Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã có được một đồng minh quan trọng trong nỗ lực thuyết phục mọi người rằng lạm phát hiện nay chỉ là nhất thời — các phương tiện truyền thông chính thống hiện nay hầu hết đều đưa ra quan điểm này.
Các phóng viên tài chính đã tìm kiếm các nhà phân tích hàng đầu để ủng hộ quan điểm của Fed rằng áp lực giá cả là vấn đề tạm thời của chuỗi cung ứng chứ không phải mang tính cấu trúc. Tuy nhiên, các chỉ số thị trường về lạm phát vừa phải trong 5 và 10 năm tới vẫn còn là một chủ đề mở. Đó là vẻ đẹp của thị trường - hàng triệu nhà đầu tư cân nhắc khi đặt cược, nhưng rất ít người trong số họ nói về điều đó.
Một cách giải thích khác là lạm phát liên tục, dai dẳng sẽ buộc Fed và các ngân hàng trung ương khác phải thắt chặt chính sách tiền tệ, bao gồm cả việc tăng lãi suất. Và một cách giải thích khác là khi đại dịch bùng phát trở lại sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng và hạ nhiệt nền kinh tế, thậm chí có thể sẽ dẫn đến suy thoái. Trong khi đó, các nhà kinh tế tiền tệ bày tỏ cảnh báo về cung tiền tăng vọt và rủi ro dẫn đến lạm phát.
Một cuộc khảo sát của các chuyên gia tại khối kinh doanh của Đại học Chicago vào tháng trước cho thấy 33% đồng ý rằng chính sách tài khóa và tiền tệ hiện tại có nguy cơ kéo dài lạm phát cao hơn, khi tính theo mức độ tin cậy của mỗi người trong dự báo của họ, có 30% không đồng ý và 36% không chắc chắn.
Có vẻ như các ý kiến đang bị chia rẽ.
Cựu Bộ trưởng Ngân khố và nhà kinh tế học của Harvard, Larry Summers là một Cassandra ảo về chủ đề này. Ông cho rằng sự phục hồi của trái phiếu chính phủ, đẩy lợi suất xuống, là do các yếu tố kỹ thuật và nói thêm rằng các thị trường trong mọi trường hợp đều có một kỷ lục tệ hại về dự đoán lạm phát.
Steven Rattner, một cựu trợ lý khác của đảng Dân chủ, đã tham gia với tư cách là người ủng hộ cho Summers về vấn đề này. Trong một bài báo đưa tin vào tuần trước cho New York Times, Rattner đã đưa ra quan điểm về tỷ lệ hòa vốn trên thị trường trái phiếu là 2,4% trong 10 năm tới. “Tôi không chắc lắm”, ông nói và cảnh báo rằng lạm phát vẫn có khả năng ở mức cao, thậm chí có thể ở mức hai con số cách đây 4 thập kỷ, có thể buộc Fed phải tăng lãi suất sớm hơn dự đoán.
Giống như mọi vấn đề khác ở Mỹ hiện nay, lạm phát đã trở thành một cuộc tranh luận chính trị. Với việc Tổng thống Joseph Biden khẳng định — chống lại bằng chứng lịch sử — rằng hàng nghìn tỷ đô la chi tiêu bổ sung của chính phủ sẽ chế ngự lạm phát, các nhà hoạch định chính sách của đảng Dân chủ và các phương tiện truyền thông nghiêng về đảng Dân chủ (điều đó có thừa không?) với khẳng định chung một quan điểm rằng lạm phát chỉ là tạm thời.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, người đang chờ xem liệu Biden có tái bổ nhiệm ông ấy hay không, đã ủng hộ Đảng Dân chủ rất nhiều, mặc dù ông có vẻ có mối liên kết nhiều hơn với Đảng Cộng hòa. Dù vậy, lưu ý rằng lịch sử cũng sẽ có phán quyết, Powell đang bảo vệ cho việc hỗ trợ kích thích tiền tệ vô thời hạn.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, sau nhiều tháng nhấn mạnh rằng cần phải có một “tiến bộ đáng kể hơn nữa” được xác định rõ ràng để đạt được mục tiêu về việc làm tối đa (ồ, và ổn định giá cả), cuối cùng đã thừa nhận vào tuần trước rằng tiến bộ đã đạt được. Theo tuyên bố chính sách của Ủy ban rằng "sẽ tiếp tục đánh giá sự tiến bộ này trong các cuộc họp tới”.
Các nhà đầu tư coi đây là một gợi ý rõ ràng về việc giảm bớt lượng mua trái phiếu đã được chờ đợi từ lâu nay và đã có trong chương trình nghị sự. Trong cuộc họp báo của mình sau cuộc họp FOMC, Powell lặp lại hướng dẫn của chính sách, chỉ thêm rằng “bất kỳ thay đổi nào trong tốc độ mua tài sản của chúng tôi sẽ phụ thuộc vào dữ liệu tiếp theo”.
Các nhà kinh tế tiếp tục mong đợi hướng dẫn về thời gian biểu sau cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 11 của FOMC.
Tuy nhiên, Giám đốc Fed St. Louis James Bullard, một người khác thường đưa ra các quan điểm về FOMC, cho biết hôm thứ Sáu rằng ông muốn bắt đầu giảm mua trái phiếu vào mùa thu này và hoàn tất quá trình cắt giảm vào tháng Ba.
Bullard nói trong nhận xét với các phóng viên sau bài phát biểu trên webcast: “Chúng ta đang nghiêng quá nhiều về phe ôn hòa, đồng thời cảnh báo Fed không có đủ nguồn lực để phản ứng nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao.
Bullard, người luân chuyển vào vị trí bỏ phiếu trên FOMC vào năm tới, cho biết ngay cả khi lạm phát chậm lại như dự kiến, ông sẽ không thấy nó hoàn toàn được điều tiết vào năm 2022 và dự báo tỷ lệ từ 2,5% đến 3%.
Trong khi đó, ông nói rằng Fed cần sẵn sàng hành động. Nếu lạm phát tự giảm bớt, ông nói, "chúng tôi có một phản ứng tuyệt vời - chỉ cần giữ nguyên chính sách gần bằng không và đẩy lùi ngày bắt đầu".