Kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh trước bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại hội nghị Jackson Hole
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Pareto Bank ASA (OB:PARB) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 mạnh mẽ vào ngày 18 tháng 7, với lợi nhuận sau thuế tăng 13% so với cùng kỳ năm trước, đạt 200,7 triệu NOK. Ngân hàng ngách Na Uy này, vốn tập trung vào tài trợ cho các doanh nghiệp vừa, tiếp tục mang lại lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp điều kiện thị trường không đồng đều trong các phân khúc kinh doanh.
Cổ phiếu của ngân hàng đóng cửa ở mức 87,20 NOK vào ngày 17 tháng 7, giảm 0,57% trong ngày nhưng vẫn gần mức cao nhất trong 52 tuần là 88,50 NOK. Pareto Bank đã vượt trội hơn nhiều so với thị trường Na Uy nói chung, mang lại tổng lợi nhuận 620% kể từ khi thành lập so với mức 202% của Chỉ số OSEBX.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Pareto Bank đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 15,1% trong quý 2/2025, tăng từ mức 14,3% trong cùng quý năm ngoái và vượt mục tiêu dài hạn 15%. Thu nhập lãi thuần tăng lên 319,0 triệu NOK từ mức 303,0 triệu NOK trong quý 2/2024, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng lên 2,44 NOK từ mức 2,15 NOK.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây về các chỉ số tài chính chính, ngân hàng đã thể hiện sự cải thiện nhất quán trong hầu hết các chỉ số hiệu suất trong năm quý vừa qua:
Báo cáo thu nhập của ngân hàng cho thấy sự tăng trưởng vững chắc trong cả kết quả quý và nửa năm. Tổng thu nhập ròng cho quý 2/2025 đạt 343,2 triệu NOK, tăng từ mức 315,5 triệu NOK trong quý 2/2024, trong khi lợi nhuận hoạt động trước dự phòng tăng lên 280,4 triệu NOK từ mức 259,3 triệu NOK.
Mặc dù xu hướng lợi nhuận tích cực, tổng dư nợ cho vay vào cuối quý 2/2025 đạt 19.249 triệu NOK, giảm so với mức 19.585 triệu NOK cùng kỳ năm trước. Ngân hàng cho biết việc trả nợ đáng kể và nhu cầu tín dụng thấp hơn là những yếu tố đằng sau sự sụt giảm này.
Phân tích chi tiết về những thay đổi trong thu nhập lãi thuần hàng quý cho thấy mặc dù khối lượng cho vay có tác động tiêu cực là 6,4 triệu NOK, nhưng điều này đã được bù đắp bởi những cải thiện trong thu nhập phí, thanh khoản dư thừa và lãi suất cho vay:
Phân tích phân khúc kinh doanh
Pareto Bank hoạt động như một đơn vị ngách tập trung vào năm lĩnh vực kinh doanh chính. Tài trợ phát triển nhà ở chiếm tỷ trọng lớn nhất với 45% (11.001 triệu NOK), tiếp theo là tài trợ doanh nghiệp với 27% (6.571 triệu NOK), tài trợ nhà ở với 12% (3.016 triệu NOK), tài trợ bất động sản thương mại với 11% (2.717 triệu NOK), và tài trợ tàu biển với 6% (1.358 triệu NOK).
Biểu đồ sau minh họa cơ cấu kinh doanh của ngân hàng:
Xem xét xu hướng hàng quý trong các phân khúc kinh doanh, tài trợ phát triển nhà ở đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định trong năm qua, trong khi tài trợ tàu biển và tài trợ bất động sản thương mại đã giảm:
Triển vọng khác nhau đáng kể giữa các phân khúc kinh doanh. Trong tài trợ bất động sản nhà ở, ngân hàng dự kiến khối lượng cho vay sẽ giảm trong quý 3/2025 do thị trường vẫn yếu với số lượng khởi công nhà ở thấp kỷ lục. Việc cắt giảm lãi suất chính sách gần đây dự kiến sẽ tác động tích cực đến hoạt động, nhưng với hiệu quả hạn chế trong ngắn hạn.
Tài trợ bất động sản thương mại dự kiến sẽ có tăng trưởng khối lượng chậm trong quý 3/2025 do khối lượng giao dịch thấp và triển vọng lãi suất dài hạn cao bất chấp việc cắt giảm lãi suất gần đây. Khối lượng tài trợ doanh nghiệp dự kiến sẽ duy trì ổn định, trong khi tài trợ tàu biển cũng dự kiến khối lượng ổn định sau những khoản trả nợ đáng kể trong nửa đầu năm 2025.
Vị thế vốn & Lợi nhuận cổ đông
Pareto Bank đã tăng cường đáng kể vị thế vốn trong quý 2/2025, với tỷ lệ CET1 tăng lên 19,9% từ mức 17,1% trong quý trước. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi lợi nhuận giữ lại, hiệu ứng tăng trưởng và việc triển khai quy định CRR3, có tác động tích cực đến yêu cầu vốn.
Biểu đồ sau minh họa những thay đổi trong tỷ lệ CET1 của ngân hàng:
Ngân hàng duy trì mục tiêu CET1 dài hạn là 16,3%, phù hợp với kỳ vọng của Cơ quan Giám sát Tài chính Na Uy, và hiện đang duy trì một đệm thoải mái trên mục tiêu này. Tỷ lệ đòn bẩy đứng ở mức 17,0%.
Pareto Bank có mục tiêu chi trả cổ tức tối thiểu 50%, mà ngân hàng đã đạt hoặc vượt một cách nhất quán trong những năm gần đây. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của ngân hàng đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định:
Cơ sở cổ đông của ngân hàng đa dạng với 4.018 cổ đông, mặc dù tương đối tập trung với 20 nhà đầu tư hàng đầu nắm giữ 68,86% cổ phần. Pareto AS là cổ đông lớn nhất với 20% sở hữu.
Triển vọng tương lai
Mặc dù Pareto Bank đã đạt kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý 2/2025, ban lãnh đạo đưa ra triển vọng thận trọng cho các quý tới. Ngân hàng dự kiến khối lượng cho vay ổn định hoặc giảm trong hầu hết các phân khúc kinh doanh trong quý 3/2025 do điều kiện thị trường và việc trả nợ đáng kể.
Trong phân khúc bất động sản nhà ở, vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất của ngân hàng, ban lãnh đạo nhấn mạnh thị trường vẫn yếu với số lượng khởi công nhà ở thấp kỷ lục và lưu ý rằng cần thêm thời gian để đáp ứng yêu cầu bán trước do nhu cầu yếu đối với các công trình xây dựng mới. Việc cắt giảm lãi suất chính sách gần đây dự kiến sẽ có tác động tích cực nhưng hạn chế trong ngắn hạn.
Phân khúc tài trợ doanh nghiệp dự kiến sẽ có sự phát triển khối lượng ổn định trong quý 3/2025, với ngân hàng duy trì thực hành tín dụng có chọn lọc do sự khác biệt về hoạt động và khả năng sinh lời giữa các ngành. Mặc dù có những thách thức trong ngắn hạn, ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng Pareto Bank vẫn là đối tác hấp dẫn cho các doanh nghiệp vừa và nhìn thấy triển vọng tăng trưởng dài hạn tốt.
Nhìn chung, chiến lược ngách của Pareto Bank tiếp tục mang lại lợi nhuận mạnh mẽ bất chấp điều kiện thị trường đầy thách thức trong một số phân khúc. Vị thế vốn mạnh mẽ và khả năng sinh lời nhất quán của ngân hàng cung cấp nền tảng vững chắc để điều hướng trong môi trường thị trường hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: