Mô hình Built to Order của KB Home duy trì hiệu suất giữa thách thức thị trường

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

KB Home (NYSE:KBH) đã công bố bài thuyết trình cho nhà đầu tư quý 2 năm 2025 vào ngày 23 tháng 6, tiết lộ cách nhà phát triển bất động sản đang điều hướng trong thị trường nhà ở đầy thách thức với lãi suất thế chấp cao và nhu cầu suy giảm. Sau thông báo kết quả kinh doanh, cổ phiếu KB Home đã tăng 3,03% trong giao dịch sau giờ lên 51,97 USD, cho thấy các nhà đầu tư đã được khích lệ bởi khả năng duy trì lợi nhuận của công ty bất chấp những khó khăn của ngành.

Bài thuyết trình nhấn mạnh việc KB Home tiếp tục dựa vào mô hình kinh doanh Built to Order (BTO) như một yếu tố khác biệt quan trọng trong bối cảnh cạnh tranh của ngành xây dựng nhà ở. Chiến lược này, cho phép người mua tùy chỉnh ngôi nhà của họ, đã giúp công ty duy trì tỷ lệ hấp thụ tương đối ổn định so với các đối thủ, ngay cả khi hoạt động thị trường tổng thể đã chậm lại.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

KB Home báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp cho quý 2 năm 2025, với một số chỉ số quan trọng cho thấy sự sụt giảm so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu nhà ở giảm 10% xuống còn 1,53 tỷ USD, trong khi số lượng nhà bàn giao giảm 11% xuống còn 3.120 căn. Giá bán trung bình của công ty tăng nhẹ 1% lên 488.700 USD.

Như được thể hiện trong tổng quan tài chính toàn diện sau đây từ bài thuyết trình:

Đơn đặt hàng ròng giảm 13% xuống còn 3.460, trong khi giá trị đơn hàng ròng giảm đáng kể hơn 21% xuống còn 1,61 tỷ USD. Số lượng nhà trong danh sách chờ của công ty cũng giảm, với số lượng nhà giảm 24% xuống còn 4.776 và giá trị danh sách chờ giảm 27% xuống còn 2,29 tỷ USD so với quý 2 năm 2024.

Các chỉ số lợi nhuận cho thấy sự sụt giảm, với biên lợi nhuận hoạt động xây dựng nhà giảm xuống 9,0% từ 11,1% trong cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận gộp nhà ở giảm xuống 19,3% (19,7% đã điều chỉnh) từ 21,1% (21,2% đã điều chỉnh) trong quý 2 năm 2024. Trong khi đó, chi phí SG&A tính theo phần trăm doanh thu nhà ở tăng lên 10,7% từ 10,1% một năm trước đó.

Mặc dù những thách thức này, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của KB Home là 1,50 USD đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 1,46 USD, thể hiện mức tăng tích cực 2,74% theo báo cáo thu nhập.

Mô hình kinh doanh & Vị thế cạnh tranh

Mô hình Built to Order của KB Home, chiếm 60-70% doanh số bán hàng, tiếp tục là nền tảng cho chiến lược cạnh tranh của công ty. Cách tiếp cận này cho phép người mua lựa chọn sơ đồ mặt bằng, lô đất, diện tích và các chi tiết hoàn thiện được cá nhân hóa, cung cấp mức độ tùy chỉnh tạo sự khác biệt cho KB Home so với nhiều đối thủ cạnh tranh.

Slide sau đây minh họa cách mô hình này đã giúp KB Home duy trì tỷ lệ hấp thụ cao hơn so với các đối thủ:

Cơ sở khách hàng của công ty vẫn đa dạng, với người mua nhà lần đầu chiếm 50% số lượng bàn giao trong quý 2 năm 2025. Người mua nhà lần đầu để chuyển đến nơi ở tốt hơn chiếm 24%, trong khi người trưởng thành năng động và người mua nhà lần thứ hai để chuyển đến nơi ở tốt hơn lần lượt chiếm 15% và 11%. Sự kết hợp khách hàng cân bằng này giúp KB Home điều hướng các phân khúc khác nhau của thị trường nhà ở.

Dấu ấn địa lý của KB Home trải rộng trên bốn khu vực: Bờ Tây (California, Idaho, Washington), Tây Nam (Arizona, Nevada), Trung tâm (Colorado, Texas) và Đông Nam (Florida, Bắc Carolina). Khu vực Bờ Tây đóng góp phần lớn nhất vào doanh thu xây dựng nhà ở với 43%, tiếp theo là Tây Nam (21%), Trung tâm (19%) và Đông Nam (17%).

Sáng kiến chiến lược

Chiến lược đất đai của KB Home vẫn tập trung vào việc duy trì danh mục đầu tư cân bằng, cung cấp tính linh hoạt đồng thời đảm bảo cơ hội tăng trưởng trong tương lai. Tính đến quý 2 năm 2025, công ty sở hữu hoặc kiểm soát 74.837 lô đất, tương đương khoảng ba năm cung ứng dựa trên số lượng bàn giao trong 12 tháng qua.

Biểu đồ sau đây minh họa chiến lược danh mục đất đai cân bằng của công ty:

Tỷ lệ sở hữu/quyền chọn của công ty đứng ở mức 53%/47%, cung cấp sự cân bằng giữa an ninh đất đai và tính linh hoạt tài chính. KB Home lưu ý rằng họ sở hữu hoặc kiểm soát tất cả các lô đất cần thiết để đạt được mục tiêu bàn giao đến năm 2025 và phần lớn các lô đất cần thiết cho năm 2026 và 2027.

Tính bền vững tiếp tục là trọng tâm chiến lược chính của KB Home, với công ty nhấn mạnh vai trò dẫn đầu trong xây dựng nhà tiết kiệm năng lượng và tiết kiệm nước. Bài thuyết trình nhấn mạnh thành tựu của KB Home trong lĩnh vực này:

Những sáng kiến bền vững này không chỉ thu hút người mua có ý thức về môi trường mà còn cung cấp tiết kiệm chi phí hữu hình cho chủ nhà thông qua việc giảm hóa đơn tiện ích, tạo ra một đề xuất giá trị hấp dẫn trong thị trường mà khả năng chi trả vẫn là mối quan tâm.

Sức mạnh tài chính & Phân bổ vốn

Mặc dù môi trường thị trường đầy thách thức, KB Home vẫn duy trì vị thế tài chính mạnh mẽ. Công ty báo cáo tổng thanh khoản là 1,19 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025, và tiếp tục giảm tỷ lệ nợ trên vốn, đứng ở mức 32,2% trong quý 2 năm 2025, giảm từ 35,8% vào năm 2021.

Slide sau đây minh họa cơ cấu vốn và hồ sơ đáo hạn nợ của KB Home:

KB Home đã thể hiện cam kết nhất quán trong việc trả lại vốn cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu. Công ty có ủy quyền 1 tỷ USD được phê duyệt vào tháng 4 năm 2024 và đã mua lại 200 triệu USD cổ phiếu trong quý 2 năm 2025.

Sự cải thiện tài chính dài hạn của KB Home được thể hiện rõ trong biểu đồ sau, cho thấy các chỉ số chính từ năm 2012 đến năm 2024:

Góc nhìn dài hạn này nhấn mạnh cách KB Home đã chuyển đổi thành một công ty mạnh mẽ và có lợi nhuận hơn trong thập kỷ qua, với những cải thiện đáng kể về doanh thu nhà ở, biên lợi nhuận gộp và thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, KB Home đã điều chỉnh hướng dẫn doanh thu nhà ở cho năm tài chính 2025 là 6,3-6,5 tỷ USD, với số lượng bàn giao dự kiến khoảng 13.200 ngôi nhà. Đối với quý thứ ba, công ty dự kiến doanh thu nhà ở từ 1,5 đến 1,7 tỷ USD, với giá bán trung bình dao động từ 480.000 đến 490.000 USD.

Công ty vẫn tập trung vào thế mạnh lõi của mình, như được tóm tắt trong tổng quan hấp dẫn này:

Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào vị thế của KB Home bất chấp những thách thức thị trường. Ông Jeff Mezger, Giám đốc điều hành, đã tuyên bố: "Chúng tôi tin rằng chúng tôi đang thực hiện những bước đi đúng đắn trong môi trường thị trường hiện tại," nhấn mạnh trọng tâm chiến lược của công ty về cung cấp giá trị và tính minh bạch.

Mặc dù KB Home đối mặt với những khó khăn từ niềm tin tiêu dùng thấp và lãi suất thế chấp cao, mô hình Built to Order, đa dạng hóa địa lý và vị thế tài chính mạnh mẽ của công ty cung cấp khả năng phục hồi khi điều hướng chu kỳ thị trường nhà ở hiện tại. Việc công ty tiếp tục tập trung vào tính bền vững và sự hài lòng của khách hàng càng củng cố vị thế cạnh tranh của họ cho sự tăng trưởng dài hạn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: