Dư nợ margin lập kỷ lục mới, vượt 360.000 tỷ đồng
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Lear Corporation (NYSE:LEA), công ty công nghệ ô tô hàng đầu toàn cầu chuyên về hệ thống ghế ngồi và hệ thống điện, đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 25 tháng 7 năm 2025. Công ty duy trì hiệu suất ổn định mặc dù đối mặt với những thách thức về sản xuất ở các thị trường chính, với sản lượng xe toàn cầu theo trọng số doanh số của Lear vẫn không thay đổi so với cùng kỳ năm trước.
Trong khi sản lượng toàn cầu tăng 3% so với quý 2/2024, Bắc Mỹ và châu Âu lại ghi nhận mức giảm lần lượt là 3% và 2%. Trung Quốc là điểm sáng với mức tăng 9% về sản lượng. Những biến động khu vực này đã tạo ra môi trường hoạt động đầy thách thức cho các nhà cung cấp ô tô như Lear.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về sản lượng xe toàn cầu và tỷ giá hối đoái:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Lear báo cáo doanh số 6,0 tỷ USD trong quý 2/2025, không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động lõi giảm nhẹ xuống 292 triệu USD từ mức 302 triệu USD trong quý 2/2024, trong khi thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu giảm xuống 3,47 USD từ 3,60 USD. Mặc dù đối mặt với những thách thức này, công ty đã cải thiện dòng tiền hoạt động lên 296 triệu USD, tăng từ 291 triệu USD trong năm trước.
Slide sau đây cung cấp tổng quan toàn diện về hiệu suất tài chính quý 2 của Lear:
Công ty đã đạt được nhiều cột mốc quan trọng trong quý, bao gồm hiệu suất ròng mạnh mẽ ở cả hai phân khúc, tạo ra mức cải thiện khoảng 45 điểm cơ bản trong mảng Ghế ngồi và 70 điểm cơ bản trong mảng E-Systems. Lear cũng thông báo khôi phục hướng dẫn cả năm và tăng hiệu suất ròng toàn công ty cả năm lên khoảng 25 triệu USD.
Như minh họa trong bảng phân tích chi tiết về những điểm nổi bật của quý 2:
Bảng điểm về tăng trưởng và cải thiện biên lợi nhuận của Lear cho thấy tiến độ của công ty trong việc giành được hợp đồng mới đồng thời nâng cao hiệu quả hoạt động:
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Phân khúc Ghế ngồi của Lear báo cáo doanh số 4,47 tỷ USD trong quý 2/2025, cao hơn một chút so với mức 4,45 tỷ USD trong quý 2/2024. Mặc dù có đóng góp tích cực từ đơn hàng tồn đọng, tỷ giá hối đoái và thu hồi thuế quan, phân khúc này đã đối mặt với những khó khăn từ sản lượng thấp hơn và sự thay đổi cơ cấu sản phẩm. Thu nhập điều chỉnh cho phân khúc này là 299 triệu USD với biên lợi nhuận 6,7%, so với 302 triệu USD và 6,8% trong năm trước.
Biểu đồ thác nước sau đây chi tiết các yếu tố ảnh hưởng đến doanh số và biên lợi nhuận của phân khúc Ghế ngồi:
Phân khúc E-Systems đối mặt với những thách thức đáng kể hơn, với doanh số giảm nhẹ xuống 1,56 tỷ USD từ 1,57 tỷ USD trong quý 2/2024. Sự sụt giảm chủ yếu do sản lượng/cơ cấu sản phẩm thấp hơn và kinh doanh đang giảm dần, được bù đắp một phần bởi đơn hàng tồn đọng, mua lại và thu hồi thuế quan. Thu nhập điều chỉnh giảm xuống 76 triệu USD với biên lợi nhuận 4,9%, so với 82 triệu USD và 5,3% trong năm trước.
Phân tích chi tiết này cho thấy các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất của E-Systems:
Sáng kiến chiến lược và cải tiến hoạt động
Lear đang tập trung vào hiệu quả hoạt động để thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận thông qua bốn sáng kiến chính: tái cơ cấu, hiệu quả hoạt động, IDEA/tự động hóa và kỷ luật thương mại. Công ty đã thực hiện được khoảng 30 triệu USD tiết kiệm từ IDEA/Tự động hóa và 30 triệu USD tiết kiệm từ tái cơ cấu trong nửa đầu năm 2025.
Slide sau đây minh họa cách tiếp cận của Lear để cải thiện hiệu suất hoạt động:
Một phát triển chiến lược quan trọng là việc Lear mở rộng hợp tác với Palantir Technologies để nâng cao khả năng nền tảng IDEA. Quan hệ đối tác, bắt đầu với một bằng chứng khái niệm vào tháng 1 năm 2023, đã nhanh chóng mở rộng lên hơn 11.000 người dùng với 175 trường hợp sử dụng. Việc mở rộng bao gồm tích hợp AI thông qua AIP của Foundry và đã mang lại lợi ích cụ thể trong phản ứng thuế quan và hiệu quả hoạt động.
Như được thể hiện trong tổng quan về hợp tác với Palantir:
Rủi ro thuế quan và biện pháp giảm thiểu
Lear đã cung cấp thông tin cập nhật chi tiết về rủi ro thuế quan và chiến lược giảm thiểu. Công ty có khoảng 2,8 tỷ USD hàng nhập khẩu từ Mexico, 625 triệu USD từ Honduras và 100 triệu USD từ Canada, với hơn 90% hàng nhập khẩu từ Mexico và Canada tuân thủ USMCA. Lear đã đảm bảo các thỏa thuận thu hồi theo hợp đồng cho khoảng 100% rủi ro thuế quan mới trong nửa đầu năm 2025.
Slide sau đây chi tiết về rủi ro thuế quan và nỗ lực giảm thiểu của Lear:
Triển vọng 2025 và phân bổ vốn
Lear đã khôi phục hướng dẫn cả năm cho năm 2025, dự báo doanh thu ròng từ 22.470 đến 23.070 triệu USD và lợi nhuận hoạt động lõi từ 955 đến 1.095 triệu USD. Công ty dự kiến tạo ra dòng tiền tự do từ 420 đến 520 triệu USD trong năm.
Triển vọng toàn diện này cho năm 2025 cung cấp cho nhà đầu tư những kỳ vọng rõ ràng:
Công ty duy trì chiến lược phân bổ vốn cân bằng, tập trung vào việc duy trì bảng cân đối kế toán mạnh đồng thời hoàn trả tiền mặt dư thừa cho cổ đông. Lear đã tái cấp vốn khoản vay quay vòng 2 tỷ USD, gia hạn thời hạn đáo hạn đến tháng 7 năm 2030, và không có khoản nợ nào đáo hạn cho đến năm 2027. Công ty đang nhắm đến việc mua lại cổ phiếu khoảng 250 triệu USD trong năm 2025 và duy trì cổ tức hàng năm 3,08 USD trên mỗi cổ phiếu.
Như minh họa trong slide chiến lược phân bổ vốn:
Nhìn vào sự chuyển đổi từ nửa đầu sang nửa cuối năm 2025, Lear dự kiến một số thách thức với sản lượng và cơ cấu sản phẩm, dự báo tác động tiêu cực 90 điểm cơ bản đến biên lợi nhuận. Tuy nhiên, công ty dự đoán rằng những cải thiện về hiệu suất ròng sẽ bù đắp một phần những khó khăn này, dẫn đến thu nhập điều chỉnh nửa cuối năm là 463 triệu USD với biên lợi nhuận 4,1%, so với 562 triệu USD và 4,9% trong nửa đầu năm.
Mặc dù có những thách thức trước mắt, Lear vẫn tập trung vào chiến lược dài hạn là mở rộng vị thế dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực Ghế ngồi, mở rộng biên lợi nhuận trong E-Systems, phát triển khả năng hoạt động xuất sắc thông qua IDEA, và hỗ trợ tạo giá trị bền vững với phân bổ vốn có kỷ luật.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: