Dư nợ margin lập kỷ lục mới, vượt 360.000 tỷ đồng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Lumen Technologies (NYSE:LUMN) đã công bố kết quả quý hai năm 2025 vào ngày 31 tháng 7, thể hiện bước chuyển hướng chiến lược của công ty về cơ sở hạ tầng AI và dịch vụ doanh nghiệp trong khi đối mặt với sự sụt giảm doanh thu tổng thể. Cổ phiếu đã thể hiện động lực đáng kể, tăng gần 98% trong sáu tháng qua, đóng cửa ở mức 6,75 USD vào ngày 14 tháng 10 năm 2025.
Công ty viễn thông này đang định vị mình là một nhân tố quan trọng trong thị trường cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng, nhấn mạnh khả năng mạng lưới và giải pháp kết nối đám mây của mình. Sự chuyển đổi này diễn ra khi các dịch vụ viễn thông truyền thống tiếp tục đối mặt với áp lực hàng hóa hóa, thúc đẩy Lumen phát triển các dịch vụ có giá trị cao hơn.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Lumen báo cáo tổng doanh thu đạt 3,092 tỷ USD trong Q2 2025, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, công ty đã nhấn mạnh một số tiến triển tích cực, bao gồm tăng trưởng mạnh mẽ trong các phân khúc chiến lược và tiến bộ trong các sáng kiến giảm nợ.
Như được thể hiện trong bảng phân tích doanh thu sau đây từ bài thuyết trình:
Mặc dù doanh thu tổng thể sụt giảm, phân khúc Khu vực Công của Lumen đã thể hiện mức tăng trưởng ấn tượng 8,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 486 triệu USD. Phân khúc chiến lược "Tăng trưởng" trong Doanh nghiệp Bắc Mỹ tăng 8,5% so với cùng kỳ năm trước lên 827 triệu USD, hiện chiếm 48% doanh thu doanh nghiệp Bắc Mỹ.
Mảng kinh doanh băng thông rộng cáp quang của công ty tiếp tục thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, với doanh thu tăng 19,9% so với cùng kỳ năm trước lên 217 triệu USD. Đóng góp của cáp quang vào tổng doanh thu băng thông rộng đã tăng đáng kể, như minh họa trong slide sau:
EBITDA điều chỉnh không bao gồm các khoản mục đặc biệt đạt 877 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận 28,4%. Dòng tiền tự do âm 209 triệu USD trong quý, phản ánh chi tiêu vốn đáng kể là 891 triệu USD khi công ty đầu tư vào cơ sở hạ tầng mạng.
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của Lumen nhấn mạnh một số sáng kiến chiến lược nhằm định vị lại công ty cho tăng trưởng trong tương lai. Nền tảng của chiến lược này là thông báo bán mảng kinh doanh Cáp quang đến tận nhà (FTTH) cho người tiêu dùng cho AT&T với giá 5,75 tỷ USD, cho phép Lumen giảm đòn bẩy và tập trung hơn vào dịch vụ doanh nghiệp.
Công ty đã nhấn mạnh nỗ lực xây dựng cơ sở hạ tầng mạng hỗ trợ các ứng dụng AI, như minh họa trong slide toàn diện này:
Lumen có kế hoạch tăng số dặm cáp quang liên thành phố từ 12 triệu vào năm 2022 lên 47 triệu vào năm 2028, đồng thời cải thiện mật độ và hiệu quả cáp quang thông qua đổi mới quang học. Việc mở rộng này nhằm hỗ trợ nhu cầu ngày càng tăng từ các khách hàng hyperscaler và doanh nghiệp trong kỷ nguyên AI.
Các dịch vụ Mạng dưới dạng Dịch vụ (NaaS) của công ty tiếp tục thể hiện tỷ lệ áp dụng mạnh mẽ, với mức tăng trưởng theo quý là 35% đối với khách hàng Lumen Connected Fabric, 31% đối với Fabric Port Sales và 22% đối với Services Sold.
Lumen cũng nhấn mạnh quá trình chuyển đổi từ mô hình viễn thông truyền thống sang cách tiếp cận "đám mây hóa", được thiết kế để mở rộng doanh thu trong khi giảm chi phí:
Sự chuyển đổi này bao gồm việc phát triển kiến trúc mạng đa đám mây, sẵn sàng cho AI nhằm giảm số lượng kết nối chéo và cổng, dẫn đến chi phí và độ trễ thấp hơn cho khách hàng:
Phân tích tài chính chi tiết
Chiến lược quản lý nợ của Lumen là trọng tâm chính của bài thuyết trình. Công ty đã hoàn thành việc tái cấp vốn nợ trị giá 2 tỷ USD, gia hạn thời gian đáo hạn và giảm lãi suất tiền mặt. Sự phát triển của hồ sơ nợ của Lumen cho thấy sự giảm đáng kể từ 19,9 tỷ USD xuống còn 13,5 tỷ USD sau kế hoạch bán FTTH cho người tiêu dùng cho AT&T:
Tóm tắt dòng tiền của công ty cho Q2 2025 cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 570 triệu USD, với chi tiêu vốn là 891 triệu USD dẫn đến dòng tiền tự do âm 209 triệu USD. Lãi suất tiền mặt ròng là 375 triệu USD trong quý.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Lumen đã cung cấp triển vọng tài chính điều chỉnh cho năm 2025, nâng hướng dẫn dòng tiền tự do và thể hiện sự tự tin trong việc đạt được mức cao của phạm vi EBITDA điều chỉnh:
Công ty hiện kỳ vọng EBITDA điều chỉnh đạt 3,2 đến 3,4 tỷ USD cho năm 2025, với dòng tiền tự do dự kiến đạt 1,2 đến 1,4 tỷ USD. Triển vọng cải thiện này được cho là nhờ vào các khoản hoàn thuế dự kiến, chi tiêu vốn thấp hơn và các sáng kiến cắt giảm chi phí nâng cao.
Trong cuộc gọi công bố thu nhập, bà Kate Johnson, Giám đốc điều hành, đã nhấn mạnh định hướng chiến lược của công ty: "Chúng tôi đang chuyển hướng Lumen trở lại tăng trưởng doanh thu bằng cách khôi phục giá trị cho các tài sản mạng từng bị hàng hóa hóa thông qua đổi mới và các mô hình kinh doanh mới."
Nhìn về phía trước, Lumen kỳ vọng sẽ đạt được tăng trưởng doanh thu toàn công ty vào năm 2029, với phân khúc kinh doanh có khả năng trở lại tăng trưởng sớm hơn. Công ty dự đoán điểm chuyển EBITDA vào năm 2026 khi các sáng kiến chiến lược của công ty đạt được động lực.
Mặc dù Lumen tiếp tục đối mặt với những thách thức trong các phân khúc kinh doanh truyền thống, việc tập trung vào cơ sở hạ tầng AI, kết nối đa đám mây và các dịch vụ Mạng dưới dạng Dịch vụ đã định vị công ty để tận dụng các cơ hội mới nổi trong chuyển đổi số doanh nghiệp và triển khai trí tuệ nhân tạo.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: