Maybank nâng mục tiêu VN-Index cuối năm 2025 lên 1,800 điểm

Vietstock - Maybank nâng mục tiêu VN-Index cuối năm 2025 lên 1,800 điểm

Theo báo cáo chiến lược thực hiện ngày 13/08, Maybank Investment Bank cho biết giữ quan điểm tích cực cho nửa sau năm 2025, mục tiêu VN-Index cuối năm được nâng thêm 20% lên 1,800 điểm, dựa trên P/E mục tiêu 14.5x (tương đương trung bình 5 năm) và dự báo tăng trưởng EPS năm 2025 đạt 18.5% so với năm trước.

Kết quả lợi nhuận quý 2/2025 khả quan

Theo Maybank, lợi nhuận toàn thị trường vượt ước tính 10 điểm phần trăm, đạt mức tăng 34% so với năm trước, nhờ tăng trưởng mạnh ở hầu hết các nhóm ngành.

Các ngành xuất khẩu tốt (ví dụ logistics hàng hải tăng 25%) hưởng lợi từ việc giao hàng sớm, nhưng xuất khẩu dịch vụ (ví dụ công nghệ thông tin tăng 21%) bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhu cầu suy yếu, do thuế quan trì hoãn các dự án. Trong nước, các ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng (thép tăng 26%, bất động sản tăng 64%) được thúc đẩy bởi chính sách đẩy mạnh hạ tầng của Chính phủ.

Chính sách này cũng hỗ trợ tăng trưởng tín dụng ngân hàng mạnh (tăng khoảng 10% so với đầu năm, tương đương tăng 19% so với năm trước), dù cạnh tranh gia tăng ảnh hưởng đến NIM và tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng (tăng 16% so với năm trước). Các ngành tiêu dùng vẫn chậm hơn, nhưng quản lý chi phí tốt giúp duy trì kết quả tích cực. Trong khi đó, logistics hàng không tiếp tục nổi bật (tăng 152% so với năm trước) nhờ sự bùng nổ của du lịch.

Kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn nhưng chất lượng hơn trong nửa cuối 2025

Tác động từ mức thuế 20% dường như ở mức có thể kiểm soát, với các yếu tố bất định giảm bớt, giúp Việt Nam duy trì sức hút FDI. Trong nước, Chính phủ đang quyết liệt hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP 8% thông qua các biện pháp tài khóa chủ động.

Maybank dự báo lãi suất tiền gửi trong nước có thể tăng 0 - 50 điểm cơ bản do nhu cầu huy động vốn tăng, nhưng ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhiều khả năng vẫn duy trì chính sách nới lỏng nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Đầu tư của Chính phủ và doanh nghiệp vẫn là động lực tăng trưởng chính trong nửa cuối năm, trong khi tiêu dùng cá nhân dự kiến phục hồi muộn hơn, được hỗ trợ bởi niềm tin tiêu dùng cải thiện, chính sách hỗ trợ (ví dụ cải cách thuế TNCN tiềm năng) và hiệu ứng tài sản từ thị trường bất động sản và chứng khoán tăng giá. Điều này sẽ giúp tăng trưởng lan tỏa và chất lượng hơn trong nửa sau năm 2025. Maybank nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận thị trường năm 2025 thêm 3.4 điểm phần trăm lên 18.5%.

Nâng mục tiêu VN-Index thêm 20% lên 1,800 điểm

VN-Index đang trải qua một trong những nhịp tăng ấn tượng nhất lịch sử, tăng 15.2% so với đầu quý và lập đỉnh mới 1,584 điểm (tính đến ngày 08/08). Thanh khoản bình quân đạt kỷ lục 32.8 ngàn tỷ đồng trong tháng 7/2025, được hỗ trợ bởi chính sách thuế, kỳ vọng nâng hạng và dòng tiền dồi dào.

Tâm lý tích cực quanh sự kiện nâng hạng dự kiến sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường trong tháng 8 - 9/2025, dù thống kê cho thấy rủi ro cao của hiệu ứng “bán khi ra tin”. Xét tổng thể, dù 2/3 mức tăng kể từ đầu năm đã được ghi nhận, định giá thị trường vẫn quanh trung bình 5 năm và chưa bị kéo căng, cho phép xu hướng tăng duy trì.

Maybank giữ quan điểm tích cực cho nửa sau năm 2025, nâng mục tiêu VN-Index cuối năm thêm 20% lên 1,800 điểm, dựa trên P/E mục tiêu 14.5x (tương đương trung bình 5 năm) và dự báo tăng trưởng EPS năm 2025 đạt 18.5% so với năm trước.

Các nhóm ngành ưu tiên bao gồm hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng (thép, bất động sản), tăng trưởng tín dụng mạnh (ngân hàng) và nhu cầu mang tính cấu trúc (công nghệ thông tin, hàng không).

Huy Khải