Tổng thống Trump: Đã chốt nhân Sự cho ghế Chủ tịch Fed
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Comstock Resources Inc (NYSE:CRK) đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 4 tháng 11, nhấn mạnh hiệu suất tài chính được cải thiện nhờ giá khí đốt tự nhiên cao hơn, mặc dù sản lượng giảm so với cùng kỳ năm trước. Cổ phiếu của công ty đã đóng cửa tăng 4,46% ở mức 19,23 USD sau thông báo kết quả kinh doanh, mặc dù giảm 2,91% trong giao dịch tiền thị trường vào ngày hôm sau.
Nhà sản xuất khí đốt tự nhiên này báo cáo lợi nhuận điều chỉnh đạt 0,09 USD/cổ phiếu, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức 0,0787 USD, trong khi doanh thu đạt 449,85 triệu USD so với dự báo 423,4 triệu USD. Kết quả này phản ánh vị thế chiến lược của Comstock tại khu vực đá phiến Haynesville trong bối cảnh nhu cầu khí đốt tự nhiên ngày càng tăng từ xuất khẩu LNG và các trung tâm dữ liệu AI.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Comstock báo cáo doanh số bán khí đốt tự nhiên và dầu đạt 335 triệu USD trong quý ba, bao gồm lợi nhuận từ hoạt động phòng ngừa rủi ro, thể hiện sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm 2024. Dòng tiền hoạt động đạt 190 triệu USD (0,65 USD/cổ phiếu pha loãng), trong khi EBITDAX điều chỉnh tăng lên 249 triệu USD.
Như được thể hiện trong bảng so sánh kết quả tài chính quý sau đây, hiệu suất cải thiện của công ty rõ ràng qua các chỉ số chính mặc dù sản lượng giảm:
Đối với chín tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2025, kết quả tài chính của Comstock cho thấy sự cải thiện còn rõ rệt hơn so với cùng kỳ năm 2024:
Sự phục hồi tài chính của công ty chủ yếu nhờ vào giá khí đốt tự nhiên được cải thiện, đạt 2,75 USD/Mcf trong Q3 2025 so với 1,90 USD trong Q3 2024, như minh họa trong biểu đồ sau:
Comstock đã duy trì cơ cấu chi phí dẫn đầu ngành, với biên EBITDAX cải thiện lên 77% trong Q3 2025, đặt công ty ở vị thế thuận lợi so với các đối thủ cạnh tranh trong môi trường giá khí đốt tự nhiên hiện tại.
Sáng kiến chiến lược
Trong quý này, Comstock tiếp tục tập trung chiến lược vào tài sản lõi đá phiến Haynesville/Bossier đồng thời thoái vốn các tài sản không cốt lõi. Công ty đã hoàn tất việc bán các giếng Cotton Valley cũ ở Đông Texas và Bắc Louisiana với giá 15 triệu USD và ký kết thỏa thuận bán tài sản Shelby Trough ở Đông Texas với giá 430 triệu USD, dự kiến hoàn tất vào tháng 12 năm 2025.
Ông Jay Allison, CEO của công ty, nhấn mạnh trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh rằng "khí đốt tự nhiên đã trở thành nguồn năng lượng hàng đầu tại Hoa Kỳ", nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của việc công ty tập trung vào sản xuất khí đốt tự nhiên. Ông cũng lưu ý rằng thanh khoản của Comstock vượt quá 900 triệu USD và sẽ tăng thêm sau khi hoàn tất việc thoái vốn Shelby Trough.
Khu vực đá phiến Haynesville/Bossier rộng lớn vẫn là tài sản chiến lược cốt lõi của công ty, như minh họa trong bản đồ sau:
Cải thiện hoạt động
Comstock tiếp tục nâng cao hiệu quả hoạt động thông qua các kỹ thuật khoan đổi mới và chiều dài ngang lớn hơn. Công ty đã nhấn mạnh thiết kế giếng hình móng ngựa, chuyển đổi bốn giếng ngang theo mặt cắt thành hai giếng ngang dài 2 dặm, tiết kiệm chi phí khoan khoảng 35%.
Công ty đã hoàn thành giếng hình móng ngựa thứ hai trong quý, Roberts 26-23 #1 với chiều dài ngang 11.453 feet, được khoan và hoàn thiện với chi phí 1.329 USD/foot và đạt tốc độ sản xuất ban đầu 26 MMcf mỗi ngày. Comstock dự kiến khoan tám giếng hình móng ngựa vào năm 2025 và mười giếng vào năm 2026, với 118 vị trí giếng hình móng ngựa trong tương lai đã được xác định trong kho dự trữ Legacy Haynesville.
Trong quý ba, Comstock đã đưa 28 giếng vào hoạt động tại khu vực Legacy Haynesville với chiều dài ngang trung bình 11.919 feet và tốc độ sản xuất ban đầu trung bình mỗi giếng là 25 MMcf mỗi ngày. Kết quả khoan của công ty được chi tiết trong slide sau:
Tại Western Haynesville, ba giếng đã được đưa vào hoạt động trong quý với chiều dài ngang trung bình 8.566 feet và tốc độ sản xuất ban đầu trung bình 32 MMcf mỗi ngày, thể hiện năng suất của khu vực hoạt động đang mở rộng này.
Công ty đã liên tục tăng chiều dài ngang theo thời gian, góp phần cải thiện hiệu quả vốn:
Vị thế tài chính & Triển vọng
Cơ cấu vốn hóa của Comstock bao gồm khoản tín dụng tuần hoàn có đảm bảo trị giá 1,5 tỷ USD với hạn mức vay 2 tỷ USD. Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, công ty báo cáo tổng nợ là 3.169 triệu USD so với vốn chủ sở hữu thông thường là 2.618 triệu USD, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 19 triệu USD.
Để quản lý biến động giá, Comstock đã triển khai chiến lược phòng ngừa rủi ro toàn diện cho năm 2025 và 2026:
Đối với quý bốn năm 2025, Comstock đưa ra dự báo sản lượng từ 1.200 đến 1.300 MMcfe mỗi ngày, với chi phí khoan và hoàn thiện dự kiến từ 250-300 triệu USD. Công ty dự định duy trì bốn giàn khoan tại Legacy Haynesville và dự kiến sẽ khoan 33 giếng và đưa 35 giếng vào hoạt động trong năm 2025.
Nhìn về phía trước, Comstock nhấn mạnh việc tập trung xây dựng tài sản ở khu vực Western Haynesville trong khi duy trì cơ cấu chi phí sản xuất thấp nhất ngành. Với thanh khoản được tăng cường từ việc thoái vốn Shelby Trough và tập trung chiến lược vào tài sản lõi Haynesville/Bossier, công ty dường như đang ở vị thế tốt để tận dụng nhu cầu khí đốt tự nhiên ngày càng tăng từ xuất khẩu LNG và các trung tâm dữ liệu AI, mặc dù sản lượng giảm trong ngắn hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: