Investing.com - Triển vọng kinh tế của Trung Quốc cho năm 2025 vẫn bị lu mờ bởi nhu cầu nội địa yếu và áp lực giảm phát ngày càng tăng, bất chấp kỳ vọng về kích thích chính sách tăng lên gần đây, theo các nhà phân tích của Bank of America (BofA).
Trong khi đất nước này được hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng sản phẩm công nghệ và nhu cầu phục hồi từ phía nam bán cầu, niềm tin của người tiêu dùng và nhà đầu tư vẫn còn thấp, trầm trọng hơn do thị trường bất động sản đang gặp khó khăn.
Các nhà phân tích của BofA đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc còn 4,5% vào năm 2025, giảm từ 4,8% vào năm 2024. Trong khi chính phủ Trung Quốc tiếp tục đặt mục tiêu tốc độ tăng trưởng 5% cho năm cuối cùng của Kế hoạch 5 năm lần thứ 14, việc đạt được mục tiêu này sẽ phụ thuộc vào cả hiệu quả của các biện pháp kích thích trong nước và áp lực bên ngoài do căng thẳng thương mại leo thang, đặc biệt là với Mỹ.
Các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đã báo hiệu một sự xoay trục hướng tới nới lỏng tài khóa và tiền tệ tích cực hơn. Kể từ cuối tháng 9, một loạt các biện pháp kích thích khiêm tốn đã được triển khai, bao gồm tăng chi tiêu tài khóa và nỗ lực ổn định thị trường bất động sản. Các nhà phân tích tin rằng những bước đi này phản ánh sự thay đổi trong định hướng chính sách, với các nhà lãnh đạo cao nhất ưu tiên ổn định kinh tế hơn là cải cách cơ cấu.
Trong trường hợp cơ sở của mình, BofA dự đoán rằng Mỹ sẽ tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc vào năm 2025, tăng thuế từ 20% lên 30% trong quý II và lên đến 40% vào cuối năm nay. Nếu những mức thuế này thành hiện thực, Trung Quốc dự kiến sẽ đáp trả bằng một loạt các phản ứng chính sách, bao gồm mở rộng thâm hụt tài khóa lên 3,5% GDP, tăng cường bơm vốn ngân hàng và cắt giảm lãi suất nhiều hơn. Ngoài ra, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) có thể triển khai các công cụ cho vay có mục tiêu của mình để hỗ trợ lĩnh vực bất động sản, vốn vẫn là một lực cản chính đối với tăng trưởng chung.
Trong một kịch bản bi quan hơn, khi Mỹ áp thuế 60% đối với tất cả hàng xuất khẩu của Trung Quốc bắt đầu từ đầu năm 2025, BofA dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc có thể giảm xuống mức thấp nhất là 3,9%. Việc tăng thuế mạnh như vậy sẽ dẫn đến sự thu hẹp mạnh mẽ trong xuất khẩu của Trung Quốc, đặc biệt là sang Mỹ, và sẽ làm trầm trọng thêm môi trường thương mại vốn đã đầy thách thức. Mỹ cũng có thể nhắm mục tiêu vào một loạt các đối tác thương mại toàn cầu khác, làm giảm nhiều hơn nữa thương mại toàn cầu.
Trong khi các nhà chức trách Trung Quốc có khả năng tăng cường mở rộng tài khóa và nới lỏng tiền tệ để đối phó với cú sốc như vậy, các nhà phân tích của BofA cảnh báo rằng các biện pháp này có thể không bù đắp hoàn toàn tác động tiêu cực của thuế quan. Nguy cơ gián đoạn sâu hơn trong thương mại, sản xuất và nhu cầu trong nước có thể hạn chế hơn nữa triển vọng tăng trưởng.
Bất chấp rủi ro giảm giá từ căng thẳng thương mại leo thang, có một số yếu tố có thể hỗ trợ nền kinh tế Trung Quốc kiên cường hơn vào năm 2025. Rủi ro tăng giá bao gồm các biện pháp tài khóa mạnh hơn dự kiến nhằm trợ cấp tiêu dùng, cũng như sự phục hồi của nhu cầu bên ngoài, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi. Mặt khác, rủi ro giảm giá vẫn còn, đặc biệt nếu các đối tác thương mại của Trung Quốc thắt chặt các hạn chế đối với xuất khẩu của Trung Quốc hoặc nếu các biện pháp chính sách không đạt kỳ vọng.
Khi Trung Quốc tiến gần đến năm cuối cùng của kế hoạch kinh tế hiện tại, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ tiếp tục ưu tiên các biện pháp ổn định, nhưng môi trường bên ngoài - đặc biệt là chính sách thương mại của Mỹ - sẽ là yếu tố quyết định chính định hướng nền kinh tế. Vài tháng tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu sự phục hồi của Trung Quốc có thể lấy lại động lực hay liệu nước này phải đối mặt với một năm tăng trưởng yếu nữa.