Dòng tiền chứng khoán dịch chuyển trước tác động thiên tai
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Elisa Oyj (HEL:ELISA) đã trình bày báo cáo tạm thời quý 3/2025 vào ngày 23 tháng 10, cho thấy tăng trưởng doanh thu vững chắc bất chấp sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường viễn thông Phần Lan. Cổ phiếu của công ty đã giảm 7,73% xuống còn 40,60 euro sau khi công bố, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về áp lực cạnh tranh và kết quả lợi nhuận thấp hơn một chút so với kỳ vọng.
Nhà cung cấp dịch vụ viễn thông báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 0,64 euro, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,6537 euro, mặc dù đã ghi nhận tăng trưởng doanh thu và EBITDA. Phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào tỷ lệ rời mạng tăng cao và chương trình chuyển đổi mới được công bố của công ty nhằm giảm chi phí.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Elisa báo cáo doanh thu quý 3/2025 đạt 561 triệu euro, tăng 4,6% so với mức 536 triệu euro được ghi nhận trong quý 3/2024. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi dịch vụ phần mềm quốc tế và doanh thu dịch vụ di động tăng.
Doanh thu dịch vụ di động tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước lên 263 triệu euro, tiếp tục xu hướng tích cực mặc dù với tốc độ chậm hơn so với các quý trước. EBITDA tăng 3,7% lên 214 triệu euro, với biên EBITDA cải thiện lên 38,1% từ mức 34,1% trong cùng kỳ năm ngoái.
Lợi nhuận ròng tăng nhẹ từ 100,2 triệu euro lên 103,3 triệu euro, dẫn đến mức EPS 0,64 euro thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Dòng tiền tương đương của công ty thể hiện hiệu suất mạnh mẽ hơn, tăng 12,1% lên 125 triệu euro.
Một xu hướng đáng lo ngại đã xuất hiện trong việc giữ chân khách hàng, với tỷ lệ rời mạng trả sau tăng đáng kể lên 22,3%, tăng từ mức 17,1% trong quý 2/2025. Điều này dẫn đến sự sụt giảm 20.400 thuê bao trả sau, trong đó 5.700 là thuê bao M2M và IoT. Tuy nhiên, thuê bao băng thông rộng cố định đã tăng 4.800 trong quý.
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
Hiệu suất của Elisa khác nhau đáng kể giữa ba phân khúc kinh doanh chính, cho thấy cả điểm mạnh và thách thức ở các lĩnh vực thị trường khác nhau.
Phân khúc Khách hàng Tiêu dùng (B2C) đối mặt với khó khăn từ sự cạnh tranh gia tăng, với doanh thu tăng nhẹ từ 338 triệu euro lên 341 triệu euro so với cùng kỳ năm trước. Biên EBITDA trong phân khúc này giảm từ 43% xuống 42%, phản ánh áp lực cạnh tranh trên thị trường tiêu dùng.
Ngược lại, phân khúc Khách hàng Doanh nghiệp (B2B) thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, với doanh thu tăng từ 176 triệu euro lên 186 triệu euro. Phân khúc B2B duy trì biên EBITDA ở mức 38%, cho thấy khả năng phục hồi trước những thách thức của thị trường.
Phân khúc Dịch vụ Phần mềm Quốc tế thể hiện sự cải thiện ấn tượng nhất, với doanh thu tăng vọt 53,4% từ 22 triệu euro lên 34 triệu euro. Quan trọng hơn, phân khúc này đã cải thiện đáng kể khả năng sinh lời, với biên EBITDA phục hồi từ -27% lên -1%, tiến gần đến trạng thái hòa vốn.
Sáng kiến chiến lược
Để đối phó với những thách thức của thị trường, Elisa đã công bố một chương trình chuyển đổi nhằm đơn giản hóa hoạt động và nâng cao khả năng cạnh tranh. Chương trình này hướng tới tiết kiệm chi phí hàng năm 40 triệu euro, tập trung vào năng suất, sự linh hoạt và tốc độ hoạt động.
Công ty tiếp tục thấy thành công trong chiến lược bán thêm 5G, với tỷ lệ thâm nhập điện thoại thông minh 5G tăng từ 49% trong quý 3/2023 lên 63% trong quý 3/2025. Tỷ lệ áp dụng internet tốc độ cao (>200 Mbps) cũng đã tăng đáng kể, từ 49% lên 71% trong cùng kỳ.
Mảng kinh doanh cáp quang của Elisa đang cho thấy sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ với việc xây dựng mạng lưới được đẩy nhanh. Công ty duy trì mức tăng hóa đơn trung bình hơn 3 euro cho các nâng cấp 5G, mặc dù ban lãnh đạo thừa nhận rằng sự cạnh tranh gay gắt đang làm chậm tăng trưởng doanh thu dịch vụ di động.
Chi tiêu vốn của công ty vẫn phù hợp với hướng dẫn ở mức 81 triệu euro, giảm so với mức 93 triệu euro trong kỳ tương đương. Điều này phù hợp với hướng dẫn CAPEX đã công bố của Elisa là tối đa 12% doanh thu.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù có áp lực cạnh tranh, Elisa vẫn duy trì hướng dẫn cả năm cho năm 2025, dự kiến doanh thu và EBITDA tương đương sẽ ở mức tương đương hoặc cao hơn một chút so với năm 2024. Công ty đề cập đến những bất ổn trong nền kinh tế chung và tác động đang diễn ra của cuộc chiến Nga-Ukraine như là những yếu tố rủi ro tiềm ẩn.
Trong phân khúc Dịch vụ Phần mềm Quốc tế, Elisa dự kiến tăng trưởng hữu cơ 5-10% cho cả năm, mặc dù sự chậm trễ trong các dự án khách hàng đang ảnh hưởng đến hiệu suất. Doanh thu định kỳ trong phân khúc này đã tăng 13% trong quý 3 (lũy kế từ đầu năm +15%), cung cấp một cơ sở doanh thu ổn định hơn.
Cơ cấu vốn của Elisa vẫn hiệu quả với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 1,7 lần, nằm trong phạm vi mục tiêu của công ty là 1,5-2 lần. Tỷ lệ vốn chủ sở hữu đứng ở mức 35,7%, cao hơn một chút so với mục tiêu >35%, và công ty duy trì chi phí lãi suất trung bình thấp khoảng 2,5%.
Phản ứng của thị trường đối với kết quả quý 3 của Elisa cho thấy các nhà đầu tư vẫn lo ngại về áp lực cạnh tranh và việc thực hiện chương trình chuyển đổi. Mặc dù công ty tiếp tục thể hiện sự tăng trưởng về doanh thu và EBITDA, tỷ lệ rời mạng tăng cao và tăng trưởng EPS khiêm tốn cho thấy những thách thức phía trước trong việc duy trì thị phần và khả năng sinh lời trong một môi trường viễn thông ngày càng cạnh tranh.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: