Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn kiên định trong cách tiếp cận của mình đối với nhu cầu can thiệp tiềm năng vào thị trường trái phiếu của Pháp, vì những diễn biến chính trị đã đặt ra câu hỏi về sự ổn định của thị trường.
Diễn đàn thường niên của ECB về Ngân hàng Trung ương tại Sintra, Bồ Đào Nha, đã cung cấp những hiểu biết sâu sắc về sự sẵn sàng của tổ chức để sử dụng Công cụ bảo vệ truyền dẫn (TPI) trong trường hợp thị trường bị gián đoạn.
TPI, cho phép ECB mua một lượng trái phiếu không giới hạn từ một quốc gia khu vực đồng euro gặp phải các điều kiện tài chính không chính đáng hoặc mất trật tự, đã không được kích hoạt mặc dù phí bảo hiểm rủi ro đối với nợ Pháp tăng đột biến gần đây lên mức cao nhất trong 12 năm. Nhà kinh tế trưởng Philip Lane của ECB mô tả sự gia tăng này chỉ là một sự "trả đũa", cho thấy các điều kiện hiện tại không đáp ứng các tiêu chí để kích hoạt TPI.
Các ngân hàng trung ương tại diễn đàn Sintra chỉ ra rằng ngay cả khoảng cách 100 điểm cơ bản giữa lợi suất trái phiếu Pháp và Đức cũng sẽ không tự động kích hoạt sự can thiệp. ECB sẽ yêu cầu tăng lợi suất đáng kể cản trở việc truyền lãi suất cho nền kinh tế. Gabriel Makhlouf, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ireland, nhấn mạnh rằng chức năng của truyền tải là yếu tố quyết định chính.
Khía cạnh "không chính đáng" trong các điều kiện của TPI là mở để giải thích và là một điểm gây tranh cãi giữa các nhà hoạch định chính sách. Việc Pháp không tuân thủ các quy tắc tài chính của Liên minh châu Âu, đặc biệt là thủ tục thâm hụt quá mức, làm phức tạp tính đủ điều kiện.
Tuy nhiên, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã đề cập rằng đây chỉ là "một điều kiện thay thế" và một số thống đốc tin rằng ECB nên đợi Pháp đạt được thỏa thuận với Ủy ban châu Âu về giảm thâm hụt.
Nếu việc bán tháo trái phiếu ở Pháp ảnh hưởng đến các quốc gia mắc nợ nặng nề khác, chẳng hạn như Hy Lạp, Ý và Bồ Đào Nha, ECB có thể buộc phải hành động kịp thời hơn. Bà Lagarde thừa nhận nhiệm vụ của ECB về ổn định giá cả, phụ thuộc vào sự ổn định tài chính, cho thấy sự cảnh giác về vấn đề này.
Trong trường hợp thị trường bất ổn, ECB vẫn chưa lên kế hoạch hành động cụ thể nhưng đã xem xét các phản ứng khác nhau, bao gồm các biện pháp can thiệp tạm thời giống như chiến lược của Ngân hàng Trung ương Anh trong cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ năm 2022. Các nhà hoạch định chính sách thận trọng về việc cam kết với bất kỳ quy tắc cố định nào, thích duy trì sự linh hoạt trong phản ứng của họ.
Thống đốc Bỉ Pierre Wunsch nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tránh các tín hiệu có thể gợi ý các hành động tự động hoặc hạn chế của ECB, nói rằng, "Quy tắc là nó phải không chính đáng và mất trật tự. Đó sẽ là một lời kêu gọi phán xét".
Khi vòng bỏ phiếu thứ hai trong cuộc bầu cử quốc hội Pháp sắp diễn ra, lập trường của ECB vẫn là một quan sát thận trọng, không có kế hoạch ngay lập tức tham gia mua trái phiếu nhưng sẵn sàng hành động nếu tình hình xấu đi và đáp ứng các tiêu chí TPI.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.