Dòng tiền chứng khoán dịch chuyển trước tác động thiên tai
Investing.com - Nhóm cổ phiếu gắn với đầu tư công tiếp tục nằm trong vùng được ưu tiên của giới phân tích khi tiến độ giải ngân bước vào giai đoạn nước rút cuối năm. Dù vậy, cơ hội không phân bổ đồng đều và chỉ những doanh nghiệp có năng lực thực thi tốt mới chuyển hóa được thành kết quả kinh doanh.
Áp lực giải ngân đang tăng mạnh. Ông Trần Hiền Phương, Giám đốc Cấp cao KIS Việt Nam, cho biết lượng vốn đầu tư công cần giải ngân trong hai tháng cuối năm rất lớn, qua đó tạo môi trường thuận lợi cho các nhà thầu xây dựng và doanh nghiệp vật liệu. Thống kê của Bộ Tài chính cho thấy 10 tháng đầu năm mới giải ngân hơn 464.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 51,7% kế hoạch, trong khi hơn 400.000 tỷ đồng còn lại vẫn chờ được khai thông. Riêng Bộ Xây dựng đến cuối tháng 10 mới đạt 51% kế hoạch, buộc các chủ đầu tư phải huy động thêm nhân lực xử lý thủ tục, hoàn thiện hồ sơ và tăng tốc quyết toán.
Hàng loạt dự án lớn như cao tốc Tuyên Quang – Hà Giang hay Hữu Nghị – Chi Lăng đang được thúc đẩy thi công để về đích trong tháng 12. Các tuyến Biên Hòa – Vũng Tàu, Quy Nhơn – Chí Thạnh, Chí Thạnh – Vân Phong, Cần Thơ – Hậu Giang và Hậu Giang – Cà Mau cũng dự kiến thông xe trong cùng thời điểm. Một số dự án khác dù chưa khởi công nhưng vẫn được yêu cầu triển khai ngay trong tháng 12 nhằm đáp ứng mục tiêu giải ngân.
Bức tranh kinh doanh của các doanh nghiệp đầu ngành cho thấy sự cải thiện rõ nét. Tại HHV, doanh thu quý III đạt 914 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế tăng 19%. Mảng BOT duy trì tăng trưởng hai chữ số và tiếp tục đóng góp chủ yếu vào doanh thu. Nhờ thường xuyên xuất hiện trong các liên danh thực hiện công trình hạ tầng quy mô lớn, đặc biệt là các dự án hầm, HHV được kỳ vọng hưởng lợi từ nhịp đẩy mạnh các dự án PPP.
FCN cũng ghi nhận tăng trưởng ấn tượng khi doanh thu quý III đạt hơn 1.140 tỷ đồng, cao hơn 53,5% so với cùng kỳ. Backlog lớn đảm bảo nguồn việc ổn định, trong khi biên lợi nhuận vẫn được duy trì bất chấp giá vật liệu như cát, đá và thép tăng. Trong quý III, doanh nghiệp trúng gói thầu 200 tỷ đồng thuộc dự án metro số 2. Theo dự phóng của PSI, FCN có thể đạt hơn 4.300 tỷ đồng doanh thu trong năm nay, tăng khoảng 28%, và lợi nhuận sau thuế tăng gần 150%.
VCG nổi bật nhờ lợi nhuận tăng đột biến từ hoạt động thoái vốn, đưa lợi nhuận sau thuế quý III lên hơn 3.300 tỷ đồng. Trong khi đó, C4G cho thấy sự phân hóa trong nhóm khi doanh thu và lợi nhuận quý III sụt giảm so với cùng kỳ năm trước.
Bước sang năm 2026, triển vọng đầu tư công vẫn sáng. Bộ Tài chính ước tính tổng vốn bố trí cho năm tới vào khoảng 1,08 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 12%, ưu tiên cho các dự án hạ tầng trọng điểm và các tuyến cao tốc Bắc – Nam. Việt Nam đặt mục tiêu mở rộng mạng lưới cao tốc lên hơn 5.000 km vào năm 2030, tương đương bổ sung khoảng 1.200 km so với cuối năm 2025, đòi hỏi nguồn vốn đầu tư hơn 400.000 tỷ đồng.
SSI Research đánh giá nhịp giải ngân lớn sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ đạo cho các nhà thầu niêm yết, đặc biệt là những doanh nghiệp có năng lực thi công tốt. Bên cạnh đó, Nghị quyết 66.4/2025 tháo gỡ nhiều vướng mắc về cấp phép và khai thác vật liệu xây dựng, giúp giảm áp lực thiếu nguồn cung và hỗ trợ tiến độ các dự án hạ tầng.
Theo nhận định của chuyên gia DNSE, nhóm đầu tư công và vật liệu xây dựng vẫn là một trong những điểm sáng, nhưng việc lựa chọn cổ phiếu cần tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững và khả năng tăng trưởng dài hạn.