Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Nokia (NYSE:NOK) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, cho thấy hiệu suất không đồng đều giữa các phân khúc kinh doanh và khu vực. Nhà cung cấp thiết bị viễn thông này đã báo cáo kết quả trong bối cảnh thách thức về tỷ giá tiền tệ và lo ngại về thuế quan, điều này đã khiến công ty phải điều chỉnh giảm triển vọng cả năm mặc dù hiệu suất kinh doanh cơ bản vững chắc ở các lĩnh vực tăng trưởng chính.
Cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực sau thông báo này, với giá cổ phiếu giảm 6,98% xuống còn €3,813 khi các nhà đầu tư phản ứng trước việc hạ dự báo. Điều này tiếp nối một quý 1 đầy thách thức khi Nokia không đạt kỳ vọng về lợi nhuận, tiếp tục một giai đoạn biến động đối với gã khổng lồ viễn thông Phần Lan này.
Tóm tắt điều hành
Nokia báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2025 đạt €4,55 tỷ, giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận hoạt động tương đương của công ty giảm xuống còn 6,6%, giảm đáng kể 290 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng tiền tự do vẫn dương ở mức €0,1 tỷ, trong khi công ty duy trì vị thế tiền mặt ròng mạnh mẽ ở mức €2,9 tỷ.
Ông Justin Hotard, Giám đốc điều hành, nhấn mạnh vị thế chiến lược của Nokia để dẫn đầu trong lĩnh vực kết nối trong thời kỳ mà ông gọi là "siêu chu kỳ AI", đồng thời thừa nhận tác động của các yếu tố bên ngoài đến hiệu suất tài chính. Công ty đã hạ dự báo lợi nhuận hoạt động tương đương cả năm xuống còn €1,6-2,1 tỷ từ mức €1,9-2,4 tỷ trước đó, chủ yếu do biến động tỷ giá và tác động của thuế quan.
Như được thể hiện trong biểu đồ tổng quan tài chính sau đây:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Các đơn vị kinh doanh của Nokia đã mang lại kết quả khác nhau trong quý 2 năm 2025, với Cơ sở hạ tầng mạng và Dịch vụ đám mây và mạng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi Mạng di động ghi nhận sự sụt giảm đáng kể.
Phân khúc Cơ sở hạ tầng mạng đạt mức tăng trưởng 8% so với cùng kỳ năm trước, với Mạng cố định dẫn đầu ở mức tăng trưởng 17%. Mạng IP tăng trưởng 3%, trong khi Mạng quang học tăng 6% mặc dù bị ảnh hưởng bởi các hạn chế về nguồn cung. Phân khúc này duy trì biên lợi nhuận gộp vững chắc ở mức 38,2%.
Biểu đồ sau minh họa hiệu suất của Cơ sở hạ tầng mạng:
Mạng di động ghi nhận mức giảm 13% về doanh thu thuần so với cùng kỳ năm trước, điều mà công ty chủ yếu quy cho việc thanh toán hợp đồng trong quý cùng kỳ năm trước và sự chậm trễ về thời gian dự án ở Ấn Độ. Mặc dù doanh thu giảm, phân khúc này vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp tương đối mạnh ở mức 41,1%, mặc dù biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống còn 4,4% từ mức 8,8% của năm trước.
Hiệu suất của Mạng di động được chi tiết trong biểu đồ này:
Dịch vụ đám mây và mạng nổi lên như một điểm sáng với mức tăng trưởng 14% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi động lực trong việc triển khai 5G SA Core. Phân khúc này cho thấy sự cải thiện đáng kể về biên lợi nhuận, với biên lợi nhuận gộp tăng lên 42,7% từ 37,5% và biên lợi nhuận hoạt động chuyển sang dương ở mức 1,6% so với -6,9% của năm trước.
Biểu đồ sau đây cho thấy hiệu suất mạnh mẽ của Dịch vụ đám mây và mạng:
Nokia Technologies, bộ phận cấp phép của công ty, mang lại mức tăng trưởng ổn định 3% với biên lợi nhuận gộp 100% và biên lợi nhuận hoạt động 71,4%. Phân khúc này tiếp tục tiến tới mục tiêu tỷ lệ chạy trung hạn từ €1,4-1,5 tỷ.
Như được minh họa trong biểu đồ này cho thấy tiến độ của Nokia Technologies:
Phân tích tài chính chi tiết
Hiệu suất khu vực cho thấy sự khác biệt đáng kể về địa lý. Châu Âu (không bao gồm Technologies) cho thấy mức tăng trưởng mạnh 7%, trong khi châu Mỹ giảm 22% và châu Á-Thái Bình Dương giảm 17%. Nhìn chung, trên cơ sở tiền tệ và danh mục không đổi, doanh thu thuần của Nokia giảm 1%.
Phân tích khu vực sau đây minh họa các xu hướng địa lý này:
Rủi ro tỷ giá vẫn là một yếu tố quan trọng trong hiệu suất tài chính của Nokia, với 55% rủi ro của công ty bằng USD, 25% bằng EUR, 5% bằng INR và 15% bằng các loại tiền tệ khác. Công ty lưu ý rằng USD yếu hơn 10% sẽ tác động đến doanh thu thuần khoảng -5% với ảnh hưởng hơi tiêu cực đến biên lợi nhuận hoạt động trước khi phòng ngừa rủi ro.
Biểu đồ này cho thấy rủi ro tỷ giá của Nokia và các tác động tiềm tàng:
Vốn lưu động được quản lý tốt trong quý, với các khoản phải thu bù đắp cho dòng tiền ra từ lương biến đổi từ năm 2024. Công ty đã trả €0,2 tỷ cổ tức trong khi tạo ra €0,1 tỷ dòng tiền tự do. Vị thế tiền mặt ròng đứng ở mức €2,9 tỷ vào cuối quý, giảm nhẹ so với mức €3,0 tỷ trong quý 1 năm 2025.
Biểu đồ thác nước sau đây chi tiết những thay đổi trong vị thế tiền mặt của Nokia:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nokia đã điều chỉnh triển vọng cả năm 2025, hạ dự báo lợi nhuận hoạt động tương đương xuống còn €1,6-2,1 tỷ từ mức €1,9-2,4 tỷ trước đó. Sự điều chỉnh này phản ánh một số yếu tố, bao gồm tác động của biến động tỷ giá EUR/USD từ 1,04 lên 1,17 (tác động khoảng €230 triệu, bao gồm €90 triệu liên quan đến quỹ đầu tư mạo hiểm) và tác động thuế quan dự kiến từ €50-80 triệu.
Mặc dù có những khó khăn này, công ty vẫn duy trì hướng dẫn chuyển đổi dòng tiền tự do ở mức 50-80% lợi nhuận hoạt động tương đương. Ban lãnh đạo bày tỏ sự lạc quan về môi trường nhu cầu, dự báo tăng trưởng mạnh mẽ trong Cơ sở hạ tầng mạng, tăng trưởng trong Dịch vụ đám mây và mạng, và doanh thu thuần ổn định phần lớn trong Mạng di động.
Biểu đồ cầu nối sau đây minh họa các yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng điều chỉnh của Nokia:
Nokia đã nhấn mạnh một số thắng lợi thương mại trên các đơn vị kinh doanh của mình, bao gồm giải thưởng hyperscaler 800G ZR/ZR+ trong Mạng quang học, duy trì vị trí số 1 trong SP Edge Routing và OLT, các thỏa thuận 5G với Elisa và Optus, và các thắng lợi về core với Bharti Airtel, Elisa, O2 Cộng hòa Séc và Vodafone Qatar.
Công ty cũng thông báo rằng Ngày thị trường vốn tiếp theo sẽ diễn ra tại New York vào ngày 19 tháng 11 năm 2025, nơi dự kiến sẽ cung cấp thêm chi tiết về định hướng chiến lược và mục tiêu tài chính của mình.
Khi Nokia đối mặt với những thách thức về tỷ giá và thuế quan này, khả năng thực hiện các sáng kiến tăng trưởng trong Cơ sở hạ tầng mạng và Dịch vụ đám mây và mạng sẽ là yếu tố quan trọng để bù đắp những khó khăn đã khiến công ty phải điều chỉnh dự báo này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: