Dòng tiền chứng khoán dịch chuyển trước tác động thiên tai
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Becton Dickinson (NYSE:BDX) đã công bố bài thuyết trình về kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm tài chính 2025 vào ngày 6 tháng 11 năm 2025, báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ trong năm đồng thời cảnh báo về những khó khăn trong năm tài chính sắp tới. Mặc dù vượt kỳ vọng về lợi nhuận với EPS quý 4 đạt 3,96 USD (so với dự báo 3,92 USD), cổ phiếu đã giảm 7,04% trong giao dịch trước giờ mở cửa xuống còn 163,97 USD, tiến gần đến mức thấp nhất trong 52 tuần là 162,29 USD.
Công ty công nghệ y tế này đã nhấn mạnh việc hoàn thành thành công kế hoạch chiến lược BD2025, mang lại tăng trưởng hữu cơ đáng kể và mở rộng biên lợi nhuận trong giai đoạn năm năm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như lo ngại về triển vọng thận trọng của công ty cho năm tài chính 2026, dự báo tăng trưởng thấp hơn do những thách thức ở Trung Quốc, doanh thu vắc-xin và các vấn đề đang diễn ra với dòng sản phẩm Alaris.
Điểm nổi bật về kết quả hoạt động quý
Trong quý 4 năm tài chính 2025, BD báo cáo doanh thu đạt 5,89 tỷ USD, tăng trưởng 8,3% trên cơ sở trung lập về tiền tệ. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của công ty đạt 25,8% trong quý, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 3,96 USD.
Phân khúc BD Medical dẫn đầu về tăng trưởng với mức tăng doanh thu trung lập về tiền tệ là 9,9% lên 3,16 tỷ USD, trong khi BD Interventional tăng 7,5% lên 1,37 tỷ USD. Phân khúc BD Life Sciences cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn hơn ở mức chỉ 0,3% lên 1,37 tỷ USD.
Như được thể hiện trong bảng phân tích doanh thu theo phân khúc sau đây:
Cho cả năm tài chính 2025, BD đạt doanh thu 21,8 tỷ USD, tăng 7,7% trên cơ sở trung lập về tiền tệ đã điều chỉnh và tăng trưởng hữu cơ 2,9%. Công ty nhấn mạnh rằng mảng kinh doanh "BD Mới" (không bao gồm các đơn vị Biosciences và Diagnostic Solutions sắp được tách ra) đã mang lại mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 3,9%.
Slide sau đây tóm tắt những điểm nổi bật về tài chính của BD cho năm tài chính 2025:
Phân tích tài chính chi tiết
Báo cáo thu nhập điều chỉnh của BD cho quý 4 và toàn bộ năm tài chính 2025 cho thấy sự cải thiện đáng kể về các chỉ số lợi nhuận. Công ty đạt biên lợi nhuận gộp 54,2% trong quý 4 và 54,7% cho cả năm, với biên lợi nhuận hoạt động lần lượt là 25,8% và 25,0%.
Bảng so sánh báo cáo thu nhập chi tiết thể hiện những cải thiện năm-so-với-năm của BD:
Dòng tiền tự do giảm 14% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,67 tỷ USD, điều mà công ty cho là do tăng hàng tồn kho, thanh toán thuế quan và các khoản mục riêng biệt. Mặc dù có sự sụt giảm này, BD đã trả lại 2,2 tỷ USD cho các cổ đông trong năm, bao gồm việc hoàn thành cam kết mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD.
Biểu đồ sau đây minh họa kết quả dòng tiền tự do:
BD nhấn mạnh rằng hệ thống vận hành BD Excellence tiếp tục mang lại những cải thiện năng suất mạnh mẽ, giúp bù đắp một số thách thức gặp phải trong năm. Công ty duy trì tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức 2,8x và tiếp tục tiến triển hướng tới mục tiêu khoảng 2,5x.
Sáng kiến chiến lược
BD đã nhấn mạnh việc hoàn thành kế hoạch chiến lược BD2025, mang lại 5,4 tỷ USD tăng trưởng hữu cơ trong giai đoạn này, mở rộng biên lợi nhuận hoạt động 560 điểm cơ bản và tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của EPS điều chỉnh đạt 15,1% kể từ năm tài chính 2020. Trong giai đoạn này, công ty đã ra mắt hơn 125 sản phẩm mới, hoàn thành 20 vụ mua lại bổ sung và trả lại 7,4 tỷ USD cho cổ đông.
Đường ống đổi mới của công ty vẫn mạnh mẽ, với hơn 25 sản phẩm mới ra mắt chỉ trong năm tài chính 2025. Những cột mốc đổi mới quan trọng bao gồm việc ra mắt BD Incada™, một nền tảng dựa trên đám mây có khả năng mở rộng, hỗ trợ bởi AI sẽ thống nhất dữ liệu thiết bị của BD, và BD PureWick™ Portable, một hệ thống dành cho người sử dụng xe lăn bị tiểu không kiểm soát.
BD cũng nhấn mạnh một số sản phẩm có tác động cao dự kiến ra mắt trong năm tài chính 2026, bao gồm:
Công ty tiếp tục tiến triển trong kế hoạch tách đơn vị kinh doanh Biosciences và Diagnostic Solutions, đơn vị này sẽ kết hợp với Waters thông qua giao dịch Reverse Morris Trust hiệu quả về thuế. Động thái chiến lược này dự kiến sẽ định vị "BD Mới" cho tăng trưởng ổn định và động lực biên lợi nhuận liên tục, với khung phân bổ vốn được cải thiện.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về năm tài chính 2026, BD đưa ra hướng dẫn phản ánh cả những cải thiện hoạt động và thách thức ngắn hạn. Công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số thấp trên cơ sở trung lập về tiền tệ, bao gồm khoảng 250 điểm cơ bản khó khăn từ Alaris, Trung Quốc và vắc-xin của Pharmaceutical Systems.
Bảng tóm tắt hướng dẫn chi tiết được hiển thị dưới đây:
BD dự kiến biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh sẽ duy trì ổn định năm-so-với-năm ở mức khoảng 25,0%, bao gồm tác động 80 điểm cơ bản từ thuế quan. EPS pha loãng điều chỉnh dự kiến sẽ nằm trong khoảng từ 14,75 USD đến 15,05 USD, với thuế quan dự kiến sẽ tác động đến EPS khoảng 370 điểm cơ bản.
Công ty đã cung cấp thêm bối cảnh về kỳ vọng doanh thu cho năm tài chính 2026, nhấn mạnh những khó khăn cụ thể:
Mặc dù có những thách thức ngắn hạn này, BD nhấn mạnh rằng công ty dự kiến sẽ mang lại mức tăng trưởng EPS hoạt động một chữ số cao trong năm tài chính 2026, một phần bị bù đắp bởi tác động của thuế quan:
BD dự định sử dụng ít nhất một nửa trong số 4 tỷ USD phân phối tiền mặt từ giao dịch Waters RMT cho việc mua lại cổ phiếu, phần còn lại được phân bổ cho việc giảm nợ. Công ty vẫn tin tưởng vào hồ sơ tăng trưởng dài hạn ở mức một chữ số giữa, được hỗ trợ bởi các thị trường cuối hấp dẫn trong phân phối thuốc sinh học, giám sát bệnh nhân nâng cao, tiểu không kiểm soát, tái tạo mô nâng cao và bệnh mạch máu ngoại vi.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: