Chứng khoán tháng 7: Sẵn sàng cho các kịch bản thuế quan

Vietstock - Chứng khoán tháng 7: Sẵn sàng cho các kịch bản thuế quan

Theo nhận định của các chuyên gia, thị trường chứng khoán tháng 7 sẽ bị chi phối nhiều bởi thông tin thuế quan. Nhà đầu tư nên sẵn sàng cho các kịch bản có thể xảy ra.

Đà tăng sẽ chững lại trong tháng 7?

Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam dự báo tháng 7 sẽ là tháng tương đối thách thức sau 2 tháng tăng điểm ấn tượng.

Theo đó, thông tin về thuế quan của Mỹ đang là biến số chính cho thị trường. Ngày 02/07, Tổng thống Donald Trump công bố kết quả đàm phán giữa Việt Nam và Mỹ với mức thuế 20% cho hàng hóa Việt Nam xuất khẩu sang Mỹ và 40% với hàng hóa trung chuyển. Kết quả này cho thấy tín hiệu tích cực khi sắc thuế đã từ mức 46% ban đầu về còn 20% với hàng hóa Việt Nam xuất khẩu. Đồng thời, mức thuế 40% với hàng hóa trung chuyển có thể không ảnh hưởng vì chưa rõ khung quy định về hàng hóa trung chuyển.

Hiện tại, chưa có chi tiết cụ thể về các sắc thuế, do đó thông tin mới sẽ chưa tác động quá mạnh tới thị trường.

Với thông tin đàm phán thuế quan mới, nhóm ngành xuất khẩu sẽ ổn định hơn trong khi nhóm FDI cần thời gian để tiếp tục đánh giá. Ngoài ra, cần theo dõi mức thuế của các quốc gia khác để có thể đánh giá Việt Nam có lợi thế cạnh tranh không.

Thị trường tháng 7 có thể đi lên nhưng theo kiểu dìu dắt, với các phiên tăng giảm đan xen. Sẽ có sự phân hóa lớn giữa các nhóm cổ phiếu, không còn tăng đồng đều như tháng 5 và tháng 6. Thanh khoản thị trường có thể sẽ thấp hơn đáng kể so với 2 tháng trước.

Theo ông Minh, P/E thị trường hiện đang gần mức trung bình 5 năm. Mặc dù không quá cao hay đắt, nhưng khi chạm ngưỡng trung bình thường sẽ xảy ra áp lực điều chỉnh.

Vị chuyên gia dự báo VN-Index có thể quay lại mức 1,400 điểm và thậm chí trên mức 1,400 trong tháng 7, ở vùng 1,410 đến 1,415 điểm.

Đối với dòng tiền khối ngoại, ông Minh nhận định: khối ngoại chưa quay lại mua ròng một cách rõ rệt hay ồ ạt. Lý do chính là mức chênh lệch lãi suất dương giữa USD và VND (HM:VND), khiến dòng vốn chưa quay lại thị trường Việt Nam.

Tuy vậy, việc bán tháo ồ ạt có thể sẽ không xảy ra, trừ khi có kịch bản thuế quan "sốc" hơn tháng 4.

Khối ngoại đang chờ đợi các cú hích lớn hơn của thị trường Việt Nam, ví dụ như chênh lệch lãi suất USD-VND quay lại trạng thái âm (đồng Việt Nam hấp dẫn hơn), các cải cách kinh tế đem lại hiệu quả và GDP duy trì tăng trưởng kỳ vọng.

Việc nâng hạng thị trường chỉ là xúc tác nhỏ, không phải động lực lớn để họ quay lại mua ròng. Nhìn chung, các phiên mua ròng - bán ròng có thể đan xen, nhưng mức biến động của khối ngoại không lớn, có thể đi ngang.

Ông Trần Xuân Bách - Giám đốc Chiến lược thị trường Chứng khoán Bảo Việt (HN:BVS) (BVSC) cho rằng, diễn biến thị trường trong tháng 7 sẽ bị chi phối bởi thông tin về thuế quan, với kết quả đàm phán chính thức dự kiến vào ngày 09/07. Thị trường có thể sẽ có những diễn biến điều chỉnh mang tính chất đi ngang tích lũy sau quý 2 tăng trưởng mạnh, nhằm tạo mặt bằng giá mới cho các nhóm cổ phiếu trước các sóng tăng tiếp theo vào cuối năm.

Trong nửa đầu tháng, diễn biến thị trường sẽ bị chi phối mạnh bởi thông tin thuế quan. BVSC kỳ vọng kịch bản thuế quan sẽ thuận lợi cho Việt Nam (mức thuế thấp hơn Trung Quốc nhưng không cao hơn các quốc gia khác). Về nửa sau tháng, khi thông tin đã rõ ràng, giúp duy trì cạnh tranh xuất khẩu. Các yếu tố nội tại và nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao sẽ tạo môi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán trong trung hạn và nửa sau tháng 7.

Theo đó, VN-Index có thể sớm thử thách lại vùng 1,380 điểm, và với kỳ vọng về kết quả thuế quan tích cực, hoàn toàn có thể thử thách vùng 1,380-1,420 điểm với sự hỗ trợ luân phiên của các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Nhìn xa hơn, trong 6 tháng cuối năm, thị trường hoàn toàn có thể đạt mức 1,400-1,450 điểm, nhờ các yếu tố nội tại kinh tế như chính sách tiền tệ nới lỏng, chính sách hỗ trợ kinh tế, và động lực tăng trưởng từ đầu tư công, đầu tư tư nhân, tiêu dùng. Kịch bản này cũng phụ thuộc vào mức thuế quan thuận lợi cho Việt Nam.

Về chủ đề nâng hạng thị trường FTSE, Việt Nam đang giải quyết phần lớn vướng mắc để đáp ứng tiêu chí nâng hạng. BVSC kỳ vọng Việt Nam sẽ được chính thức đưa vào danh sách nâng hạng vào tháng 9 tới. Việc nâng hạng sẽ thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại thị trường, tạo ra bước đảo chiều đối với dòng vốn này trong dài hạn.

Ông Bách nhận định, các cổ phiếu vốn hóa lớn và còn room nước ngoài sẽ được dòng vốn ngoại ưu tiên tập trung.

Chiến lược nào cho các kịch bản thuế quan?

Ông Nguyễn Thế Minh kỳ vọng kịch bản thuế quan tích cực sẽ xảy ra với mức thuế tạo được dư địa cạnh tranh cho Việt Nam. Trong kịch bản này, ngành xuất khẩu có thể vẫn bị ảnh hưởng nhẹ, nhưng FDI vẫn sẽ tốt.

Ngược lại, ở kịch bản tiêu cực, nếu mức áp thuế cao hơn hơn các quốc gia khác, sẽ khiến xuất khẩu và FDI bị tác động nghiêm trọng.

Ông Minh khuyến nghị: ở bất kể kịch bản nào, nhà đầu tư nên thận trọng với các ngành nghề chịu tác động trực tiếp từ thuế quan như xuất khẩu và FDI (bao gồm bất động sản khu công nghiệp). Tốt nhất là tránh FOMO hoặc bắt đáy ở những nhóm này, đặc biệt là các doanh nghiệp dệt may, da giày có tỷ trọng nguyên liệu nhập từ Trung Quốc lớn.

Nhà đầu tư có thể chọn các nhóm ngành ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan như: Ngân hàng, bất động sản, xây dựng, tiêu dùng bán lẻ, sản xuất thực phẩm, công nghệ.

Ông Trần Xuân Bách khuyến nghị: trước thời điểm công bố thuế quan, nhà đầu tư nên lưu ý quản trị rủi ro cho danh mục của mình, cân đối tỷ trọng cổ phiếu và tiền mặt hợp lý để phòng ngừa những biến động khó lường. Điều này giúp nhà đầu tư chủ động hơn nếu có yếu tố bất thường xảy ra.

BVSC tập trung vào kịch bản cơ sở là Việt Nam duy trì được sự cạnh tranh, với tăng trưởng doanh nghiệp dự kiến 7 - 10% trong năm nay.

Các nhóm ngành sẽ có sự thuận lợi và tăng trưởng tốt bao gồm: Bất động sản, đầu tư công, ngân hàng, bán lẻ/tiêu dùng.

Ngoài ra, nhóm bất động sản khu công nghiệp cũng có thể là một điểm quan tâm và có cơ hội hồi phục nếu mức thuế không quá tiêu cực, do Việt Nam vẫn có lợi thế thu hút FDI. Tuy nhiên, triển vọng nhóm này phụ thuộc nhiều vào kết quả thuế quan.

Chí Kiên