Thị trường vàng kỳ vọng đợt tăng mới khi Fed tiến gần đến việc hạ lãi suất
Investing.com - Bạc, bạch kim và palladium đã ghi nhận mức tăng từ đầu năm đến nay lần lượt là 66%, 65% và 50%, đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền từ nhà đầu tư, tồn kho thấp tại London và sự không chắc chắn xung quanh chính sách thương mại của Mỹ, theo một báo cáo gần đây của Goldman Sachs.
Đà tăng này diễn ra bất chấp bằng chứng về nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ còn hạn chế, cho thấy các lực lượng tài chính và cấu trúc đằng sau những biến động này.
Các nhà phân tích cho biết các nhà đầu tư tư nhân đã tăng phân bổ sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, coi các kim loại này như những lựa chọn thay thế có hệ số beta cao hơn so với vàng.
Niềm tin rằng ba kim loại này cần "bắt kịp" sau đà tăng trước đó của vàng cũng đẩy dòng tiền vào thị trường bạch kim và palladium vốn tương đối nhỏ và kém thanh khoản hơn.
Chẳng hạn, bạch kim đã tăng 65% từ đầu năm đến nay mặc dù nhu cầu trang sức bạch kim của Trung Quốc và nhập khẩu tổng thể vẫn thấp hơn mức trung bình giai đoạn 2021-24.
Động lực lớn thứ hai là sự dịch chuyển kim loại vật chất vào Hoa Kỳ. Cả ba kim loại đều nằm trong Danh sách Critical Minerals của Mỹ.
Điều này khiến chúng về lý thuyết có thể bị áp thuế lên đến 50%, mặc dù đã được miễn trừ vào tháng 4 năm 2025.
Đồng thời, palladium của Nga đã bị đặt dưới cuộc điều tra chống bán phá giá. Lo ngại về các hành động thương mại tiềm tàng đã thúc đẩy các thương nhân chuyển kim loại vào các sàn giao dịch Mỹ để tránh rủi ro giao hàng, điều này làm giảm tồn kho tại London, trung tâm định giá toàn cầu.
Khi lượng kim loại lưu thông tại London giảm, các đợt siết giá trở nên dễ dàng kích hoạt hơn và khó kiểm soát hơn.
Công ty môi giới lưu ý rằng tình trạng thắt chặt đã khiến đợt siết giá bạc vào tháng 10 đặc biệt mạnh. Khi đợt siết giá kết thúc, giá bạc đã giảm 11% giữa ngày 17/10 và 21/10, châm ngòi cho việc tháo gỡ vị thế trên nhiều kim loại khiến giá vàng giảm 6% vào ngày 21/10.
Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng bạc, bạch kim và palladium thiếu nền tảng cho vay tổ chức sâu rộng vốn hỗ trợ thanh khoản vàng, khiến chúng dễ bị biến động hơn khi tồn kho tại London thắt chặt.
Goldman Sachs đánh giá khả năng Mỹ áp thuế rộng rãi đối với các kim loại này là thấp. Sản xuất của Mỹ bị hạn chế về mặt địa chất: sản lượng bạc là tối thiểu và chủ yếu là sản phẩm phụ, và trữ lượng trong nước đã biết chỉ đủ đáp ứng khoảng năm năm nhu cầu nhập khẩu hiện tại.
Khai thác bạch kim và palladium tập trung ở Nam Phi và Nga, với sản xuất của Mỹ chỉ giới hạn ở hai mỏ ở Montana, hoạt động chỉ với khoảng 50% công suất lý thuyết.
Lệnh cấm palladium của Nga cũng được coi là khó xảy ra, vì một nghiên cứu của chính phủ Mỹ dự báo mức tăng giá 24% và thiệt hại kinh tế ròng khoảng 1 tỷ USD, chủ yếu đối với các nhà sản xuất ô tô.
Nhu cầu công nghiệp vẫn còn trái chiều. Việc Trung Quốc nhanh chóng áp dụng xe điện đang làm giảm nhu cầu chất xúc tác ô tô PGM trong khi tăng nguồn cung phế liệu. Vai trò tiềm năng của bạch kim trong pin nhiên liệu, được thúc đẩy bởi nhu cầu năng lượng của trung tâm dữ liệu, vẫn còn sớm và không chắc chắn.
Các nhà phân tích bổ sung rằng các tiền lệ trước đây, chẳng hạn như việc đồng thay thế bạc trong pin năng lượng mặt trời trong quá trình mở rộng năng lượng mặt trời của Trung Quốc năm 2022, minh họa rủi ro thay thế ở mức giá cao.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.