VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Vào thứ Năm, các nhà phân tích của UBS đã hạ xếp hạng cổ phiếu Amorepacific Corp (090430:KS) (OTC: AMRPF) từ ’Mua’ xuống ’Trung lập’ và giảm giá mục tiêu từ 160.000 KRW xuống 120.000 KRW. Việc hạ xếp hạng diễn ra khi các nhà phân tích tin rằng các chất xúc tác tích cực của công ty, chẳng hạn như thị trường chuyển ra khỏi Trung Quốc và cải thiện hỗn hợp kênh, đã được phản ánh trong hiệu suất của cổ phiếu vào năm 2024.
Các nhà phân tích của UBS lưu ý rằng trong khi các nỗ lực tái cấu trúc của Amorepacific ở Trung Quốc và mở rộng sang các thị trường ngoài Trung Quốc đang tiến triển, tiềm năng tăng trưởng đã được kết hợp vào tăng trưởng của năm trước. Họ bày tỏ lo ngại về mặt trái của kỳ vọng đồng thuận cho năm 2025, theo hướng dẫn của công ty rằng thương hiệu Cosrx của họ được dự đoán sẽ tăng trưởng chậm hơn so với những năm trước.
Theo UBS, ban lãnh đạo của Amorepacific đã đặt mục tiêu tăng trưởng cho Cosrx, chiếm 43% lợi nhuận hoạt động của công ty trong ước tính năm 2025, ở mức cao một con số so với cùng kỳ năm ngoái với tỷ suất lợi nhuận hoạt động giữa những năm 20. Đây là mức giảm rõ rệt so với mức tăng trưởng hai con số và tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 30% trong những năm trước. Các nhà phân tích cho rằng sự chậm lại này là do sự chuyển đổi ít nhanh hơn trong danh mục sản phẩm chính từ chất nhầy ốc sang dòng huyết thanh RX đậm đặc cao và cơ sở so sánh cao so với hiệu suất trong quá khứ.
Mặc dù có sự lạc quan về doanh số bán hàng mạnh mẽ hơn ở thị trường Mỹ và EU, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của thương hiệu Laneige, chiếm hơn 80% doanh thu của Mỹ và sự ra đời của hai thương hiệu mới bao gồm Aestura H125, UBS cho rằng điều này có thể được cân bằng bởi doanh số bán hàng chậm hơn dự kiến của Cosrx.
UBS đã chỉ ra rằng họ sẵn sàng xem xét lại xếp hạng của họ cho Amorepacific nếu một số điều kiện nhất định được đáp ứng. Chúng bao gồm doanh số bán các thương hiệu mới ở Mỹ vượt quá mong đợi, Laneige và Cosrx thâm nhập nhanh hơn vào các thị trường châu Á EU và ngoài Trung Quốc, đồng thời điều chỉnh giảm thu nhập đồng thuận năm 2025 để phù hợp hơn với ước tính của UBS.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.