Theo Hoang Nhan
Investing.com - Trong tuần này, Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu một chiến dịch kiềm chế lạm phát kéo dài nhiều tháng. Chiến dịch này sẽ buộc chủ tịch Jerome Powell hành động quyết liệt hơn sau khi cuộc chiến của Nga với Ukraine khiến giá cả tăng cao.
Powell và các đồng nghiệp vốn đang quay cuồng trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong bối cảnh giá tiêu dùng tăng nhanh nhất trong 4 thập kỷ nay lại phải đối phó với hậu quả kinh tế của cuộc chiến. Hậu quả từ cuộc chiến của Nga và Ukraine có nguy cơ giáng đòn kép lên nền kinh tế, gồm tăng trưởng yếu hơn và lạm phát thậm chí còn nhanh hơn.
Với mức tăng 25 điểm cơ bản gần như chắc chắn sẽ được công bố vào thứ Tư tuần này, thị trường tương lai cho thấy mức thắt chặt của Fed sẽ rơi vào khoảng 165 điểm cơ bản trong năm nay, ứng với ít nhất 6 lần tăng 25 điểm.
Chắc chắn có lý do để lo lắng khi cuộc chiến của Nga tăng thêm áp lực lạm phát do đại dịch gây ra. Chi phí thực phẩm, nhiên liệu và kim loại đã tăng vọt kể từ khi cuộc chiến bắt đầu với giá xăng ở mức kỷ lục, giá nhiều dịch vụ cũng đã tăng cao.
Với đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2018, Powell đã được Tổng thống Joe Biden, các nhà lập pháp trên các lĩnh vực chính trị và nhiều quan chức khác của Fed ủng hộ lập trường diều hâu. Tại Mỹ, các doanh nghiệp và hộ gia đình đang ngày càng lo lắng và không muốn lặp lại của những cú sốc giá theo kiểu những năm 1970 làm giảm khả năng chi tiêu của họ.
Derek Tang, nhà kinh tế tại Monetary Policy Analytics ở Washington, cho biết: “Powell thực sự không thể trở nên ôn hòa vào thời điểm này, điều đó sẽ không phù hợp với mục tiêu mà các chính sách hướng tới”.
Ông lập luận rằng Fed sẽ có những phản ứng nhanh. Cuộc họp báo sau quyết định của Powell vào thứ Tư sẽ được phân tích để tìm manh mối về mức lãi suất cao nhất có thể đạt trong năm, và sẽ mất bao lâu để đạt được mốc đó. Goldman Sachs (NYSE:GS) Group Inc. dự đoán các quan chức sẽ ngừng tăng lãi suất ở mức 3% trong năm tới.
Cuộc họp tuần trước của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy khả năng xảy ra những bất ngờ khi Tổng thống Christine Lagarde thông báo về động thái giảm kích thích tiền tệ sẽ được đẩy nhanh hơn. Ngân hàng Trung ương Anh cũng sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp thứ ba liên tiếp trong tuần này.
Các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ bắt đầu chiến dịch thắt chặt của họ với lãi suất thực - lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát - ở mức âm sâu nhất kể từ những năm 1970. Kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng lên có nghĩa là có nhiều cách hơn để đưa các chính sách theo hướng trung lập hơn, không làm tăng tốc cũng không làm chậm tăng trưởng, ngay cả khi các cuộc xung đột làm cho lộ trình khó phân biệt hơn.
Tim Duy, chuyên gia kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại SGH Macro Advisors, cho biết: “Đây là một mớ hỗn độn thực sự. “Powell muốn cân bằng giữa duy trì tăng trưởng mạnh đồng thời đưa lạm phát trở lại mức hợp lý hơn,” theo ông "Nếu Powell thực sự có thể làm được điều này, ông ta sẽ trở thành một huyền thoại".
Nhận xét này cho thấy chúng ta nên tập trung vào việc liệu Powell sẽ cho tín hiệu rằng Fed sẽ theo hướng thắt chặt tiền tệ - vốn được xem là một lựa chọn dễ dàng hơn - hay sẽ cởi mở với các sự lựa chọn bằng cách nói về sự cần thiết của sự linh hoạt trong bối cảnh không chắc chắn.
Đó không phải là một quyết định dễ dàng. Các nhà dự báo cho rằng nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm lại trong năm nay với chi tiêu tài khóa thu hẹp. Một cuộc khảo sát của Đại học Michigan vào thứ Sáu cho thấy tâm lý người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011 sau khi chi phí nhiên liệu và lạm phát tăng vọt, điều này không mang lại tín hiệu tốt cho chi tiêu.