Chuyên gia VPBankS: Giá dầu phải neo cao lâu hơn mới có thể tác động trực tiếp đến doanh nghiệp dầu khí Việt Nam

Ngày đăng 03:02 24/06/2025
Chuyên gia VPBankS: Giá dầu phải neo cao lâu hơn mới có thể tác động trực tiếp đến doanh nghiệp dầu khí Việt Nam

Vietstock - Chuyên gia VPBankS: Giá dầu phải neo cao lâu hơn mới có thể tác động trực tiếp đến doanh nghiệp dầu khí Việt Nam

Chia sẻ tại chương trình Việt Nam và các chỉ số ngày 23/06, ông Đào Hồng Dương - Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu Chứng khoán VPBank (HM:VPB) (VPBankS) cho rằng việc nhận định giá dầu cao thì nhóm cổ phiếu dầu khí sẽ chuyển biến tốt là không hoàn toàn đúng. Với những diễn biến vừa qua, giá dầu phải neo cao trong một thời gian khá lâu mới có thể tác động trực tiếp đến doanh nghiệp dầu khí Việt Nam.

Theo chuyên gia VPBankS, việc dự báo giá dầu thế giới là không hề dễ dàng. Tham khảo về các dự báo giá dầu cho thấy nhiều kịch bản được tính đến. Trong đó, JP Morgan (NYSE:JPM_pj) mạnh dạn đưa ra kịch bản xấu nhất với việc giá dầu có thể lên đến 120 USD/thùng.

Quay về thời điểm tháng 2, mức dự báo bình quân theo khảo sát của Reuters là trên 74 USD, đến tháng 3 giảm còn hơn 70 USD và đến tháng 4 thì mức dự báo trung bình đã xuống còn gần 70 USD đối với dầu Brent, còn dầu WTI là 65.08 USD. Các con số cho thấy rằng, nếu không xảy ra xung đột, các tổ chức đều đánh giá cung dầu thô đang vượt cầu. Đặc biệt, sự mở rộng sản lượng của OPEC từ tháng 6 trở đi sẽ gây sức ép rất lớn về mặt cung dầu vào cuối năm. Giá bình quân được dự báo ở mức khoảng 70 USD, thấp hơn khoảng 2 USD so với cùng kỳ năm 2024, tức giảm khoảng 3%.

Nguồn: VPBankS

Tuy nhiên, sau khi xảy ra xung đột, giá dầu phản ứng rất nhanh, dầu Brent từ mức 65 - 66 USD đã vọt lên 76 - 77 USD - mức khá cao so với quý 1. Dù vậy, giá dầu chỉ bằng mức bình quân của giai đoạn quý 2 - 3/2024.

Nguồn: VPBankS

Thực tế có những quan ngại về tác động đối với sản lượng dầu thô quốc tế. Dễ thấy rằng, sản lượng khai thác của Iran hiện khoảng 3.4 triệu thùng/ngày, trong đó lượng xuất khẩu khoảng 1.6 - 1.7 triệu thùng/ngày. Với sản lượng như vậy, Iran đang chiếm khoảng 3.4% tổng sản lượng tiêu thụ dầu toàn thế giới. Chủ yếu lượng xuất khẩu này được chuyển sang Trung Quốc, chiếm khoảng 80 - 90%.

Khi phân tích cung - cầu với mức tiêu thụ khoảng 102.6 triệu thùng/ngày và sản lượng khoảng 103.4 triệu thùng/ngày của toàn cầu, thì chỉ cần chênh lệch khoảng 1 triệu thùng cũng đủ để tạo ra biến động rất lớn về giá.

Điểm đáng lưu ý thứ hai là không chỉ riêng Iran, nếu kịch bản xấu xảy ra và eo biển Hormuz bị phong tỏa, nguồn cung dầu và cả các tuyến vận tải dầu toàn cầu sẽ chịu ảnh hưởng lớn.

Ông Dương lưu ý hai vấn đề về câu chuyện giá dầu. Thứ nhất, giá bình quân hiện tại mới chỉ bằng bình quân 6 tháng cuối năm 2024 nên chưa phải là một mức gì quá ghê gớm. Thứ hai, yếu tố liên quan đến nguồn cung dầu có thể bị ảnh hưởng trong xung đột này là yếu tố mang tính ngắn hạn. Iran vốn phụ thuộc rất nhiều vào việc xuất khẩu dầu, nên nếu xảy ra xung đột ảnh hưởng đến cung - cầu dầu, thì bản thân kinh tế Iran - với sức chống chịu hạn chế - cũng sẽ bị ảnh hưởng, nên thực ra đây là vấn đề mà tất cả các bên đều không mong muốn.

Đối với Việt Nam, trong suốt giai đoạn 6 tháng đầu năm 2025, khi giá dầu xuống dưới 70 USD và có nhiều dự báo yếu so với cùng kỳ năm 2024, nhóm cổ phiếu dầu khí nhìn chung đã phản ánh quá mức so với biến động đó, thể hiện qua mức giảm của tất cả các nhóm cổ phiếu dầu khí đều cao hơn so với VN-Index, ngay cả trong giai đoạn mà chỉ số bị điều chỉnh bởi cú sốc thuế quan. Sau đó, khi thị trường phục hồi, cổ phiếu dầu khí vẫn chưa thể trở lại mức trước đó.

Có thể thấy rằng định giá của nhóm dầu khí nhìn chung rất hấp dẫn, do đã bị chiết khấu sâu. Những yếu tố như giá dầu đã được thị trường dự báo và phản ánh vào giá cổ phiếu ngay từ đầu năm. Chính vì vậy, việc giá dầu giảm xuống không tác động nhiều đến kết quả kinh doanh dự kiến của các doanh nghiệp niêm yết trong ngành. Từ hai yếu tố đó, tuần vừa qua, dòng tiền vào nhóm ngành dầu khí rất mạnh.

Nguồn: VPBankS

Ông Dương nhấn mạnh rằng tác động từ giá dầu lên các doanh nghiệp trong ngành là đa chiều. Khi giá dầu cao, nhìn chung các cổ phiếu dầu khí sẽ có diễn biến tốt, nhưng cũng kéo theo lạm phát cao, cản trở tăng trưởng kinh tế, dẫn đến điều chỉnh chính sách tiền tệ để chống đỡ lại việc đó. Ngoài ra, định giá thị trường cũng thay đổi.

“Chúng ta không nên nghĩ rằng là giá dầu thật cao thì nhóm cổ phiếu dầu khí sẽ diễn biến tốt. Điều đấy không hoàn toàn đúng” - ông Dương cho biết.

Theo ông Dương, giá dầu phải neo cao trong một thời gian khá lâu mới có thể tác động trực tiếp đến các doanh nghiệp ngành dầu khí. “Ví dụ như PLX (HM:PLX) thì là tác động ngay là không phải bàn cãi, với PV GAS (HM:GAS) thượng nguồn thì giá khí sẽ tác động, nhưng chẳng hạn như PVD (HM:PVD) thì phải chờ xem giá thuê giàn có thay đổi đáng kể hay không, thường phải mất một khoảng thời gian nhất định thì nó mới chạy theo, hoặc như BSR (HM:BSR) cũng cần chờ xem “cracking spread" có biến động hay không” - ông Dương chia sẻ.

Về bản chất, các câu chuyện trong mỗi doanh nghiệp dầu khí về cơ bản là không thay đổi so với thời điểm đầu năm. Chỉ có một điểm khác biệt là giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức hấp dẫn hơn mà thôi.

Huy Khải

Bình luận mới nhất

Cài Đặt Ứng Dụng của Chúng Tôi
Công Bố Rủi Ro: Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.
Phiên bản tiếng Anh của thỏa thuận này là phiên bản chính, sẽ luôn được ưu tiên để đối chiếu khi có sự khác biệt giữa phiên bản tiếng Anh và phiên bản tiếng Việt.
© 2007-2025 - Công ty TNHH Fusion Media. Mọi quyền được bảo hộ.