Fitch nâng xếp hạng mặc định của tổ chức phát hành Tenet Healthcare lên ’BB-’

Investing.com - Fitch Ratings đã nâng Xếp hạng Mặc định của Tổ chức phát hành (IDR) của Tenet Healthcare Corp. từ ’B+’ lên ’BB-’, theo một thông báo được đưa ra vào thứ Năm, ngày 20 tháng 3 năm 2025. Cơ quan xếp hạng cũng khẳng định xếp hạng cho các trái phiếu thế chấp đầu tiên của công ty ở mức ’BB’, ghi chú thế chấp thứ hai và các ghi chú không có bảo đảm cao cấp ở mức ’BB-’ và xếp hạng của súng lục ổ quay ở mức ’BB+’/’RR1. Triển vọng của công ty vẫn ổn định.

Việc nâng cấp IDR phản ánh vị thế cạnh tranh được cải thiện của Tenet, đặc biệt là trong phân khúc Chăm sóc Cấp cứu, liên tục cho thấy mức tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ. Việc thoái vốn của công ty vào năm 2024 cũng dẫn đến việc giảm đáng kể nợ 2,1 tỷ USD, do đó tăng tính thanh khoản. Đến cuối năm 2024, Tenet có 3,0 tỷ USD tiền mặt trong tay.

Fitch lưu ý rằng đòn bẩy EBITDA của Tenet đã giảm đáng kể xuống còn 3,9 lần vào cuối năm 2024, thấp hơn nhiều so với độ nhạy xếp hạng tích cực 4,5 lần của cơ quan này đối với IDR B+ trước đó. Sự sụt giảm này phần lớn là do việc thoái vốn của công ty, đã tài trợ 2,1 tỷ đô la để giảm nợ. Fitch dự đoán rằng xu hướng này sẽ tiếp tục, với đòn bẩy EBITDA dự kiến sẽ đạt khoảng 3,5 lần trong giai đoạn 2025-2026.

Vào năm 2024, Tenet đã tạo ra 1,2 tỷ đô la dòng tiền tự do (FCF), không bao gồm thuế phải trả cho việc thoái vốn. Con số này thể hiện sự gia tăng từ 1,0 tỷ đô la vào năm 2023. Fitch hiện kỳ vọng rằng FCF của Tenet sẽ tiếp tục tăng trưởng, có khả năng đạt khoảng 7% doanh thu trong phạm vi xếp hạng của mình, tăng trong khoảng 1,4 tỷ USD đến 1,7 tỷ USD hàng năm.

Phân khúc Chăm sóc Cấp cứu của Tenet là động lực chính cho tăng trưởng EBITDA. Công ty, một trong những nhà điều hành vì lợi nhuận lớn nhất của các bệnh viện chăm sóc cấp tính và trung tâm phẫu thuật cấp cứu (ASC), đã chứng kiến những cơn gió ngược ASC bền vững, thế tục và các khoản đầu tư liên tục của ASC thúc đẩy tăng trưởng EBITDA hợp nhất ít nhất là trung bình một con số.

Fitch kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận EBITDA của Tenet sẽ cải thiện hơn nữa vào năm 2025 do tăng trưởng khối lượng trong mảng Hoạt động Bệnh viện và hết hạn bảo hiểm trao đổi ACA được trợ cấp mạnh vào cuối năm 2025. Cơ quan xếp hạng cũng dự đoán những lợi ích hơn nữa từ các ASC có lợi nhuận cao của Tenet mở rộng thông qua tăng trưởng hữu cơ, đầu tư vốn và M&A.

So với các công ty cùng ngành, IDR dài hạn của Tenet là ’BB-’ phản ánh đòn bẩy EBITDA cao hơn so với HCA Healthcare, Inc. và Universal Health Services, Inc. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận hoạt động và FCF của Tenet hiện phù hợp với lợi nhuận của Universal Health Services, Inc.

Các giả định chính của Fitch đối với Tenet bao gồm doanh thu 21,1 tỷ USD vào năm 2025, 22,2 tỷ USD vào năm 2026, 23,2 tỷ USD vào năm 2027 và 24,2 tỷ USD vào năm 2028. Cơ quan này cũng dự kiến tăng trưởng EBITDA từ 5% -8% hàng năm, bao gồm cải thiện tỷ suất lợi nhuận EBITDA từ 18,1% vào năm 2024 lên 18,6% vào năm 2025, 19,0% vào năm 2026, 19,6% vào năm 2027 và 19,9% vào năm 2028.

Cơ quan lưu ý rằng hành động xếp hạng tiêu cực hoặc hạ cấp có thể xảy ra nếu EBITDA Đòn bẩy được duy trì trên 4,5 lần hoặc nếu FCF duy trì dưới 5,0% doanh thu. Mặt khác, hành động xếp hạng tích cực hoặc nâng cấp có thể xảy ra nếu Đòn bẩy EBITDA được duy trì dưới 3,5 lần hoặc nếu FCF được duy trì trên 7,5% doanh thu.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.