Những tín hiệu cho thấy thị trường có thể đang tạo đáy
Cổ phiếu International Paper (NYSE:IP) đã giảm hơn 12% sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 vào ngày 30 tháng 10, khi gã khổng lồ ngành bao bì báo cáo kết quả hỗn hợp cho thấy tiến triển trong chiến lược chuyển đổi nhưng thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích.
Điểm nhấn kết quả tài chính
Công ty báo cáo doanh thu quý 3 đạt 6,22 tỷ USD, tăng nhẹ so với 6,14 tỷ USD trong quý 2 nhưng thấp hơn dự báo của các nhà phân tích là 6,46 tỷ USD. Mặc dù EBITDA điều chỉnh cải thiện đáng kể lên 859 triệu USD (tăng từ 670 triệu USD trong quý 2 và 366 triệu USD trong quý 3/2024), công ty ghi nhận khoản lỗ EPS hoạt động điều chỉnh đáng thất vọng là 0,43 USD, so với mức lãi 0,18 USD trong quý trước và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích về mức lãi 0,55 USD.
Kết quả lợi nhuận thấp hơn đáng kể đã kích hoạt sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu, với giá cổ phiếu giảm xuống 42,50 USD trong giao dịch trước giờ mở cửa, tiến gần đến mức thấp nhất trong 52 tuần là 38,52 USD.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt kết quả doanh nghiệp sau đây:
Mặc dù EPS không đạt kỳ vọng, International Paper đã nhấn mạnh những cải thiện liên tiếp trong các mảng kinh doanh giải pháp bao bì cốt lõi, với EBITDA điều chỉnh tăng 28% và biên lợi nhuận được cải thiện. Dòng tiền tự do tăng lên 150 triệu USD từ 54 triệu USD trong quý trước.
Phân tích theo phân khúc cho thấy nguồn cải thiện chủ yếu đến từ mảng kinh doanh bao bì Bắc Mỹ:
Phân tích hiệu suất theo khu vực
Mảng kinh doanh bao bì Bắc Mỹ đã có sự cải thiện mạnh mẽ liên tiếp, với EBITDA điều chỉnh tăng lên 655 triệu USD từ 515 triệu USD trong quý 2, nhờ vào giá bán tốt hơn, hoạt động và quản lý chi phí hiệu quả. Biên EBITDA điều chỉnh cho phân khúc này đạt mức ấn tượng 17,5%.
Phân tích cầu nối sau đây minh họa các yếu tố chính đằng sau hiệu suất của Bắc Mỹ:
Công ty lưu ý rằng xu hướng khối lượng hộp ở Bắc Mỹ đã cho thấy sự cải thiện, với những thắng lợi từ khách hàng chiến lược dẫn đến tăng trưởng theo năm vào tháng 9:
Trong khi đó, khu vực EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi) cho thấy sự cải thiện khiêm tốn hơn, với EBITDA điều chỉnh tăng lên 209 triệu USD từ 194 triệu USD trong quý 2. Công ty thừa nhận tình trạng yếu kém dai dẳng của thị trường và vấn đề dư thừa giấy ở Châu Âu dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2027.
Như minh họa trong cầu nối kết quả EMEA:
Tiến triển trong quá trình chuyển đổi chiến lược
Ông Andy Silvernail, CEO của công ty, đã nhấn mạnh tiến độ chuyển đổi của công ty trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, tuyên bố: "Chúng tôi đang đạt được những tiến bộ đáng kể, có thể đo lường được trong quá trình chuyển đổi." Chiến lược của công ty tập trung vào việc lựa chọn đúng khu vực địa lý, khách hàng và sản phẩm, đồng thời áp dụng phương pháp tiếp cận 80/20 một cách kỷ luật để phân khúc kinh doanh.
Khung chiến lược của công ty được phác thảo như sau:
International Paper báo cáo tiến triển đáng kể đối với các sáng kiến chiến lược đã lên kế hoạch, đặc biệt là trong việc cải thiện thương mại và giảm chi phí:
Đối với năm 2026, công ty đã đảm bảo lợi ích EBITDA tăng thêm từ các hành động được thực hiện trong năm 2025:
Triển vọng tương lai
Mặc dù kết quả lợi nhuận quý không đạt kỳ vọng, International Paper vẫn duy trì triển vọng dài hạn tích cực trong khi điều chỉnh kỳ vọng ngắn hạn. Công ty đã cập nhật mục tiêu năm 2025 lên khoảng 24 tỷ USD doanh thu thuần và 3 tỷ USD EBITDA điều chỉnh, đồng thời dự báo những cải thiện đáng kể hơn vào năm 2027.
Các mục tiêu tài chính cập nhật được tóm tắt dưới đây:
Đối với quý 4 năm 2025, công ty dự kiến EBITDA điều chỉnh của Bắc Mỹ sẽ giảm xuống khoảng 600 triệu USD, chủ yếu do sự sụt giảm về khối lượng:
Trong khi đó, EMEA dự kiến sẽ có sự cải thiện khiêm tốn lên 230 triệu USD trong quý 4:
Cân bằng giữa chuyển đổi và thách thức thị trường
Kết quả quý 3/2025 của International Paper thể hiện bức tranh phức tạp về một công ty đang đạt được tiến bộ trong quá trình chuyển đổi chiến lược trong khi đối mặt với những khó khăn đáng kể từ thị trường và gặp khó khăn trong việc đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư. Sự cải thiện đáng kể về EBITDA cho thấy tiến bộ trong hoạt động, nhưng con số EPS đáng thất vọng đặt ra câu hỏi về khả năng của công ty trong việc chuyển đổi những cải thiện hoạt động thành kết quả lợi nhuận cuối cùng.
Việc tập trung của công ty vào những gì có thể kiểm soát—bao gồm giảm chi phí, nhắm mục tiêu khách hàng chiến lược và hiệu quả hoạt động—dường như đang mang lại kết quả ở cấp độ EBITDA. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có vẻ lo ngại về tốc độ và khả năng sinh lời cuối cùng của quá trình chuyển đổi, như được phản ánh qua sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh.
Khi International Paper tiếp tục hành trình trở thành nhà cung cấp giải pháp bao bì tập trung hơn—bao gồm việc thông báo bán mảng Global Cellulose Fibers và Bag—các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu công ty có thể vượt qua sự yếu kém của thị trường và chuyển đổi các sáng kiến chiến lược của mình thành tăng trưởng lợi nhuận ổn định và lợi nhuận cho cổ đông hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: