ABS Research: Hai kịch bản cho VN-Index tháng 3

Vietstock - ABS Research: Hai kịch bản cho VN-Index tháng 3

Trong báo cáo chiến lược tháng 3/2025, Trung tâm phân tích Chứng khoán An Bình (ABS Research) dự báo hai kịch bản cho thị trường trong tháng 3, với kịch bản 1 là thị trường sẽ tăng giá tiếp diễn tới vùng 1,340 - 1,350, trong khi kịch bản 2 là tăng tới 1,325 - 1,330, sau đó điều chỉnh về hỗ trợ 1,270 - 1,290 rồi tăng trở lại.

Đánh giá về tình hình vĩ mô, tại Việt Nam, sản xuất tiếp tục thu hẹp tháng thứ ba liên tiếp cho thấy ngành sản xuất vẫn đang gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực tăng trưởng. Tuy nhiên, niềm tin kinh doanh đã tăng tháng thứ hai liên tiếp, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6/2024. Hoạt động du lịch tiếp tục tích cực với số lượng khách quốc tế tăng gần 24% so với cùng kỳ, trong khi vốn FDI thu hút trong hai tháng đầu năm vẫn đạt hơn 6.9 tỷ USD, tăng 36%. Đáng chú ý, Trung Quốc đã và đang đẩy mạnh chuỗi cung ứng sang Việt Nam, trong bối cảnh những rủi ro của một cuộc chiến tranh thương mại đang hiện hữu.

Nhiều giải pháp tiếp tục được Chính phủ tập trung thực hiện để hỗ trợ nền kinh tế như đẩy mạnh tinh gọn và tái cấu trúc bộ máy quản lý, giải quyết các nút thắt để đẩy nhanh đầu tư công, nhiều giải pháp về thị trường bất động sản cho người có thu nhập thấp (thúc đẩy xóa nhà tạm, giao chỉ tiêu xây nhà ở xã hội cho các địa phương…), miễn học phí các cấp học phổ thông, phân bố vốn để thực hiện Nghị quyết 157 về phát triển khoa học - công nghệ…

Trên thị trường tài chính, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có chỉ thị về việc ổn định lãi suất tiền gửi khiến lãi suất huy động được điều chỉnh giảm tại nhiều ngân hàng. Ngoài ra, từ giữa tháng 2 đến đầu tháng 3, NHNN liên tục giảm dần lãi suất phát hành tín phiếu cùng với việc giảm dần khối lượng. NHNN dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 05/03/2025. Đồng thời, NHNN bơm vốn qua kênh OMO nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống.

Tính tới thời điểm ngày 06/03/2025, NHNN đã bơm ròng khoảng 67.7 ngàn tỷ đồng, qua đó phát thông điệp mạnh mẽ về quyết tâm của NHNN trong việc giảm mặt bằng lãi suất thị trường trên thị trường liên ngân hàng. Những biện pháp này giúp giảm chi phí vốn của ngân hàng, qua đó giảm lãi suất cho vay, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Hệ thống giao dịch KRX cũng đã có thông tin về lộ trình triển khai chính thức, kỳ vọng trong quý 2/2025.

Cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và các nước đang ở giai đoạn đầu, có thể chưa gây ảnh hưởng tiêu cực đến Việt Nam. Mặt khác, Việt Nam cũng đã có các biện pháp chủ động thu hẹp thâm hụt thương mại với Mỹ. Thuế đối ứng mà Mỹ sẽ áp với nhiều nước từ đầu tháng 4 tới dự kiến sẽ có tác động tiêu cực với Việt Nam, tuy nhiên tổng thể tác động vẫn thấp hơn nhiều nước khác, qua đó vẫn duy trì được lợi thế của hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ.

Mặc dù vậy, với sự đình trệ kinh tế tại nhiều nền kinh tế lớn, các biện pháp cải cách và thúc đẩy tăng trưởng của Việt Nam cần thời gian để đi vào thực tế.

Với các phân tích trên, ABS Research đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới vẫn duy trì được đà tăng trung hạn, dù vậy vùng 1,340 - 1,350 điểm của VN-Index sẽ là ngưỡng cản mạnh mà thị trường cần nhiều thời gian để vượt qua.

Về mặt định giá, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 được công bố, mặc dù VN-Index có sự hồi phục trong hai tháng vừa qua, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất tăng từ 12.63x tại ngày 07/02/2025 lên 13.16x, tương đương giảm 1 độ lệch chuẩn (Std) trong 1 năm qua.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 11.64x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (17.06x) và VNSML (15.93x).

Với các phân tích trên, ABS Research dự báo 2 kịch bản cho thị trường trong tháng 3, cụ thể:

Ở kịch bản 1, thị trường sẽ tăng giá tiếp diễn tới vùng 1,340 - 1,350, theo biên độ cơ sở 120 - 140 điểm (tính từ 1,220). Trong quá trình đi lên, tại vùng 1,325 - 1,330 có thể tích lũy lại và tăng tiếp nhịp thứ tư của bước sóng daily tới vùng biên độ phía trên.

Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực, thị trường sẽ tăng điểm nhanh chóng lên vùng giá mục tiêu 1,340 - 1,350 mà không điều chỉnh tích lũy. Khi đó, tâm lý nhà đầu tư rất dễ đạt tới trạng thái hưng phấn khi các thông tin tốt liên tục đưa ra. Hành động cần có là ưu tiên quản trị tâm lý và quản trị danh mục, tránh FOMO theo sự tăng lên của đường giá.

Ở kịch bản 2, thị trường sẽ tăng tới 1,325 - 1,330, sau đó điều chỉnh về hỗ trợ 1,270 - 1,290 rồi tăng trở lại.

Thị trường chung đã tăng 7 tuần liên tiếp chưa có nhịp điều chỉnh. Trong kịch bản này, khi thị trường đi vào vùng kháng cự 1,325 - 1,330 điểm sẽ có nhịp điều chỉnh tích lũy lại. Có thể thị trường kiểm nghiệm lại điểm bứt phá khung tuần ở quanh 1,305 điểm. Vùng điều chỉnh tái tích lũy này sẽ là vùng mua mới đối với cổ phiếu để hướng tới nhịp tăng sau đó tới vùng 1,340 - 1,350 điểm.

Trong tháng 3, ABS Research khuyến nghị nhà đầu tư tập trung giao dịch nhóm bất động sản dân cư, bất động sản khu công nghiệp, chứng khoán, phân bón… Ngoài nhóm cổ phiếu đã tăng giá phía trên, ABS Research đề xuất thêm nhóm cổ phiếu ở nền giá điều chỉnh, như dệt may, thủy sản, dầu khí...

Vùng giá 1,340 - 1,350 điểm là mục tiêu của nhịp tăng giá tiếp theo. Nhà đầu tư trung hạn có thể tiếp tục nắm giữ, đối với nhà đầu tư lướt sóng có thể xây dựng kế hoạch giao dịch theo các kịch bản đề xuất.

Huy Khải