VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - BofA Securities đã tiếp nhận đánh giá về Unity Software (NYSE:U) vào hôm thứ Năm với xếp hạng Kém hiệu quả và mức giá mục tiêu 15,00 USD. Cổ phiếu này, hiện đang giao dịch ở mức 24,15 USD với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 10 tỷ USD, dường như được định giá quá cao theo phân tích của InvestingPro.
Công ty nghiên cứu này bày tỏ hoài nghi về khả năng của công cụ phát triển trò chơi của Unity trong việc tạo thêm giá trị cho cổ đông thông qua mô hình bán đăng ký dựa trên số lượng người dùng. Mặc dù duy trì biên lợi nhuận gộp lành mạnh ở mức 74,8% và vị thế thanh khoản mạnh với tỷ lệ thanh toán hiện tại là 2,74, BofA cũng đặt câu hỏi liệu khoản đầu tư đáng kể của Unity vào công cụ phát triển trò chơi có thể tạo doanh thu hiệu quả thông qua quảng cáo hay không.
BofA lưu ý rằng trong khi 70% trò chơi di động chạy trên Unity Engine, chỉ khoảng 10% nhà phát triển thực sự trả tiền cho dịch vụ này. Công ty tin rằng xác suất thành công về tài chính thấp và tuổi thọ hạn chế khiến hầu hết các nhà phát triển trò chơi giải trí không sẵn lòng chi trả cho các nhóm người dùng lớn. Dữ liệu từ InvestingPro cho thấy Unity vẫn chưa có lợi nhuận trong mười hai tháng qua, mặc dù các nhà phân tích dự đoán công ty sẽ có lãi trong năm nay.
Công ty nghiên cứu nhấn mạnh rằng trước đây Unity đã cố gắng gắn doanh thu với mức tiêu thụ nội dung nhưng cuối cùng đã từ bỏ cách tiếp cận này sau khi đối mặt với phản ứng dữ dội từ các nhà phát triển. Điều này trái ngược với hầu hết các công cụ phát triển trò chơi khác mà BofA đã nghiên cứu, vốn tạo doanh thu thông qua việc bán nội dung hoặc hoạt động dưới dạng mã nguồn mở.
Unity Software cung cấp nền tảng để tạo và vận hành nội dung 3D tương tác, thời gian thực trên điện thoại di động, máy tính bảng, PC, máy console và các thiết bị thực tế ảo tăng cường.
Trong các tin tức gần đây khác, Unity Software đã báo cáo kết quả thu nhập vượt trội đáng kể cho quý 1 năm 2025, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 0,24 USD, gấp đôi so với dự báo 0,12 USD. Doanh thu trong quý đạt 435 triệu USD, vượt qua mức dự kiến 417,13 triệu USD, cho thấy hiệu quả hoạt động mạnh mẽ và quản lý chi phí hiệu quả. Mặc dù có kết quả tài chính tích cực này, cổ phiếu của Unity đã giảm nhẹ, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư giữa bối cảnh doanh thu giảm trong các phân khúc chính như Grow và Create. Trong khi đó, Morgan Stanley đã điều chỉnh triển vọng về Unity Software, nâng mức giá mục tiêu từ 12 USD lên 15 USD, trích dẫn kết quả quý 1 mạnh mẽ và dự báo tăng biên lợi nhuận hoạt động cho năm 2025 và 2026. Ngược lại, Stifel đã giảm mức giá mục tiêu cho Unity Software từ 35 USD xuống 28 USD, duy trì xếp hạng Mua do hướng dẫn thận trọng cho quý hai che khuất hiệu suất mạnh mẽ trong phân khúc kinh doanh Grow. Macquarie duy trì xếp hạng Trung lập với mức giá mục tiêu 24 USD, ghi nhận hiệu suất quý vững chắc của Unity và tiến triển với nền tảng Unity Vector. Ngoài ra, Unity Software đã đối mặt với những thay đổi điều hành khi Giám đốc Công nghệ ông Steve Collins từ chức sau sáu tháng, làm tăng thêm những thách thức nội bộ đang diễn ra của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.