Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
Cách đây không lâu, đã có thời điểm có rất nhiều tin xấu đối với nền kinh tế nhưng lại là tin tốt đối với thị trường vì điều đó có nghĩa là Fed sẽ cần phải giữ chính sách tiền tệ nới lỏng. Vai trò đó hiện đã đảo ngược vì tin tốt cho nền kinh tế lại là tin xấu cho thị trường khi Fed có ý định tăng lãi suất và thắt chặt chính sách tiền tệ.
Ví dụ mới nhất được đưa ra vào ngày 1 tháng 6, khi báo cáo sản xuất ISM mạnh hơn dự kiến và cho thấy sự cải thiện kinh tế trong tháng 5 so với tháng 4. Tất nhiên, mặc dù yếu hơn mức của tháng 4, nhưng báo cáo vẫn cao hơn dự kiến.
Phản ứng của thị trường rất nhanh, với giá cổ phiếu giảm trong khi đô la và lãi suất tăng mạnh. Nó cho thấy rằng tin tức, có vẻ khá lạc quan đối với sức khỏe của nền kinh tế, những đi ngược lại những gì Fed đang cố gắng làm: thắt chặt các điều kiện tài chính và làm chậm nền kinh tế. Dữ liệu cho thấy rằng chính sách tiền tệ mà Fed đã thực hiện cho đến nay đã không được làm chậm nền kinh tế vốn đang tăng quá nóng và do đó, không thể kiểm soát lạm phát.
Nó khiến người ta tự hỏi liệu điều đó có nghĩa là Fed cuối cùng sẽ cần phải quyết liệt hơn nữa trong tương lai hay, nếu không quyết liệt hơn, sẽ phải thắt chặt lãi suất lên mức cao hơn nữa trong thời gian dài hơn. Điều này chỉ làm tăng vấn đề tiềm ẩn đối với cổ phiếu vì nó có thể ngụ ý lãi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn.
Xét đến giai đoạn hiện, khi tin tốt cho nền kinh tế nhưng lại là tin xấu cho thị trường chứng khoán vốn đang ở giai đoạn khó khăn và mang lại rủi ro đáng kể nhất cho các cổ phiếu có khả năng bị ảnh hưởng khi đồng đô la mạnh hơn. Ví dụ: vào ngày 2 tháng 6, Microsoft (NASDAQ: MSFT) đã sửa đổi hướng dẫn quý IV tài chính thấp hơn do đồng đô la mạnh, tác động tiêu cực đến doanh thu và thu nhập.
Microsoft có khả năng không phải là công ty duy nhất gánh chịu ‘nỗi đau’ này. Vấn đề là đồng đô la mạnh hơn dự kiến sẽ ảnh hưởng nặng nề đến nhiều cổ phiếu có các doanh nghiệp có liên doanh quốc tế quan trọng, như Nike (NYSE: NKE).
Lãi suất cao hơn có thể tác động tiêu cực đến các cổ phiếu tăng trưởng cao hơn do mức định giá ở ngưỡng cao quá mức. Một phần lý do lớn nhất khiến các cổ phiếu tăng trưởng giảm nhiều là do lãi suất tăng càng cao, lợi tức thu nhập của các cổ phiếu riêng lẻ cũng tăng theo. Cổ phiếu tăng trưởng đặc biệt được hưởng lợi từ việc lãi suất giảm. Nhưng bây giờ lãi suất đang tăng lên, những bội số P/E, P/S cần phải giảm xuống.
Nếu đây đã trở thành giai đoạn mà tin tốt trở thành tin xấu đối với thị trường, thì tin xấu đối với nền kinh tế sẽ trở thành tin tốt đối với chứng khoán. Có thể đáng giá khi đóng khung bất kỳ dữ liệu nào trong tương lai theo nghĩa đó, đặc biệt là khi thị trường đi ngược hướng với những gì bạn có thể mong đợi với dữ liệu có sẵn.