Chính quyền Trump dự kiến áp giá sàn để đối phó thao túng thị trường từ Trung Quốc
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Etsy Inc (NASDAQ:ETSY) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 30 tháng 7, cho thấy công ty đang vượt qua những thách thức về tổng giá trị hàng hóa bán ra (GMS) trong khi vẫn tăng trưởng doanh thu thông qua việc cải thiện khả năng tạo ra tiền. Nền tảng thương mại điện tử nổi tiếng với các mặt hàng thủ công và độc đáo này báo cáo doanh thu hợp nhất tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 673 triệu USD, mặc dù GMS giảm 4,8% xuống còn 2,8 tỷ USD.
Sau khi công bố báo cáo thu nhập, cổ phiếu của Etsy đã tăng 2,19% trong giờ giao dịch chính thức, đóng cửa ở mức 70,41 USD, mặc dù sau đó đã giảm 2,14% trong giao dịch sau giờ xuống còn 68,90 USD. Theo dữ liệu hiện có, cổ phiếu hiện đang giao dịch dưới mức cao nhất trong 52 tuần là 76,52 USD, với mức thấp nhất trong 52 tuần là 40,05 USD.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Kết quả quý 2/2025 của Etsy cho thấy hiệu suất không đồng đều ở các chỉ số chính. Mặc dù GMS giảm, công ty vẫn duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ với EBITDA điều chỉnh hợp nhất đạt 169 triệu USD, tương đương biên lợi nhuận 25,1%. Tỷ lệ hoa hồng của công ty đạt 24%, vượt kỳ vọng và là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu bất chấp sự sụt giảm của GMS.
Như được thể hiện trong biểu đồ điểm nổi bật tài chính hợp nhất sau đây:
Quý này cũng đánh dấu một thay đổi đáng kể trong danh mục đầu tư khi Etsy hoàn tất việc bán Reverb vào ngày 2 tháng 6 năm 2025. Reverb đã đóng góp 153,0 triệu USD GMS và 17,6 triệu USD doanh thu trong hai tháng đầu của quý 2/2025, so với 225,2 triệu USD GMS và 24,4 triệu USD doanh thu trong cả ba tháng của quý 2/2024.
Xét về hiệu suất của từng sàn giao dịch, GMS của sàn giao dịch cốt lõi của Etsy đạt 2,4 tỷ USD, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi Depop cho thấy sự tăng trưởng ấn tượng với GMS đạt 250 triệu USD, tăng 35,3% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cho rằng hiệu suất mạnh mẽ của Depop là nhờ vào sự tăng trưởng về lượt tải ứng dụng, người mua mới và người bán tích cực, cũng như cải thiện tính liên quan trong tìm kiếm và đề xuất.
Biểu đồ sau đây minh họa kết quả doanh thu hàng đầu với biên EBITDA điều chỉnh:
Sáng kiến chiến lược
Etsy đã vạch ra bốn sáng kiến chính được thiết kế để thúc đẩy tăng trưởng GMS: nâng cao khả năng khám phá cả trên và ngoài nền tảng, cải thiện việc kết nối người mua với hàng tồn kho thông qua học máy, giữ chân và khen thưởng khách hàng có giá trị, và tăng cường kết nối giữa người với người.
Một trọng tâm đáng kể trong chiến lược của Etsy là tận dụng trí tuệ nhân tạo và học máy để tạo ra trải nghiệm cá nhân hóa hơn. Công ty báo cáo rằng họ được xác định là một trong những nền tảng thương mại điện tử bán lẻ hàng đầu nhận được lưu lượng truy cập từ chatbot tác nhân và nhấn mạnh việc tích hợp với Visual Intelligence của Apple để khám phá sản phẩm một cách liền mạch.
Mô hình bánh đà quan hệ khách hàng của công ty minh họa cách Etsy dự định tận dụng dữ liệu và AI để tạo ra trải nghiệm cá nhân hóa hơn:
Etsy cũng đang thấy kết quả tích cực từ các khoản đầu tư vào ứng dụng, với GMS từ ứng dụng tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước và chiếm khoảng 45% tổng GMS trong quý 2. Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, và lượt tải ứng dụng tăng so với năm trước.
Trong lĩnh vực tìm kiếm và đề xuất, Etsy đang triển khai các mô hình xếp hạng mới sử dụng LLM và AI tạo sinh để hiểu rõ hơn về danh sách sản phẩm, người dùng và hoạt động của họ. Cách tiếp cận này đã cho thấy kết quả tại Depop, nơi có sự tăng gấp đôi tỷ lệ sản phẩm được mua từ các đề xuất kể từ cuối năm 2022.
Biểu đồ sau đây minh họa cách tiếp cận của Etsy trong việc kết nối người mua với hàng tồn kho thông qua học máy:
Phân tích tài chính chi tiết
Việc cải thiện tỷ lệ hoa hồng hợp nhất của Etsy là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, chủ yếu nhờ vào việc mở rộng quảng cáo trên trang và đóng góp từ thanh toán. Trong khi doanh thu từ sàn giao dịch giảm nhẹ 0,5% so với cùng kỳ năm trước, doanh thu từ dịch vụ người bán tăng đáng kể 15,3%.
Cầu nối tỷ lệ hoa hồng từ quý 2/2024 đến quý 2/2025 cho thấy các thành phần khác nhau đóng góp vào sự cải thiện:
Về mặt tiếp thị, Etsy đã tăng chi tiêu tiếp thị hợp nhất tính theo tỷ lệ phần trăm doanh thu, với trọng tâm đặc biệt vào tiếp thị hiệu suất và mạng xã hội trả phí. Công ty đang chuyển hướng tiếp cận truyền thông thương hiệu từ TV tuyến tính sang các nền tảng phát trực tuyến và đẩy nhanh đầu tư vào mạng xã hội trên một số nền tảng nhất định.
Etsy duy trì tính linh hoạt tài chính mạnh mẽ với số dư tiền mặt khoảng 1,5 tỷ USD. Trong quý 2/2025, công ty đã mua lại khoảng 335 triệu USD cổ phiếu và tạo ra 90 triệu USD dòng tiền tự do hợp nhất.
Việc đối chiếu thu nhập ròng với EBITDA điều chỉnh cho thấy các chỉ số khả năng sinh lời của công ty trong các quý gần đây:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về quý 3/2025, Etsy đã đưa ra hướng dẫn cho GMS từ 2,6 tỷ USD đến 2,7 tỷ USD, mà ở mức trung bình sẽ thể hiện sự cải thiện hơn nữa về tỷ lệ tăng trưởng so sánh theo quý. Công ty kỳ vọng tỷ lệ hoa hồng khoảng 24,5% và biên EBITDA điều chỉnh khoảng 25%.
Ông Josh Silverman, CEO của công ty, bày tỏ sự lạc quan về những tín hiệu đầy hứa hẹn ban đầu cho thấy bánh đà của công ty đang tăng tốc. Trọng tâm chiến lược của công ty vẫn là cá nhân hóa, với mục tiêu đạt được gần như hoàn toàn cá nhân hóa trong các thông điệp tiếp thị vào cuối năm, tăng từ khoảng 40% trong quý 2/2025.
Ban lãnh đạo của Etsy đã nhấn mạnh bốn sáng kiến chính sẽ thúc đẩy cách tiếp cận của họ trong phần còn lại của năm 2025 và xa hơn nữa:
Etsy đang đối mặt với những thách thức liên tục trong việc đảo ngược xu hướng giảm GMS ở sàn giao dịch cốt lõi trong khi tiếp tục đầu tư vào phát triển sản phẩm, khả năng AI và tiếp thị. Khả năng cải thiện hơn nữa việc tạo ra tiền thông qua tối ưu hóa tỷ lệ hoa hồng trong khi tăng tốc lại tăng trưởng GMS sẽ là những yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư cần theo dõi trong những quý tới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: