Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com -- Moody’s Ratings đã nâng hạng Xếp hạng Gia đình Doanh nghiệp (CFR) và Trái phiếu Cao cấp Có đảm bảo 8,75% của Volcan Compania Minera S.A.A. y Subsidiarias (Volcan) từ Caa1 lên B3. Xếp hạng cho Trái phiếu Cao cấp Không đảm bảo 4,375% của Volcan cũng được nâng từ Caa2 lên Caa1. Triển vọng của công ty đã được thay đổi từ tích cực sang ổn định.
Việc nâng hạng tín nhiệm là kết quả của việc giảm rủi ro tái cấp vốn nhờ vào khả năng tạo dòng tiền được cải thiện, tốt hơn dự kiến. Trong 12 tháng qua tính đến tháng 3 năm 2025, Volcan đã tạo ra dòng tiền tự do (FCF) 97 triệu USD, tăng số dư tiền mặt lên 154 triệu USD từ mức 62 triệu USD vào tháng 12 năm 2023. Sự gia tăng tiền mặt trong năm 2024 là do sản xuất và chi phí ổn định, chiến lược phòng ngừa rủi ro, và giá bạc mạnh.
Khả năng tạo FCF dự kiến sẽ duy trì trung tính trung bình trong giai đoạn 2025-2026, xét đến 108 triệu USD chi tiêu vốn (capex) tăng trưởng liên quan đến việc mở rộng dự án Romina và khoảng 200 triệu USD mỗi năm cho capex duy trì trong cùng thời kỳ. Dự án Romina, dự kiến bắt đầu vào tháng 6 năm 2026, sẽ có lợi cho cấu trúc chi phí hợp nhất vì chi phí sản xuất của dự án được ước tính ở mức 45 USD mỗi tấn (MT), thấp hơn chi phí hợp nhất của Volcan trong quý 1 năm 2025 là 51,7 USD mỗi MT.
Dự án Romina, một dự án đa kim tại đơn vị Alpamarca, dự kiến sẽ sản xuất trung bình 40.000 MT kẽm, 20.000 MT chì, và 1 triệu ounce bạc mỗi năm. Công ty đã báo cáo mức tăng 56% trong trữ lượng vào tháng 12 năm 2024 do việc đưa dự án Romina vào danh mục trữ lượng.
Các khoản nợ đáo hạn năm 2026 của Volcan bao gồm 68 triệu USD đến hạn vào tháng 2 liên quan đến trái phiếu cao cấp không đảm bảo, 20 triệu USD liên quan đến khoản vay hợp vốn, và 8 triệu USD liên quan đến các khoản trả trước. Xếp hạng B3 CFR của Volcan tính đến cấu trúc chi phí và mức nợ tương đối cao, làm tăng biến động qua các chu kỳ hàng hóa. Nó cũng phản ánh lịch sử chấp nhận rủi ro tái cấp vốn, tập trung địa lý ở Peru, và quy mô khiêm tốn của Volcan so với các đối thủ toàn cầu.
Tính đến tháng 3 năm 2025, cấu trúc vốn của công ty bao gồm khoản vay có kỳ hạn 342 triệu USD và trái phiếu có đảm bảo 300 triệu USD, được hưởng lợi từ gói tài sản đảm bảo bao gồm quỹ tín thác đối với các khoản phải thu, cổ phần của các công ty con, và thế chấp đối với hầu hết tài sản của công ty.
Triển vọng ổn định phản ánh niềm tin rằng công ty sẽ duy trì khả năng tạo dòng tiền thông qua cấu trúc chi phí ổn định, các biện pháp phòng ngừa rủi ro, và giá bạc mạnh. Nó cũng tính đến kỳ vọng rằng Volcan sẽ có thể bắt đầu dự án Romina đúng ngân sách và đúng thời hạn.
Việc nâng hạng cũng tính đến các cân nhắc về quản trị, bao gồm các chỉ số tín dụng và thanh khoản được cải thiện, hiện đang được phản ánh trong đánh giá Chiến lược Tài chính và Quản lý Rủi ro của công ty. Điều này đã được thay đổi từ 5 xuống 4, và mức độ tiếp xúc tổng thể với rủi ro quản trị xuống 4 (G-4) và Điểm Tác động Tín dụng của Volcan xuống 4 (CIS-4), từ mức 5.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng hoặc hạ bậc xếp hạng bao gồm thanh khoản đầy đủ nhất quán, duy trì đòn bẩy điều chỉnh của Moody’s dưới 4x và dòng tiền giữ lại so với nợ trên 15% ở các mức giá khác nhau. Việc hạ bậc có thể xảy ra nếu có sự tạo dòng tiền thấp hơn dự kiến do giá hàng hóa mềm, giảm sản lượng, chi phí cao hơn, hoặc chậm trễ trong việc khởi động Romina dẫn đến các khoản đầu tư bổ sung. Áp lực hạ bậc cũng có thể xuất hiện nếu tỷ lệ nợ trên EBITDA được duy trì trên 5,0x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.