn cân bằng với cách tiếp cận thận trọng đối với phân bổ vốn, bao gồm cả lợi nhuận cho cổ đông.
Xếp hạng SGL-3 của Camping World được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt 208 triệu USD tính đến ngày 31/12/2024, và 80 triệu USD bổ sung có thể tiếp cận trong tài khoản bù trừ FLAIR. Hồ sơ thanh khoản của công ty cũng được hưởng lợi từ 333,4 triệu USD tiền thu ròng từ việc phát hành Vốn Chủ Sở Hữu Cổ Phần Loại A vào tháng 11/2024. Các khoản đáo hạn của công ty được sắp xếp hợp lý, với khoản vay B có đảm bảo cao cấp trị giá 1,4 tỷ USD đáo hạn vào tháng 6/2028 (còn 1,3 tỷ USD) và cơ sở tín dụng floor plan 2,15 tỷ USD, bao gồm khoản tín dụng luân chuyển floor plan chưa rút 70 triệu USD, đáo hạn vào tháng 3/2028.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng các nguồn doanh thu đa dạng của Camping World sẽ cung cấp mức hỗ trợ doanh thu giúp giảm bớt sự sụt giảm dự kiến trong nhu cầu RV mới. Triển vọng ổn định cũng phản ánh thanh khoản đầy đủ của Camping World và kỳ vọng rằng công ty sẽ quản lý thanh khoản và cơ cấu chi phí một cách thận trọng.
Các xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu thanh khoản suy yếu vì bất kỳ lý do nào, bao gồm dòng tiền tự do âm kéo dài hoặc nếu ước tính khả năng thu hồi giảm. Các xếp hạng có thể được nâng lên nếu hiệu suất hoạt động cải thiện sao cho tỷ lệ nợ/EBITDA có thể duy trì dưới 5,75x, EBITA/chi phí lãi vay có thể duy trì trên 1,5x và dòng tiền tự do vẫn mạnh, tất cả đều thông qua chu kỳ ngành và nếu duy trì được ít nhất thanh khoản đầy đủ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.