VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com — Moody’s Ratings đã xác nhận xếp hạng tổ chức phát hành A3 và Đánh giá Tín dụng Cơ bản (BCA) baa3 của Tập đoàn Đường sắt Trung Quốc (China Railway Group Limited - CRG) vào ngày 24 tháng 4 năm 2025. Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao A3 do China Railway Xunjie Co., Limited phát hành và được CRG bảo lãnh cũng đã được khẳng định. Tuy nhiên, triển vọng xếp hạng đã được điều chỉnh từ ổn định xuống tiêu cực.
Triển vọng được điều chỉnh là do đòn bẩy tài chính cao của công ty và những khó khăn mà họ phải đối mặt trong việc giảm nợ, đặc biệt là khi dự kiến đóng góp EBITDA sẽ giảm do sự sụt giảm đơn hàng mới và nhu cầu đầu tư liên tục. Bà Yuting Liu, Phó Chủ tịch kiêm Chuyên gia Phân tích Cấp cao của Moody’s Ratings, lưu ý rằng việc khẳng định xếp hạng phản ánh vai trò hàng đầu của CRG trong xây dựng đường sắt và phát triển cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, khả năng tiếp cận nguồn vốn mạnh mẽ, và kỳ vọng rằng tầm quan trọng chiến lược của công ty đối với nền kinh tế Trung Quốc sẽ vẫn còn đáng kể.
Xếp hạng tổ chức phát hành A3 của CRG bao gồm BCA baa3 và mức nâng ba bậc dựa trên khả năng cao nhận được hỗ trợ đặc biệt từ Chính phủ Trung Quốc (A1 tiêu cực), do công ty có mức độ phụ thuộc rất cao vào chính phủ. Đánh giá hỗ trợ này xét đến việc CRG được kiểm soát bởi Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Trung Quốc (SASAC), tầm quan trọng chiến lược của công ty đối với ngành xây dựng đường sắt Trung Quốc, và rủi ro uy tín cao đối với chính phủ Trung Quốc nếu CRG gặp khó khăn tài chính.
Cùng ngày, Moody’s Ratings cũng đã xác nhận xếp hạng tổ chức phát hành A3 và Đánh giá Tín dụng Cơ bản (BCA) baa3 của Tập đoàn Xây dựng Đường sắt Trung Quốc (China Railway Construction Corp Ltd - CRCC). Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao A3 do CRCC Huayuan Limited phát hành và được CRCC bảo lãnh cũng đã được khẳng định. Tương tự như CRG, triển vọng xếp hạng của CRCC đã được điều chỉnh từ ổn định xuống tiêu cực.
Triển vọng tiêu cực đối với CRCC cũng phản ánh đòn bẩy tài chính cao của công ty và những thách thức mà họ phải đối mặt trong việc giảm nợ, do dự kiến đóng góp EBITDA thấp hơn trong bối cảnh đơn hàng mới giảm và nhu cầu đầu tư liên tục. Bà Liu cho biết việc khẳng định xếp hạng phản ánh vai trò hàng đầu của CRCC trong lĩnh vực xây dựng đường sắt và cơ sở hạ tầng của Trung Quốc, khả năng tiếp cận nguồn vốn mạnh mẽ, và kỳ vọng rằng tầm quan trọng chiến lược của công ty đối với nền kinh tế Trung Quốc sẽ vẫn còn đáng kể.
Xếp hạng A3 của CRCC bao gồm BCA baa3 và mức nâng ba bậc để phản ánh khả năng cao nhận được hỗ trợ đặc biệt từ Chính phủ Trung Quốc (A1 tiêu cực), do công ty có mức độ phụ thuộc rất cao vào chính phủ. Đánh giá hỗ trợ này phản ánh quyền sở hữu đa số và kiểm soát của CRCC bởi Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Trung Quốc (SASAC), tầm quan trọng chiến lược của công ty đối với ngành xây dựng đường sắt Trung Quốc, và rủi ro uy tín cao đối với chính phủ Trung Quốc nếu CRCC gặp khó khăn tài chính.
Việc nâng cấp xếp hạng của cả CRG và CRCC là khó có khả năng xảy ra, do triển vọng tiêu cực. Tuy nhiên, việc hạ cấp có thể xảy ra nếu hiệu suất tài chính của các công ty vẫn yếu đối với BCA của họ, hoặc nếu tầm quan trọng của họ đối với chính phủ suy giảm.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.