Giá vàng tăng trở lại sau đợt sụt giảm mạnh khi căng thẳng Mỹ - Trung tái xuất hiện
Investing.com -- Fitch Ratings đã nâng hạng Dell Technologies Inc. từ ’BBB’ lên ’BBB+’ với triển vọng Ổn định, dựa trên việc duy trì đòn bẩy EBITDA lõi dưới 2x kể từ năm tài chính 2024 và sự tăng trưởng nhanh chóng trong mảng kinh doanh máy chủ AI của công ty.
Cơ quan xếp hạng này cũng nâng hạng Dell International LLC, EMC Corporation, và Dell Inc. trong khi khẳng định xếp hạng IDR ngắn hạn của họ ở mức ’F2’.
Mảng kinh doanh máy chủ AI của Dell đã trở thành động lực tăng trưởng quan trọng, với công ty dự kiến đạt doanh thu 20 tỷ USD trong năm tài chính 2026 từ phân khúc này - vốn gần như không tồn tại trước năm tài chính 2024. Tính đến quý 2 năm tài chính 2026, mảng kinh doanh máy chủ AI có lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 11,7 tỷ USD.
Nhóm Giải pháp Cơ sở hạ tầng (ISG), bao gồm các máy chủ AI, đã giúp thay đổi cơ cấu doanh số của Dell, với Nhóm Giải pháp Khách hàng (CSG) giảm xuống dưới một nửa tổng doanh số trong nửa đầu năm tài chính 2026. Sự thay đổi này phản ánh cả chu kỳ nâng cấp PC kéo dài và sự tăng trưởng mạnh mẽ của ISG.
Fitch dự đoán Dell sẽ duy trì đòn bẩy EBITDA trong khoảng 1,5x-2,0x trong suốt thời gian xếp hạng, với dòng tiền tự do trước cổ tức hàng năm khoảng 4,5 tỷ-6 tỷ USD. Chính sách tài chính của công ty ưu tiên trả lại hơn 80% dòng tiền tự do cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Chiến lược M&A của Dell tập trung vào các thương vụ mua lại nhỏ nhằm tăng cường sở hữu trí tuệ hoặc vị thế thị trường chiến lược, đặc biệt là trong lĩnh vực AI. Fitch không dự đoán các hoạt động M&A thông thường sẽ làm xấu đi vị thế tài chính của Dell.
So với các đối thủ như Hewlett Packard Enterprise và HP Inc., Dell được hưởng lợi từ việc tiếp cận thị trường máy chủ và lưu trữ, mặc dù biên EBITDA khoảng 10% của công ty thấp hơn so với 17% của HPE, một phần do Dell có tỷ lệ doanh số PC và thiết bị ngoại vi với biên lợi nhuận thấp hơn.
Các yếu tố tiềm năng có thể dẫn đến việc hạ cấp trong tương lai bao gồm đòn bẩy EBITDA lõi duy trì trên 2,0x, trong khi việc nâng hạng có thể được xem xét nếu Dell chứng minh được tăng trưởng hữu cơ ổn định dài hạn ở mức một chữ số cao với đòn bẩy EBITDA lõi duy trì dưới 1,5x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.