Dầu khí EU: JPMorgan hạ đánh giá Equinor, giữ Tăng Tỷ Trọng với Shell, TTE, Eni

Investing.com — JPMorgan vừa cập nhật quan điểm về ngành dầu khí châu Âu, hạ đánh giá Equinor (NYSE:EQNR) xuống Trung lập từ Tăng Tỷ Trọng, đồng thời duy trì quan điểm tích cực đối với Shell (NYSE:SHEL), TotalEnergies (EPA:TTEF) và Eni SpA (BIT:ENI).

Những điều chỉnh này được đưa ra khi ngân hàng tái cân bằng mô hình dựa trên kịch bản giá dầu Brent ổn định ở mức 60 USD/thùng, đánh giá định giá ở mức hợp lý thay vì rẻ và nhấn mạnh nhu cầu kỷ luật vốn theo hướng giá trị.

"Equinor hiện thể hiện tốc độ thay đổi âm lớn nhất trong ngành Dầu khí EU về tỷ lệ đòn bẩy đến cuối năm 2026 trong kịch bản của chúng tôi," các nhà phân tích của JPMorgan do ông Matthew Lofting dẫn đầu viết trong một báo cáo, lưu ý rủi ro bảng cân đối kế toán gia tăng, vấn đề cụ thể về tài sản tại dự án Empire Wind ở Mỹ, và tiến độ triển khai dự án chậm hơn trong ngắn hạn.

Ngân hàng cảnh báo rằng việc hủy bỏ dự án Empire Wind có thể đẩy tỷ lệ nợ ròng trên vốn sử dụng của Equinor lên 26%, tăng từ mức 6,9% trong quý 1 năm 2025.

Ngược lại, JPMorgan tái khẳng định đánh giá Tăng Tỷ Trọng (OWs) đối với Shell, TotalEnergies và Eni, trích dẫn khả năng phục hồi mạnh mẽ và tỷ suất dòng tiền tự do (FCF) ở mức giá dầu 60 USD.

"Chúng tôi hiện nhấn mạnh hơn nữa về khả năng phục hồi bằng cách tập trung OWs vào Shell, TotalEnergies, Eni," các nhà phân tích viết.

Shell, đặc biệt, nổi bật với dự báo tỷ suất dòng tiền tự do năm 2026 là 10,2% theo kịch bản 60 USD, được hỗ trợ bởi hiệu quả bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và khả năng chống chịu với biến động giá dầu và khí đốt. Các nhà phân tích của JPMorgan tái khẳng định gã khổng lồ dầu khí Anh là lựa chọn hàng đầu của họ.

TotalEnergies cũng được nhấn mạnh nhờ điểm hòa vốn tương đối thấp và cam kết đối với lợi nhuận cổ đông, bao gồm mức mua lại cổ phiếu tối thiểu 2 tỷ USD mỗi quý trong điều kiện giá dầu "hợp lý".

Trong khi đó, Eni được đánh giá tích cực trong số các công ty có đòn bẩy cao hơn, với tỷ lệ đòn bẩy giảm và dự kiến tỷ suất FCF đạt 10,3% vào năm 2026.

Kịch bản cơ sở của JPMorgan hiện giả định giá dầu Brent ở mức 65 USD, giảm từ mức 70 USD, với giá khí đốt và tỷ giá euro/đô la cũng được điều chỉnh giảm. Điều này dẫn đến việc cắt giảm trung bình 9% giá mục tiêu trong toàn ngành.

Đối với Equinor, giá mục tiêu đã bị hạ 16% xuống 270 NOK. Các nhà phân tích cũng đã loại bỏ phần thưởng khí đốt trước đây và áp dụng mức chiết khấu tổng lợi nhuận cổ đông (TSR) 5% "do dự báo FCF/tỷ lệ đòn bẩy bị nén từ năm 2026 trở đi."

Trên toàn ngành, JPMorgan dự kiến phân phối tiền mặt sẽ giảm 20% vào năm 2026 so với mức năm 2024, chủ yếu do giảm mua lại cổ phiếu thay vì cổ tức cơ bản. Ở mức giá dầu Brent 60 USD, tỷ suất tiền mặt trung bình năm 2026 được ước tính là 11,1%.

Công ty Phố Wall kết luận rằng, nếu không có nền tảng vĩ mô vững chắc hơn, định giá khó có thể thu hút vốn từ các nhà đầu tư đa dạng trong ngắn hạn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.