Dòng tiền chuyển hướng sang cổ phiếu vốn hoá nhỏ giữa nhịp điều chỉnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Deutsche Lufthansa AG (ETR:LHA) đã công bố kết quả quý 3 năm 2025 vào ngày 30 tháng 10, với doanh thu tăng 4% lên 11,2 tỷ euro bất chấp áp lực giảm giá vé tại các thị trường chính. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tích cực với kết quả này, tăng vọt 9,41% để đóng cửa ở mức 37,75 euro, tiệm cận mức cao nhất trong 52 tuần là 39 euro.
Ông Carsten Spohr, Giám đốc điều hành, nhấn mạnh môi trường thị trường thuận lợi, lưu ý rằng "số lượng hành khách toàn cầu dự kiến sẽ tăng gấp đôi vào năm 2045 so với năm 2024," đồng thời thừa nhận rằng các hãng hàng không châu Âu đang đối mặt với những bất lợi về cơ cấu và quy định, đòi hỏi các biện pháp nâng cao hiệu quả.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Lufthansa báo cáo lợi nhuận ổn định với EBIT điều chỉnh đạt 1.331 triệu euro, về cơ bản không đổi so với quý 3 năm 2024 (-1%), mặc dù giá vé giảm 5,4%. Công ty đạt được sự cân bằng này thông qua các cải tiến hoạt động và biện pháp kiểm soát chi phí.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật về hoạt động và tài chính sau đây:
Tăng trưởng doanh thu được hỗ trợ bởi sự gia tăng 3,2% trong số ghế-kilômét cung ứng (ASK), trong khi công ty đã cải thiện đáng kể sự ổn định hoạt động với tỷ lệ đều đặn 99% và cải thiện 10 điểm phần trăm về tính đúng giờ so với năm trước. Sự xuất sắc trong hoạt động này đã góp phần giảm 43% chi phí hoạt động bất thường.
Phân tích chi tiết về hiệu suất tài chính cho thấy áp lực lên thu nhập ròng, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 966 triệu euro, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh tăng vọt 539% lên 818 triệu euro:
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Phân khúc Hàng không Hành khách, hoạt động kinh doanh lõi của Lufthansa, đạt EBIT điều chỉnh 1.158 triệu euro với biên lợi nhuận 12,9%, gần như tương đương với 1.162 triệu euro (biên lợi nhuận 13,1%) của năm trước. Sự ổn định này đạt được bất chấp áp lực giảm giá vé, đặc biệt là ở thị trường lục địa và Bắc Mỹ.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số hiệu suất chính cho phân khúc Hàng không Hành khách:
Lufthansa Cargo cho thấy sự cải thiện với EBIT điều chỉnh tăng lên 49 triệu euro (biên lợi nhuận 6,0%) từ 38 triệu euro (4,9%) trong quý 3 năm 2024. Hoạt động kinh doanh vận tải hàng hóa được hưởng lợi từ sự tăng trưởng 11% về khối lượng và tăng 5% doanh thu lên 824 triệu euro. Ngoài ra, SWISS World Cargo đã tham gia liên doanh giữa Lufthansa Cargo và United, mở rộng mạng lưới lên 200 điểm đến.
Trong khi đó, Lufthansa Technik đã trải qua sự sụt giảm lợi nhuận mặc dù doanh thu tăng trưởng. Doanh thu tăng 10% so với cùng kỳ năm trước lên 1.942 triệu euro, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng 28% từ khách hàng bên thứ ba, nhưng EBIT điều chỉnh giảm 19% xuống còn 130 triệu euro (biên lợi nhuận 6,7%) từ 161 triệu euro (9,1%) trong quý 3 năm 2024. Công ty cho biết thuế quan cao hơn, USD yếu hơn và chi phí tăng cường tạm thời liên quan đến mở rộng sản xuất là những yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Sáng kiến chiến lược
Lufthansa đang thúc đẩy chiến lược cao cấp của mình với việc bàn giao chiếc Boeing 787 Dreamliner đầu tiên vào tháng 9 năm 2025, với cabin Allegris mới. Công ty có kế hoạch mở rộng nhanh chóng dịch vụ cao cấp trên toàn bộ đội bay đường dài:
Hãng hàng không đang thực hiện chương trình cải tổ toàn diện tại Lufthansa Airlines với tác động EBIT dự kiến là 0,5 tỷ euro trong năm 2025, tập trung vào tối ưu hóa giá vé, tăng trưởng doanh thu phụ, ổn định hoạt động và giảm chi phí. Chương trình này đã góp phần giảm 1,4 điểm phần trăm chi phí đơn vị (CASK) tại Lufthansa Airlines từ đầu năm đến nay.
Các chỉ số hài lòng của khách hàng đã cải thiện đáng kể, với mức độ hài lòng tổng thể tăng 8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước lên 71% trong quý 3 năm 2025, được hỗ trợ bởi sự ổn định mạng lưới nâng cao (99%, +2 điểm phần trăm) và khả năng tiếp cận trung tâm dịch vụ (96%, +2 điểm phần trăm).
Triển vọng tài chính và hướng dẫn
Bảng cân đối kế toán của Lufthansa tiếp tục được củng cố với nợ ròng và các khoản nợ lương hưu giảm xuống 7,2 tỷ euro tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, giảm từ 8,3 tỷ euro vào cuối năm 2024:
Công ty duy trì vị thế thanh khoản mạnh mẽ là 11,9 tỷ euro, tạm thời cao hơn mức mục tiêu từ 8-10 tỷ euro để chuẩn bị cho việc bàn giao máy bay sắp tới và các khoản nợ đáo hạn.
Cho cả năm 2025, Lufthansa dự kiến:
Nhìn xa hơn, công ty đã thiết lập các mục tiêu tài chính đầy tham vọng cho giai đoạn 2028-2030, bao gồm biên EBIT điều chỉnh từ 8-10%, ROCE điều chỉnh từ 15-20%, và dòng tiền tự do điều chỉnh hàng năm vượt quá 2,5 tỷ euro:
Đối với năm 2026, Lufthansa dự báo tăng trưởng công suất khoảng 4% so với năm 2025, với mức tăng trưởng một chữ số ở mức trung bình đến cao đối với công suất đường dài trong khi công suất đường ngắn vẫn ổn định. Công ty dự kiến số lượng máy bay đường dài được bàn giao trong năm 2026 sẽ gấp đôi so với năm 2025, hỗ trợ chiến lược đổi mới đội bay và nâng cao chất lượng dịch vụ.
Chính sách cổ tức của Lufthansa vẫn không thay đổi, với mục tiêu chi trả từ 20-40% thu nhập ròng, nhấn mạnh cam kết của công ty đối với lợi nhuận cổ đông trong khi đầu tư vào chiến lược cao cấp và hiện đại hóa đội bay.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: