Polaris Q2 2025: Tăng thị phần dù doanh số giảm, dòng tiền mạnh

Polaris Industries Inc. (NYSE:PII) báo cáo doanh số giảm 6% so với cùng kỳ năm trước trong bài thuyết trình quý 2 năm 2025 được công bố vào ngày 29 tháng 7, đồng thời nhấn mạnh việc tăng thị phần trên tất cả các phân khúc và khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ. Mặc dù môi trường kinh doanh đầy thách thức, nhà đầu tư đã phản ứng tích cực, với cổ phiếu tăng vọt 14,23% lên 70,09 USD sau khi công bố kết quả.

Điểm nhấn kết quả hoạt động quý

Polaris báo cáo doanh số điều chỉnh đạt 1,85 tỷ USD trong Q2 2025, giảm 6% so với năm trước, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh giảm 71% xuống còn 0,40 USD. Biên EBITDA điều chỉnh của công ty giảm 366 điểm cơ bản xuống 6,4%, phản ánh áp lực từ cơ cấu sản phẩm tiêu cực và hoạt động khuyến mãi gia tăng.

"Doanh số vượt mức cao nhất của dự báo, bù đắp bởi các chương trình khuyến mãi," công ty lưu ý trong bài thuyết trình, đồng thời cho biết thêm rằng doanh số bán lẻ Bắc Mỹ vẫn giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước trong khi hàng tồn kho của đại lý giảm 13% so với Q2 2024.

Như được thể hiện trong bảng tóm tắt kết quả tài chính sau đây:

Mặc dù doanh số giảm, Polaris nhấn mạnh việc tăng thị phần trên cả ba phân khúc kinh doanh. Phân khúc Xe địa hình (ORV) của công ty ghi nhận doanh số bán lẻ tại Bắc Mỹ tăng 1% so với cùng kỳ năm trước trong thị trường đầy thách thức, trong khi Indian Motorcycle đạt mức tăng trưởng hai chữ số thấp và giành thêm thị phần từ các đối thủ cạnh tranh.

Phân tích tài chính chi tiết cho thấy sự sụt giảm về khối lượng và áp lực giá đã ảnh hưởng đến cả doanh số và lợi nhuận như thế nào:

Kết quả hoạt động theo phân khúc

Phân khúc Off-Road của Polaris, chiếm phần lớn nhất trong hoạt động kinh doanh, báo cáo doanh số đạt 1,41 tỷ USD, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận gộp giảm 55 điểm cơ bản xuống 20,5%. Mặc dù chịu áp lực này, công ty vẫn nhấn mạnh việc tăng thị phần tại Bắc Mỹ.

Phân khúc On-Road thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn với doanh số đạt 289 triệu USD, chỉ giảm 1% so với Q2 2024. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của phân khúc này giảm 83 điểm cơ bản xuống 20,0%. Indian Motorcycle là điểm sáng, mang lại mức tăng trưởng một chữ số trung bình và giành thêm thị phần với doanh số bán lẻ tại Bắc Mỹ tăng hai chữ số thấp.

Điều thú vị là phân khúc Marine là bộ phận duy nhất báo cáo tăng trưởng doanh số, với doanh thu tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, đạt 155 triệu USD. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm 317 điểm cơ bản xuống 17,1%. Công ty ghi nhận việc tăng lượng hàng giao của thuyền pontoon phân khúc thấp và tăng thị phần mặc dù môi trường ngành công nghiệp trầm lắng.

Tác động thuế quan và chiến lược giảm thiểu

Một trọng tâm đáng kể trong bài thuyết trình là cách tiếp cận của Polaris để quản lý tác động thuế quan đáng kể dự kiến trong năm 2025. Công ty ước tính tổng tác động thuế quan từ 120-130 triệu USD cho cả năm, với đóng góp lớn nhất đến từ Trung Quốc (thuế 30%, tác động 60-70 triệu USD) và thuế quan Mục 301 (25%, tác động 60-70 triệu USD).

Bức tranh thuế quan toàn diện và chiến lược giảm thiểu được minh họa dưới đây:

Polaris đã vạch ra cách tiếp cận bốn mũi nhọn để giải quyết những thách thức này, tập trung vào điều chỉnh chuỗi cung ứng và sản xuất, ưu tiên lại thị trường và giá cả, tương tác với chính phủ, và kiểm soát chi tiêu tùy ý.

Vị thế tài chính và dòng tiền

Mặc dù môi trường kinh doanh đầy thách thức, Polaris đã tạo ra 320 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 290 triệu USD dòng tiền tự do trong quý, thể hiện khả năng quản lý vốn lưu động mạnh mẽ. Công ty kết thúc Q2 với 324 triệu USD tiền mặt và tổng nợ 1,83 tỷ USD, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy ròng là 3,1 lần.

Bài thuyết trình nhấn mạnh việc bảo toàn tiền mặt là ưu tiên hàng đầu trong triển khai vốn, tiếp theo là giảm nợ và chi trả cổ tức:

"Chúng tôi đã chủ động sửa đổi hạn mức tín dụng ngân hàng hiện tại để có thời gian giảm nhẹ các điều khoản," công ty lưu ý, nhấn mạnh sự tập trung vào tính linh hoạt tài chính trong môi trường hiện tại.

Nhận định tương lai

Nhìn về Q3 2025, Polaris dự kiến doanh số từ 1,6 tỷ USD đến 1,8 tỷ USD, với nhu cầu bán lẻ dự kiến sẽ tương đối ổn định trong môi trường mà công ty mô tả là "khuyến mãi gia tăng". Công ty dự đoán lượng hàng giao trong phân khúc Off Road và On Road sẽ giảm, trong khi lượng hàng giao Marine dự kiến sẽ tăng so với cùng kỳ năm trước.

Polaris ước tính tác động thuế quan từ 30-40 triệu USD trong Q3 như một phần của tác động hàng năm rộng hơn từ 120-130 triệu USD. Công ty không đưa ra hướng dẫn cho cả năm, viện dẫn "sự không chắc chắn trong môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu".

Về mặt tích cực, Polaris tiếp tục ra mắt các sản phẩm mới nhằm vào các cơ hội thị trường cụ thể, bao gồm xe địa hình RANGER 500 mới với giá 9.999 USD, nhắm đến khoảng 50% khối lượng bán lẻ của ngành trong phân khúc xe tiện ích:

"Chúng tôi tiếp tục ra mắt các sản phẩm đổi mới đáp ứng nhu cầu khách hàng và mang lại giá trị mạnh mẽ," công ty tuyên bố trong phần kết luận, đồng thời nhấn mạnh cam kết "thực hiện hiệu quả hoạt động" và thúc đẩy "chiến lược dài hạn để tạo tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận".

Phản ứng tích cực mạnh mẽ của thị trường đối với những kết quả này, với cổ phiếu tăng vọt hơn 14% sau khi công bố, cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào việc Polaris tăng thị phần, tạo dòng tiền mạnh và các sáng kiến chiến lược thay vì áp lực doanh số và lợi nhuận ngắn hạn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: