Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu DGC (HM:DGC), HPG (HM:HPG), MBB (HM:MBB). Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGC
KQKD 2023 của DGC yếu hơn kỳ vọng ban đầu do giá bán hồi phục chậm. Doanh thu 2023 giảm 33% YoY do tăng trưởng mảng TPA không đủ bù đắp cho sụt giảm từ các mảng truyền thống là phốt pho vàng, WPA và phân bón các loại. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 47% trong năm 2022 xuống chỉ còn 35% trong năm 2023 do tác động kép từ giá bán đầu ra giảm và chi phí điện đầu vào gia tăng.
Tiêu thụ thiết bị bán dẫn kỳ vọng hồi phục trong 2024, giúp cải thiện giá phốt pho vàng và TPA
Dự án Tổ hợp hóa chất Đức Giang Nghi Sơn kỳ vọng sẽ khởi công trong tháng 6/2024 và bắt đầu đóng góp vào KQKD từ 2H2025
Nhóm phân tích sử dụng kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền của doanh nghiệp (FCFF) và so sánh P/E để đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ cho DGC. Mức giá mục tiêu là 132.200 đồng/cp.
Định giá hiện tại tăng 38,7% so với báo cáo cập nhật gần nhất do (1) Điều chỉnh tăng giả định lợi nhuận từ dự án Nghi Sơn từ năm 2026; (2) Hạ giả định chi phí đầu vào nhờ tăng tỷ trọng quặng tự khai thác; (3) Hạ giả định lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro; (4) Tăng giả định tăng trưởng dài hạn và (5) Tăng P/E mục tiêu lên mức 14,1x (+1 độ lệch chuẩn) để phản ánh tiềm năng của dự án dài hạn.
Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HPG.
Theo KBSV, LNST của HPG đã tạo đáy trong 2023 và sẽ dần hồi phục từ 2024 trở đi khi (1) sản lượng tiêu thụ đang dần cải thiện, (2) công suất hoạt động đã được khôi phục về mức ổn định (3) tỷ lệ quay vòng hàng tồn kho đã được tối ưu.
Nhóm phân tích kỳ vọng ngành thép sẽ bước vào tăng giá mới trong 2H2024 sau khi giá thép điều chỉnh trong 1H2024, được hỗ trợ bởi triển vọng hồi phục của lĩnh Bất động sản Dân dụng.
Dung Quất 2 (DQ2) dự kiến đi vào hoạt động từ 1Q2025, nâng công suất thép thô của HPG, tạo động lực tăng trưởng cho HPG trong dài hạn.
Giá cổ phiếu HPG đã tăng 9% kể từ đầu năm tới nay, theo KBSV, giá cổ phiếu đã phản ánh một phần triển vọng (1) KQKD hồi phục trong 2024 và (2) kỳ vọng của nhà đầu tư vào Dung Quất 2.
Nhóm phân tích nâng hệ số mục tiêu EV/EBITDA lên 11x với luận điểm (1) KQKD phục hồi trong 2024 và (2) phản ánh kỳ vọng tăng trưởng trong trung-dài hạn khi DQ2 đi vào vận hành.
Theo đó, KBSV khuyến nghị MUA với HPG với giá mục tiêu 35.800 đồng/cp, tương ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng 1 năm là 19%, phù hợp để đầu tư trung- dài hạn.
Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB
MBB duy trì mức tăng trưởng cao trong năm 2023 khi kiểm soát tốt các cấu phần chi phí: CIR giảm 100bps YoY, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 24,4% YoY. Nhờ đó, LNTT của MBB đạt 26.306 tỷ đồng - tăng trưởng 15,7% YoY, hoàn thành 101% kế hoạch năm.
Quá trình tiếp nhận tổ chức TD yếu kém dự kiến hoàn tất trong năm 2024, tiếp tục mang lại cho MBB lợi thế về hạn mức tín dụng.
Nợ xấu được kiểm soát nhờ chiến lược cho vay thận trọng
Nhóm phân tích duy trì quan điểm tích cực với cổ phiếu MBB, nâng giá mục tiêu từ 25.000 đồng/cp lên mức 28.100 đồng/cp thông qua 2 phương pháp định giá là so sánh P/B và Phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (tỷ trọng 50- 50 cho mỗi Phương pháp). Với Phương pháp so sánh P/B, chúng tôi điều chỉnh P/B mục tiêu lên mức 1,2x (mục tiêu cũ là 1,0x) do chúng tôi khả quan với tốc độ tăng trưởng của MBB trong thời gian tới khi sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh trong cả hoạt động cho vay và huy động, cũng như hoạt động kinh doanh của các công ty con trong tập đoàn đang tốt lên.
