Sự kiện
LNST của CĐCT mẹ Q4/2021 đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+12% QoQ/ nhưng giảm -16% YoY). Lợi nhuận suy giảm phần lớn là do thu nhập lãi ròng giảm và dự phòng tăng. LNST của CĐCT mẹ năm 2021 đạt 11,8 nghìn tỷ đồng (+13% YoY). FE Credit chỉ đóng góp 4% vào LNTT hợp nhất (so với Q3/2021 là 7% và năm 2020 là 29%).
Tiêu điểm
Tăng trưởng tín dụng +19% YoY, đạt 384 nghìn tỷ đồng. FE Credit chiếm 20% trong tổng dư nợ cho vay với 75 nghìn tỷ đồng (+14% YoY). Ngân hàng kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt từ 18-20% trong năm 2022.
Thu nhập lãi ròng Q4/2021 đạt 8,5 nghìn tỷ đồng (+14% QoQ/ -2% YoY). Thu nhập lãi ròng năm 2021 là 34,3 nghìn tỷ đồng (+6% YoY).
Thu nhập phí ròng Q4/2021 đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+51% QoQ / +16% YoY). Thu nhập phí ròng năm 2021 là 4,1 nghìn tỷ đồng (+21% YoY), phần lớn đến từ dịch vụ thẻ và dịch vụ thanh toán tại ngân hàng mẹ, trong khi đó thu nhập từ banca tại ngân hàng mẹ giảm -19% YoY.
Chi phí hoạt động là 2,9 nghìn tỷ đồng trong Q4/2021 (+16% QoQ/ +3% YoY). Chi phí hoạt động cả năm 2021 là 10,7 nghìn tỷ đồng (-6% YoY). Tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) chỉ còn 24% (-5ppt YoY) nhờ vào hiệu quả số hóa.
Dự phòng tăng +8% QoQ/+24% YoY, đạt 5,4 nghìn tỷ đồng trong Q4/2021. Dự phòng tính cho cả năm 2021 đạt 19 nghìn tỷ đồng (+30% YoY). Ngân hàng cho biết chính sách trích lập dự phòng của VPB tuân thủ theo Thông tư 14/2021/TT-NHN.
Thu nhập khác ròng (phần lớn là xử lý nợ xấu) đạt 584 tỷ đồng trong Q4/2021 (-50% QoQ / -19% YoY). Thu nhập khác ròng cả năm 2021 là 2,8 nghìn tỷ đồng (+26% YoY).
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất (theo Thông tư 11) là 3,58% (+70bps YoY) trong Q4/2021. Tỷ lệ NPL tính riêng cho FE Credit là 13,6% (+3ppt QoQ / +7ppt YoY). Dư nợ tái cơ cấu là 16,1 nghìn tỷ đồng (+18% YoY, tương đương 4,7% dư nợ hợp nhất) tính đến cuối Q4/2021. Tính riêng dư nợ tái cơ cấu của VPBank (HM:VPB) là 11,3 nghìn tỷ đồng (-4% YoY, chiếm 3,3% dư nợ hợp nhất), trong khi nợ tái cơ cấu của FE Credit là 4,8 nghìn tỷ đồng (+157% YoY, chiếm 1,4% dư nợ hợp nhất).
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) là 61% (+12ppt QoQ / +16ppt YoY) trong Q4/2021, và tỷ lệ LLR (bao gồm trong và ngoại bảng CĐKT) là 79% (+19bps QoQ / +2bps YoY).
Tiền gửi CASA tăng. Tỷ lệ CASA là 22% tính đến cuối Q4/2021 (+50bps QoQ / +7ppt YoY), giúp làm giảm tỷ lệ COF xuống còn 4,22% (-1,7ppt YoY). Tỷ lệ CAR là 14,3% cao hơn nhiều so với quy định của Basel II là 8,0%.
Kế hoạch bán cổ phần – Chi tiết về kế hoạch bán 15% cổ phần cho các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa rõ ràng, nhưng ngân hàng kỳ vọng sẽ hoàn tất thương vụ này trong nửa đầu năm 2022.
Quan điểm
Tiềm năng mở rộng hoạt động kinh doanh. Nguồn vốn dồi dào sẽ giúp VPB gia tăng trưởng tín dụng. Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ đạt mức tăng trưởng tín dụng cao hơn so với mục tiêu đề ra.
Kiểm soát chi phí hiệu quả. Tỷ lệ CIR của ngân hàng thuộc nhóm thấp nhất ngành và đang trong xu hướng giảm.
VPB đang giao dịch với P/B 2022E là 1,7x, tương ứng với mức trung vị ngành; với ROE 2022E ở mức 16%, so với trung vị ngành là 20%.
Xem chi tiết tại: VPB_4Q21_Analyst-Meeting_Takeaways-Trans-ver