Chiến lược đa dạng hóa của Millrose Properties tăng tốc trong quý 2/2025

Millrose Properties Inc (NYSE:MRP) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 31/7, thể hiện hiệu suất tài chính vững chắc và chiến lược mở rộng vượt ra ngoài mối quan hệ lõi với Lennar Corporation. Công ty báo cáo lợi nhuận ròng đạt 112,8 triệu USD (0,68 USD/cổ phiếu) và duy trì hồ sơ đòn bẩy bảo thủ trong khi mở rộng danh mục đầu tư bên thứ ba.

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Millrose Properties, hoạt động như một nền tảng ngân hàng đất cho các nhà xây dựng nhà ở, đã mang lại kết quả ổn định trong môi trường được đặc trưng bởi tình trạng thiếu hụt nhà ở mang tính cấu trúc. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 31,08 USD vào ngày công bố kết quả kinh doanh, tăng 1,38% trong phiên giao dịch thông thường, mặc dù đã giảm 1,48% trong giao dịch sau giờ xuống còn 30,62 USD.

Công ty tiếp tục hưởng lợi từ động lực ngành thuận lợi, bao gồm mức tồn kho nhà ở thấp lịch sử và biên lợi nhuận cao của các nhà xây dựng nhà ở, đồng thời thực hiện chiến lược đa dạng hóa cơ sở khách hàng vượt ra ngoài mối quan hệ nền tảng với Lennar.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Millrose báo cáo lợi nhuận ròng quý 2/2025 đạt 112,8 triệu USD, tương đương 0,68 USD/cổ phiếu, tăng 0,02 USD/cổ phiếu so với quý trước trên cơ sở bình thường hóa. Quỹ từ hoạt động điều chỉnh (AFFO) đạt 115,0 triệu USD, tương đương 0,69 USD/cổ phiếu, hỗ trợ cổ tức quý cùng mức.

Như được thể hiện trong tổng quan tài chính toàn diện sau đây:

Công ty duy trì giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu ở mức 35,39 USD trong khi tạo ra tỷ suất lợi nhuận hàng năm trên vốn chủ sở hữu đạt 7,8%, tăng 20 điểm cơ bản so với quý trước. Tổng tài sản tăng lên 8,0 tỷ USD, với số dư đầu tư ròng là 7,4 tỷ USD tính đến ngày 30/6/2025.

Phân tích kết quả tài chính cho thấy doanh thu mạnh mẽ từ phí quyền chọn:

Sáng kiến chiến lược

Một phát triển chiến lược quan trọng của Millrose là việc tiếp tục đa dạng hóa vượt ra ngoài Lennar. Mặc dù Lennar vẫn là khách hàng lớn nhất, công ty đã mở rộng đáng kể danh mục đầu tư bên thứ ba trong quý 2, tăng từ 350 triệu USD lên 1,13 tỷ USD. Sự mở rộng này bao gồm việc hoàn tất giao dịch New Home Co./Landsea và triển khai 813 triệu USD theo các thỏa thuận với các bên thứ ba với lợi suất bình quân gia quyền hấp dẫn là 11,2%.

Chiến lược tái triển khai vốn của công ty cho thấy cách họ tái chế vốn từ việc mua lại khu đất vào các khoản đầu tư mới:

Đáng chú ý, Millrose đã công bố một quan hệ đối tác mới quan trọng với Taylor Morrison sau khi quý kết thúc. Vào ngày 23/7/2025, Taylor Morrison và Kennedy Lewis Investment Management đã thiết lập một thỏa thuận cơ sở tài chính trị giá 3 tỷ USD cho các cộng đồng xây dựng để cho thuê theo nền tảng "Yardly" của họ, với Millrose đảm bảo quyền ưu tiên mua đầu tiên để tài trợ trong thời gian độc quyền 2,5 năm.

"Nền tảng mua quyền chọn khu đất sáng tạo của chúng tôi không chỉ là một giải pháp. Đó là một sự thay đổi cơ bản trong cách dòng vốn đáp ứng nhu cầu nhà ở mạnh mẽ," ông Darren Richmond, Giám đốc điều hành, đã phát biểu trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh.

Phân tích tài chính chi tiết

Millrose duy trì vị thế tài chính bảo thủ với thanh khoản dồi dào 1,4 tỷ USD và tỷ lệ nợ trên vốn hóa chỉ 15%, như minh họa trong hồ sơ đòn bẩy sau đây:

Danh mục đầu tư của công ty tiếp tục phát triển, với tỷ lệ vốn triển khai cho các khách hàng ngoài Lennar tăng đáng kể. Sự đa dạng hóa này đã góp phần làm tăng tổng lợi suất bình quân gia quyền thêm 20 điểm cơ bản so với quý trước, đạt 8,9%.

Phân tích vốn đầu tư theo danh mục khách hàng cho thấy sự chuyển dịch chiến lược này:

Sự đa dạng hóa địa lý của Millrose trải rộng trên 29 tiểu bang với 1.000 cộng đồng và gần 129.000 khu đất xây nhà. California (20,5%), Texas (16,4%) và Florida (11,5%) đại diện cho các khu vực tập trung lớn nhất theo ước tính tiền thu về.

Triển vọng thị trường & Tuyên bố hướng tới tương lai

Millrose tiếp tục hoạt động trong thị trường nhà ở được đặc trưng bởi tình trạng thiếu hụt mang tính cấu trúc, như minh họa qua sự thiếu hụt các đơn vị nhà ở trống:

Công ty đang tận dụng xu hướng tăng thị phần của các nhà xây dựng công cộng trùng hợp với sự phát triển của dịch vụ ngân hàng đất:

Theo cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh, Millrose đã nâng dự báo AFFO hàng quý cuối năm lên mức từ 0,70 đến 0,73 USD/cổ phiếu, phản ánh sự tự tin vào quỹ đạo tăng trưởng liên tục. Công ty đặt mục tiêu số dư đầu tư 2 tỷ USD ngoài thỏa thuận với Lennar và dự kiến lợi suất trung bình sẽ giảm xuống gần 11%.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo cũng thừa nhận những thách thức tiềm ẩn, bao gồm các hạn chế về khả năng chi trả trong thị trường nhà ở, lãi suất thế chấp cao có thể làm giảm hoạt động giao dịch, và điều kiện thị trường đang suy yếu ở các khu vực như Florida và Texas.

Mặc dù có những thách thức này, vị thế của Millrose trong thị trường nhà ở thiếu hụt mang tính cấu trúc, kết hợp với cơ sở khách hàng đang mở rộng và cách tiếp cận tài chính bảo thủ, dường như cung cấp nền tảng vững chắc cho hiệu suất liên tục. Bước chuyển chiến lược của công ty hướng tới đa dạng hóa vượt ra ngoài Lennar thể hiện một sự phát triển đáng kể trong mô hình kinh doanh mà các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ trong những quý tới.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: