Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn FirstService (NASDAQ:FSV), đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực dịch vụ bất động sản thuê ngoài thiết yếu tại Hoa Kỳ và Canada, đã công bố bài thuyết trình cho nhà đầu tư tháng 2/2025 nêu bật kết quả tài chính mạnh mẽ trong năm tài chính 2024. Công ty, hoạt động thông qua hai bộ phận chính – FirstService Residential và FirstService Brands – đã báo cáo tăng trưởng đáng kể trên các chỉ số quan trọng trong khi vẫn duy trì trọng tâm chiến lược vào cả mở rộng hữu cơ và các thương vụ mua lại có mục tiêu.
Bài thuyết trình được công bố sau khi FirstService báo cáo kết quả quý 3/2024 mạnh mẽ vào tháng 10, khi công ty ghi nhận mức tăng 25% doanh thu hợp nhất lên 1,4 tỷ đô la và tăng 43% EBITDA lên 160 triệu đô la. Những kết quả đó đã tạo tiền đề cho công ty kết thúc năm 2024 mạnh mẽ, điều mà các số liệu cả năm hiện đã xác nhận.
Tóm tắt điều hành
FirstService đạt 5,2 tỷ đô la doanh thu trong năm 2024, thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 17% trong năm năm qua. EBITDA điều chỉnh của công ty đạt 514 triệu đô la với biên lợi nhuận 9,8%, cũng tăng trưởng ở mức 17% CAGR kể từ năm 2019. Kết quả này tiếp tục thành tích ấn tượng của công ty với gần ba thập kỷ tăng trưởng ổn định.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau về quỹ đạo doanh thu dài hạn của FirstService:
Công ty duy trì niêm yết kép trên cả TSX và NASDAQ với mã chứng khoán FSV, với giá cổ phiếu giao dịch ở mức 175,84 đô la tại thời điểm đóng cửa gần nhất. FirstService cũng tăng cổ tức hàng năm lên 1,10 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, thể hiện mức CAGR 11% kể từ năm 2020.
Phân tích tài chính chi tiết
Hoạt động kinh doanh của FirstService được chia thành hai phân khúc chính: FirstService Residential, đóng góp 59% doanh thu và 63% EBITDA trong năm 2024, và FirstService Brands, chiếm 41% doanh thu và 37% EBITDA. Về mặt địa lý, 88% doanh thu đến từ Hoa Kỳ và 12% còn lại từ Canada.
Tổng quan về công ty minh họa sự phân chia này:
Cả hai bộ phận đều thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, với FirstService Residential quản lý hơn 9.000 cộng đồng và duy trì tỷ lệ giữ hợp đồng trên 95%. Hoạt động của bộ phận này được đa dạng hóa trên các loại bất động sản, khu vực và dịch vụ:
FirstService Brands đã tăng trưởng đáng kể, một phần nhờ vào các thương vụ mua lại chiến lược. Bộ phận này tạo ra 5,4 tỷ đô la doanh số toàn hệ thống trong năm 2024, với các hoạt động thuộc sở hữu của công ty chiếm 93% trong tổng doanh thu 3,1 tỷ đô la của bộ phận:
Hiệu suất tài chính năm năm của công ty cho thấy sự tăng trưởng ổn định trên các chỉ số quan trọng:
Sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và EBITDA này đã chuyển thành lợi nhuận cổ đông được cải thiện, với EPS điều chỉnh tăng ở mức CAGR 11% kể từ năm 2019 và cổ tức tăng với cùng tỷ lệ:
FirstService duy trì vị thế tài chính thận trọng với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 2,0x tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, giảm từ mức 2,1x của năm trước. Công ty báo cáo tổng thanh khoản 861 triệu đô la vào cuối năm, cung cấp năng lực đáng kể cho các khoản đầu tư tăng trưởng trong tương lai.
Sáng kiến chiến lược
Một phát triển chiến lược quan trọng trong năm 2024 là việc mua lại Roofing Corp of America, hoàn tất vào giữa tháng 12 năm 2023 với giá 413 triệu đô la. Thương vụ này đã bổ sung khoảng 400 triệu đô la doanh thu hàng năm với biên EBITDA hai con số thấp. Roofing Corp vận hành 16 chi nhánh trên 11 tiểu bang với khoảng 1.000 nhân viên toàn thời gian, tập trung chủ yếu vào mái nhà thương mại (90% doanh thu).
Thương vụ mua lại đưa FirstService trở thành một trong 5 đơn vị hàng đầu trong thị trường mái nhà Bắc Mỹ trị giá 45 tỷ đô la, thị trường này rất phân mảnh với các đơn vị dẫn đầu chỉ nắm giữ 1-2% thị phần. Điều này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của FirstService về việc thiết lập vị trí dẫn đầu trong các thị trường lớn, phân mảnh cho các dịch vụ bất động sản thiết yếu.
Chiến lược tăng trưởng của FirstService tiếp tục cân bằng giữa tăng trưởng hữu cơ thông qua việc giữ chân khách hàng, phát triển kinh doanh mới và mở rộng các dịch vụ phụ trợ với các thương vụ mua lại chiến lược nhằm mở rộng phạm vi địa lý, bổ sung các dòng dịch vụ bổ trợ hoặc củng cố các thị trường hiện có.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, FirstService được định vị như một cơ hội đầu tư hấp dẫn dựa trên vị thế dẫn đầu thị trường, hồ sơ tài chính hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng:
Trong cuộc gọi công bố kết quả quý 3/2024, ban lãnh đạo đã dự báo tăng trưởng doanh thu quý 4 sẽ vượt 20% và dự kiến tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ cho cả năm, điều mà bài thuyết trình xác nhận đã đạt được. Công ty lưu ý một đường ống M&A tích cực, đặc biệt là trong lĩnh vực mái nhà, mặc dù định giá cao do sự quan tâm của vốn đầu tư tư nhân tạo ra thách thức.
Mặc dù bài thuyết trình nêu bật điểm mạnh và cơ hội của công ty, cuộc gọi công bố kết quả quý 3 đã lưu ý một số khó khăn, đặc biệt là áp lực ngân sách trong hoạt động của FirstService Residential tại Florida, dẫn đến dự báo tăng trưởng hữu cơ thấp hơn cho các quý sắp tới. Thách thức khu vực này dường như đã được bù đắp bởi hiệu suất mạnh mẽ ở các khu vực khác, khi kết quả cả năm vẫn mạnh mẽ.
Với danh mục đa dạng các dịch vụ bất động sản thiết yếu, khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán thận trọng, FirstService dường như đang ở vị thế tốt để tiếp tục thành tích gần ba thập kỷ tăng trưởng ổn định thông qua cả sáng kiến hữu cơ và các thương vụ mua lại chiến lược.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: