Đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng không phải là lựa chọn phổ biến trong thập kỷ qua. Và logic phía sau sự lựa chọn của nhà đầu tư là hợp lý. Sau khủng hoảng tài chính 2008, ngân hàng vẫn nằm trong sự quản thúc chính sách thắt chặt, khiến ngân hàng buộc phải tập trung điều chỉnh bảng cân đối và tránh rủi ro cho vay. Kết quả là trong thập kỷ vừa qua, chỉ số ngân hàng KBW, chỉ số thể hiện cổ phiếu ngân hàng, thấp hơn so với S&P 500 khoảng 8%.
Đồng thời, những tin tức xấu đối với ngành này không kết thúc kể cả sau sự kiện 2008, do sự tham lam của người cho vay cũng như hoạt động tín dụng tiêu cực. Từ vụ việc tai tiếng của Wells Fargo's (NYSE:WFC) với hàng triệu tài khoản giả mạo, cho đến vai trò của Goldman Sachs (NYSE:GS) trong sự sụp đổ gần đây của Malaysia; luồng thông tin này là nguyên nhân chính khiến nhà đầu tư hoài nghi.
Nhưng không có nghĩa là tất cả các cái tên đều giống như vậy. Cổ phiếu của một số ngân hàng đã trở nên hấp dẫn hơn sau nỗ lực tái cơ cấu kéo dài nhiều năm trời khi mà pháp luật thay đổi. Và ở đây chúng tôi đặc biệt ưa thích Citigroup (NYSE:C).
Cắt giảm chi phí cải thiện triển vọng của Citi
Nếu bạn đang chờ đợi để quay lại với ngành này, chúng tôi nghĩ rằng Citigroup là cổ phiếu ngân hàng tốt nhất để sở hữu vào thời điểm hiện tại. Điều này đến từ động thái cắt giảm chi phí trong suốt thập kỷ qua và tái cân bằng lại danh mục của họ. Những nỗ lực đó bắt đầu có kết quả và họ dần cải thiện cả doanh thu lẫn lợi nhuận, một phần cũng nhờ vào nền kinh tế Mỹ tăng trưởng tốt, tỷ lệ thất nghiệp thấp và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ.
Sau khi trải qua một đợt điều chỉnh sâu trong quý cuối cùng của năm 2018, cổ phiếu Citigroup đã quay lại cuộc chơi khi tăng 24% trong năm nay, gần gấp đôi so với mức tăng 13% của chỉ số ngân hàng KBW trong cùng thời điểm. Trong ngày thứ 2, cổ phiếu này tăng 3,4% và chỉ thay đổi 1 chút vào ngày hôm qua khi đóng phiên ở mức giá $64,42.
CEO Michael Corbat đã thành công trong việc cắt giảm chi phí trong suốt thập kỷ qua và cải thiện được sức khỏe của ngân hàng này. Những nỗ lực được phản ánh trong tỷ lệ hiệu quả về chi phí/doanh thu. Con số này ít hơn 60% trong 4 năm qua khiến Citi là ngân hàng lớn duy nhất duy trì được chuỗi thắng lợi.
Tỷ lệ này càng thấp thì sức khỏe tài chính ngân hàng càng tốt khi số tiền ngân hàng còn để dùng cho các khoản cho vay, chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Báo cáo kinh doanh quý vừa rồi của Citigroup cho thấy họ đang ở vị thế tốt để nhanh chóng điều chỉnh nếu tình trạng thị trường trở nên xấu hơn. Trong quý IV, khi lượng giao dịch giảm mạnh, ban lãnh đạo đã ngay lập tức cắt giảm chi tiêu. Chi trả trong ngân hàng giảm 14% so với quý III. Nhờ vào sự linh hoạt từ quản lý, họ đã vượt lên trên dự báo kinh doanh trong quý dù rằng thu nhập cố định giảm mạnh 21%.
Một lợi ích nữa khi sở hữu cổ phiếu Citigroup là họ đặt mục tiêu trả lại vốn lên hàng đầu. Mức chi trả cổ tức quý liên tục tăng nhanh kể từ 2016. Trong năm 2018, cổ tức ngân hàng này tăng hơn 40% khiến mức cổ tức quý hiện tại là $0,45/cổ phiếu với lãi suất cổ tức năm khoảng 2,9%.
Lời kết
Trong ngắn hạn, cơn bão kinh tế tạm thời sẽ khiến nhà đầu tư ngần ngại đối với những ngân hàng mà tăng trưởng gắn chặt với nền kinh tế chung. Nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn, cổ phiếu Citigroup là lựa chọn tốt với động lực kinh doanh, cổ tức tăng trưởng và bảng cân đối tích cực.