Quan chức Fed nói rằng việc cắt giảm lãi suất nửa điểm là không hợp lý
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
SunCoke Energy Inc . (NYSE:SXC) đã báo cáo sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận trong quý 2 đồng thời công bố một thương vụ mua lại quan trọng nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của công ty trong Q2 2025 đã giảm xuống còn 0,02 USD, giảm 0,23 USD so với cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA điều chỉnh hợp nhất giảm xuống còn 43,6 triệu USD từ mức 63,5 triệu USD trong Q2 2024.
Sự suy giảm hiệu suất này diễn ra sau quý 1 đã cho thấy dấu hiệu yếu kém, với EPS Q1 2025 đạt 0,20 USD, giảm 0,03 USD so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vượt kỳ vọng của các nhà phân tích trong Q1, cổ phiếu của SunCoke vẫn chịu áp lực, giao dịch ở mức 8,28 USD tính đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong 52 tuần là 12,82 USD.
Điểm nhấn hiệu suất quý
Kết quả quý 2 của SunCoke cho thấy những thách thức đáng kể trong các phân khúc kinh doanh. Công ty cho rằng sự sụt giảm lợi nhuận chủ yếu do thời điểm và sự thay đổi trong cơ cấu hợp đồng và doanh số bán than cốc giao ngay, kinh tế kém hơn từ việc gia hạn hợp đồng Granite City, và khối lượng giảm tại các cảng logistics.
Như được thể hiện trong bảng phân tích hiệu suất tài chính chi tiết sau đây:
Phân khúc than cốc trong nước bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề, với EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 43,1 triệu USD từ mức 60,4 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm này do sự thay đổi trong cơ cấu doanh số tại Haverhill hướng về các giao dịch giao ngay có biên lợi nhuận thấp hơn và hiệu quả kinh tế giảm từ việc gia hạn hợp đồng Granite City. EBITDA điều chỉnh của phân khúc logistics cũng giảm xuống còn 7,7 triệu USD từ 12,2 triệu USD, chủ yếu do khối lượng thấp hơn tại Cảng Biển Convent (CMT) của công ty.
Mặc dù gặp những thách thức này, SunCoke vẫn duy trì cổ tức hàng quý ở mức 0,12 USD mỗi cổ phiếu, sẽ được thanh toán vào ngày 2 tháng 9 năm 2025, và tái khẳng định dự báo EBITDA điều chỉnh hợp nhất cho cả năm 2025 trong khoảng từ 210 triệu USD đến 225 triệu USD.
Sáng kiến chiến lược
Trọng tâm của các sáng kiến chiến lược của SunCoke là thông báo mua lại Phoenix Global với giá 325 triệu USD, dự kiến hoàn tất vào ngày 1 tháng 8 năm 2025. Giao dịch này thể hiện bước ngoặt quan trọng đối với công ty khi tìm cách đa dạng hóa hoạt động ngoài lĩnh vực sản xuất than cốc truyền thống.
Chi tiết thương vụ mua lại và các chỉ số định giá được nêu trong slide sau:
Với mức giá khoảng 5,4 lần EBITDA điều chỉnh của Phoenix trong 12 tháng qua là 61 triệu USD, thương vụ mua lại này dự kiến sẽ mang lại lợi ích ngay lập tức. SunCoke dự định tài trợ cho việc mua lại bằng sự kết hợp giữa tiền mặt hiện có và vay hạn mức tín dụng, đồng thời hướng tới các hiệp lực hàng năm từ 5-10 triệu USD.
Công ty đã nhấn mạnh một số lợi ích chiến lược từ việc mua lại Phoenix:
Những lợi ích chính bao gồm đa dạng hóa để phục vụ các nhà khai thác Lò Hồ Quang Điện (EAF) trong sản xuất thép carbon và thép không gỉ, mở rộng sang thị trường quốc tế, và bổ sung các dịch vụ thiết yếu tại chỗ có giá trị cao. Thương vụ mua lại cũng mang lại các hợp đồng dài hạn với các thành phần doanh thu cố định hấp dẫn và hạn chế tiếp xúc trực tiếp với biến động giá hàng hóa.
Phân tích tài chính chi tiết
Hoạt động kinh doanh than cốc trong nước của SunCoke, vốn là nguồn tạo doanh thu lõi truyền thống, đã cho thấy sự suy yếu đáng kể trong Q2 2025:
Khối lượng sản xuất tại các cơ sở vẫn tương đối ổn định so với các quý trước, nhưng EBITDA điều chỉnh của phân khúc này đã giảm xuống còn 40,5 triệu USD trong Q2 2025. Công ty cho rằng nguyên nhân là do sự thay đổi trong cơ cấu hợp đồng và doanh số bán than cốc giao ngay tại Haverhill, với biên lợi nhuận từ doanh số bán than cốc giao ngay thấp hơn đáng kể so với doanh số bán theo hợp đồng do điều kiện thị trường đầy thách thức. Ngoài ra, việc gia hạn hợp đồng Granite City được đảm bảo với hiệu quả kinh tế và khối lượng thấp hơn.
Phân khúc logistics cũng đối mặt với những khó khăn:
Khối lượng logistics giảm xuống còn 4.746 nghìn tấn trong Q2 2025 từ mức 5.982 nghìn tấn trong Q2 2024, chủ yếu do lưu lượng thấp hơn tại Cảng Biển Convent. Công ty cũng đã nhấn mạnh việc hoàn thành dự án mở rộng dỡ hàng sà lan KRT, dự kiến sẽ bắt đầu tạo ra lợi ích trong Q3 từ một thỏa thuận xử lý than mới theo hình thức "take-or-pay".
Mặc dù gặp những thách thức trong hoạt động, SunCoke vẫn duy trì vị thế thanh khoản mạnh:
Công ty kết thúc Q2 với 186,2 triệu USD tiền mặt và 350 triệu USD hạn mức tín dụng, tổng thanh khoản đạt 536,2 triệu USD. Tổng nợ vẫn ở mức 500 triệu USD, dẫn đến đòn bẩy tổng là 2,04x và đòn bẩy ròng là 1,28x dựa trên EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng qua.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù hiệu suất Q2 giảm đáng kể, SunCoke vẫn tái khẳng định dự báo cho cả năm 2025:
Công ty duy trì dự báo EBITDA điều chỉnh hợp nhất trong khoảng 210-225 triệu USD và dự báo dòng tiền tự do từ 103-118 triệu USD. Điều này cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng sự cải thiện đáng kể trong nửa cuối năm 2025, có thể do doanh số bán than cốc theo hợp đồng cao hơn và đóng góp từ thương vụ mua lại Phoenix.
SunCoke đã vạch ra một số sáng kiến chính cho phần còn lại của năm 2025:
Những sáng kiến này bao gồm tiếp tục duy trì sự xuất sắc về an toàn và môi trường, tối ưu hóa hoạt động, củng cố cơ sở khách hàng cho cả hoạt động kinh doanh than cốc và logistics, phân bổ vốn cân đối, và đạt được các mục tiêu tài chính của công ty.
Bảng đối chiếu dự báo cung cấp thêm thông tin chi tiết về cách SunCoke dự kiến đạt được các mục tiêu cả năm:
Với thu nhập ròng dự kiến từ 40-59 triệu USD cho cả năm, công ty sẽ cần cải thiện hiệu suất đáng kể trong nửa cuối năm để đạt được các mục tiêu này, xét thấy thu nhập ròng nửa đầu năm chỉ đạt 22,9 triệu USD.
Tóm lại, kết quả Q2 2025 của SunCoke Energy cho thấy một công ty đang ở điểm chuyển hướng chiến lược. Trong khi hiệu suất kinh doanh lõi đã suy giảm đáng kể, ban lãnh đạo đang đặt cược vào việc đa dạng hóa thông qua thương vụ mua lại Phoenix Global để củng cố vị thế của mình trong chuỗi giá trị thép và giảm sự phụ thuộc vào khách hàng lò cao truyền thống. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu bước chuyển hướng chiến lược này có thể mang lại sự cải thiện dự kiến trong nửa cuối năm cần thiết để đạt được dự báo cả năm hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: