Giá vàng hôm nay, 26-10: Xuất hiện dự báo trái chiều
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn DNB, tập đoàn dịch vụ tài chính lớn nhất Na Uy, đã công bố kết quả quý ba năm 2025 vào ngày 22 tháng 10, thể hiện hiệu suất vững mạnh trên tất cả các phân khúc kinh doanh. Ngân hàng báo cáo tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đạt 15,8% và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 6,98 NOK, tăng 2,8% so với quý trước. Kết quả này đạt được trong bối cảnh nền kinh tế Na Uy phục hồi mạnh mẽ với lạm phát giảm, tăng trưởng tiền lương thực tế vững chắc và tỷ lệ việc làm cao.
Theo bài trình bày, DNB Carnegie dự kiến sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 năm 2026, điều này sẽ đưa lãi suất chính sách xuống 3,75% trong phần còn lại của giai đoạn dự báo. Môi trường kinh tế vĩ mô này đã tạo ra cả thách thức và cơ hội cho ngân hàng, thể hiện qua sự sụt giảm nhẹ trong thu nhập lãi ròng nhưng tăng trưởng đáng kể trong các hoạt động kinh doanh dựa trên hoa hồng.
Như biểu đồ sau đây về các chỉ số kinh tế chính cho thấy, nền kinh tế Na Uy dự kiến sẽ duy trì sự ổn định với tăng trưởng GDP ổn định và tỷ lệ thất nghiệp giảm:
Điểm nhấn hiệu suất hàng quý
DNB đã đạt kết quả tài chính mạnh mẽ trong Q3 2025, với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đạt 15,8% và thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 6,98 NOK, tăng 2,8% so với quý trước. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu từ đầu năm đến nay đạt 20,81 NOK. Ngân hàng duy trì vị thế vốn vững chắc với tỷ lệ CET1 là 17,9%, cung cấp dư địa 135 điểm cơ bản so với kỳ vọng của Cơ quan Giám sát Tài chính.
Quý này đánh dấu những thành tựu đáng chú ý trên các phân khúc kinh doanh. DNB đóng vai trò cố vấn chính trong IPO của Verisure, đợt niêm yết lớn nhất châu Âu kể từ năm 2022. Tài sản quản lý đạt mức cao kỷ lục 1.579 tỷ NOK, ngay cả sau khi bán Holberg. Ngân hàng cũng đã thành công ra mắt bốn quỹ tương hỗ mới với dòng tiền ròng 5 tỷ NOK.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số hiệu suất mạnh mẽ của ngân hàng theo thời gian:
Tất cả các phân khúc đều thể hiện khả năng sinh lời mạnh mẽ, với khách hàng cá nhân cho thấy tăng trưởng khoản vay 2,7% so với cùng kỳ năm trước và hoạt động bán chéo vững chắc. Khách hàng doanh nghiệp Na Uy có thu nhập khác tăng 7,4% so với Q2 2025, với đóng góp mạnh mẽ từ lương hưu đóng góp xác định. Khách hàng doanh nghiệp lớn và quốc tế có tăng trưởng khoản vay 6,2% so với cùng kỳ năm trước.
Biểu đồ sau phân tích khả năng sinh lời trên ba phân khúc khách hàng chính:
Phân tích tài chính chi tiết
Thu nhập lãi ròng giảm 1,0% so với quý trước, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm lãi suất chính sách, điều chỉnh giá khách hàng và các tác động từ cơ cấu sản phẩm. Ngân hàng đã thực hiện điều chỉnh giá một phần cho khách hàng vào ngày 25 tháng 8 và thông báo điều chỉnh giá bổ sung có hiệu lực từ ngày 18 tháng 11, sau khi lãi suất chính sách tháng 9 giảm 25 điểm cơ bản.
Mặc dù thu nhập lãi ròng giảm nhẹ, DNB báo cáo mức tăng đáng kể 28,9% về hoa hồng và phí ròng so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ dịch vụ ngân hàng đầu tư (+73%) và dịch vụ quản lý tài sản và lưu ký (+67%), phản ánh vị thế mạnh mẽ của ngân hàng trong thị trường vốn và quản lý tài sản.
Biểu đồ sau chi tiết cơ cấu hoa hồng và phí theo danh mục:
Chi phí hoạt động phản ánh mức độ hoạt động thấp theo mùa, với các tác động một lần trong quý bao gồm 25 triệu NOK liên quan đến việc giảm số lượng nhân viên toàn thời gian và khoảng 30 triệu NOK liên quan đến chi phí tích hợp Carnegie. Ngân hàng cũng hưởng lợi từ mức lương cố định theo mùa thấp liên quan đến khoản giải ngân tiền nghỉ phép 45 triệu NOK tại Thụy Điển.
DNB duy trì danh mục đầu tư mạnh mẽ và đa dạng với 99,4% các khoản phơi nhiễm ở giai đoạn 1 và 2. Dự phòng giảm giá trị là 862 triệu NOK trong quý, bao gồm 150 triệu NOK liên quan đến việc cập nhật mô hình tổn thất tín dụng dự kiến. Ngân hàng báo cáo không có sự di chuyển tiêu cực có hệ thống trong bất kỳ phân khúc hoặc ngành nào.
Biểu đồ sau minh họa chất lượng danh mục cho vay của DNB:
Sáng kiến chiến lược
DNB đã tăng cường nền tảng tăng trưởng tại khu vực Bắc Âu, với DNB Carnegie củng cố vị thế là ngân hàng đầu tư hàng đầu khu vực Bắc Âu. Tổ chức kết hợp này đã tư vấn cho ba trong số bốn IPO lớn nhất ở châu Âu trong năm 2025 tính đến nay và thiết lập vị thế là đơn vị nghiên cứu cổ phiếu hàng đầu với vị trí dẫn đầu trong 16 trong số 21 lĩnh vực.
Hoạt động kinh doanh quản lý tài sản đạt kết quả cao nhất mọi thời đại với sự phát triển mạnh mẽ về tài sản quản lý, tăng 15 tỷ NOK (hoặc 54 tỷ NOK bao gồm Holberg) trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận ổn định.
Biểu đồ sau cho thấy sự tăng trưởng trong hoạt động ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản khu vực Bắc Âu của DNB:
Ngân hàng cũng đã đạt được tiến bộ đáng kể trong nỗ lực chuyển đổi số. Một quy trình hoàn toàn số hóa để thành lập công ty trách nhiệm hữu hạn tư nhân đã được triển khai, giúp khách hàng tiết kiệm đến 18 ngày trong thời gian xử lý. Ngoài ra, việc triển khai AI và đơn giản hóa hành trình khách hàng đã giảm 18% các yêu cầu dịch vụ trong 12 tháng qua, góp phần vào hiệu quả hoạt động.
Tuyên bố hướng tới tương lai
DNB đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu mới với tỷ lệ 1,0% cổ phiếu đang lưu hành, sau khi hoàn thành chương trình 1,0% trước đó được công bố trong quý hai. Điều này phản ánh vị thế vốn mạnh mẽ của ngân hàng và cam kết đối với lợi nhuận cổ đông.
Vị thế vốn của ngân hàng vẫn mạnh với tỷ lệ CET1 là 17,9%, cung cấp dư địa đáng kể trên các yêu cầu quy định. Nền tảng vốn mạnh mẽ này hỗ trợ cả chương trình mua lại cổ phiếu đã công bố và các cơ hội tăng trưởng tiềm năng trong tương lai.
Biểu đồ sau minh họa vị thế vốn của DNB:
Nhìn về phía trước, DNB kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng trong các hoạt động kinh doanh dựa trên hoa hồng, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Ngân hàng dự đoán rằng nền kinh tế Na Uy sẽ tiếp tục thể hiện sự ổn định, với chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng tiết kiệm dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi lạm phát giảm, tăng trưởng tiền lương thực tế vững chắc và tỷ lệ việc làm cao.
Mặc dù thu nhập lãi ròng đối mặt với một số áp lực từ việc cắt giảm lãi suất, mô hình kinh doanh đa dạng của ngân hàng và vị thế mạnh mẽ trên tất cả các phân khúc cung cấp nền tảng vững chắc cho khả năng sinh lời liên tục. Việc điều chỉnh giá khách hàng có hiệu lực từ ngày 18 tháng 11 dự kiến sẽ giảm bớt một phần tác động của việc cắt giảm lãi suất chính sách tháng 9 đối với biên lãi suất ròng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: