Trung Quốc nới lệnh cấm xuất khẩu chip trong thỏa thuận thương mại mới với Mỹ
Investing.com - Các dữ liệu kinh tế trái chiều cùng việc chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối mặt với bài toán khó trong việc định hướng chính sách tiền tệ.
Kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày (29/10), Fed quyết định hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa biên độ về 3,75–4%. Động thái này đúng như dự báo thị trường, đồng thời đánh dấu lần giảm thứ hai trong năm.
Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell trong buổi họp báo sau đó đã khiến giới đầu tư bất ngờ khi cho biết khả năng giảm lãi suất trong tháng 12 “không phải điều chắc chắn”. Ông nhấn mạnh nội bộ Fed đang chia rẽ rõ rệt về hướng đi tiếp theo, phản ánh sự thận trọng cao độ trước bức tranh kinh tế đang “nửa sáng nửa tối”.
Tiêu dùng vẫn duy trì ổn định, nhưng đà tuyển dụng đã chững lại đáng kể. Powell cho biết nếu tính theo các phương pháp thống kê khác, số việc làm mới gần như không tăng trong mùa hè vừa qua. “Fed đang ở tình thế khó xử, khi chi tiêu của người dân vẫn mạnh, trong khi thị trường lao động lại suy yếu rõ rệt”, cựu cố vấn Fed William English nhận xét.
Một phần nguyên nhân đến từ làn sóng đầu tư vào AI và thị trường chứng khoán sôi động, khiến nhu cầu chi tiêu tiếp tục được duy trì, qua đó làm Fed khó có lý do mạnh để hạ lãi suất sâu hơn. Ngược lại, nếu tạm dừng cắt giảm, rủi ro từ chi phí vay cao có thể khiến doanh nghiệp thu hẹp hoạt động và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh.
Sau khi đã hạ tổng cộng 100 điểm cơ bản năm ngoái và thêm 50 điểm năm nay, mức lãi suất hiện tại của Fed được coi là “vùng trung lập” – không kích thích nhưng cũng không kìm hãm tăng trưởng. Tuy nhiên, lần cắt giảm mới nhất lại chứng kiến hai phiếu bất đồng, lần đầu tiên kể từ 2019: Chủ tịch Fed Kansas Jeffrey Schmid muốn giữ nguyên, trong khi Thống đốc Stephen Miran đề xuất giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản.
Sự khác biệt quan điểm thể hiện rõ trong phát biểu của Powell, khi ông nhiều lần nhắc đến “những lập trường đối nghịch”. Một số thành viên như Michelle Bowman cảnh báo Fed có thể đang phản ứng quá chậm trước rủi ro lao động, trong khi Schmid cho rằng không nên nới lỏng chính sách để “bù” cho chi phí do thuế nhập khẩu.
Cùng lúc đó, việc chính phủ Mỹ đóng cửa khiến nhiều báo cáo việc làm bị trì hoãn, làm giảm khả năng đánh giá chính xác tình hình. Các quan chức Fed cũng chưa thống nhất về nguyên nhân sụt giảm tuyển dụng – do nguồn cung lao động hạn chế hay nhu cầu thực sự yếu đi.
Cựu Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard nhận định cơ quan này “sẽ phải tạm dừng” việc hạ lãi suất cho đến khi có dữ liệu rõ ràng hơn. Trong khi đó, một số chuyên gia như Michael Feroli (JPMorgan) vẫn tin Fed có thể giảm thêm một lần vào tháng 12, tùy diễn biến thị trường lao động.
Sự chia rẽ hiện tại cho thấy Fed đang ở giữa hai áp lực: vừa phải tránh nới lỏng quá nhanh khiến lạm phát quay lại, vừa phải giữ nhịp tăng trưởng khi kinh tế có dấu hiệu hạ nhiệt.