Cuộc tranh luận của Hoa Kỳ về lạm phát đã tập trung vào giá nhà ở và trọng tâm đặt vào chính sách tiền tệ đã chuyển từ chỉ trích về việc nới lỏng tiền tệ quá mức sang ít nhất là yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang ngừng thổi phồng bong bóng bất động sản .
Cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers – người đang biến những lời chỉ trích về chính sách của Fed thành một trong những vấn đề quan tâm hàng đầu của ông – hôm thứ Sáu cho biết giá nhà đất tăng vọt là "đáng sợ" và Fed nên ngừng thúc đẩy sự gia tăng hàng tháng mua 40 tỷ đô la chứng khoán có thế chấp, vốn đang giữ lãi suất thế chấp ở mức thấp mặc dù nhu cầu mạnh mẽ.
Summers nói trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình: “Tôi không thể hiểu tại sao Cục Dự trữ Liên bang, hiện đang đối mặt với vấn đề này, nhưng hàng tháng vẫn tiếp tục là người mua số lượng lớn chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp”.
Hậu quả không lường trước được
Ngay cả một số nhà hoạch định chính sách của Fed cũng bày tỏ sự lo ngại của họ. Chủ tịch Fed Boston, Eric Rosengren, cảnh báo hôm thứ Hai tuần trước rằng Hoa Kỳ không thể chịu được một chu kỳ bùng nổ và phá sản trong lĩnh vực bất động sản.
“Tôi không dự đoán rằng chúng ta sẽ nhất thiết phải bán tất cả. Nhưng tôi nghĩ rằng cần phải chú ý theo dõi những gì đang xảy ra trên thị trường nhà ở”, ông nói.
Rosengren nói, những người mua sẵn sàng trả bằng tiền mặt và bỏ qua việc kiểm tra nhà đang thắng thầu đối với những ngôi nhà ngày càng đắt đỏ, đồng thời kêu gọi sự chú ý đến một số vấn đề ‘biến dạng’ trên thị trường nhà ở.
Giám đốc Fed Dallas Robert Kaplan tiếp tục lảng tránh nói về việc giảm bớt việc mua tài sản nói chung và đặc biệt chú ý đến việc mua trái phiếu thế chấp.
"Có một số hậu quả không mong muốn và chúng tôi chưa thấy bất kỳ tác dụng phụ nào của những giao dịch mua này”.
James Bullard, người đứng đầu Fed St. Louis, đã cân nhắc vào tháng trước với một đề xuất dự kiến là giảm bớt việc mua trái phiếu thế chấp trước. “Tôi hơi nghiêng về ý tưởng rằng có lẽ chúng ta không cần phải sở hữu chứng khoán được thế chấp với thị trường nhà đất đang bùng nổ và thậm chí là bong bóng nhà đất đang đe dọa”, ông nói.
Những người ủng hộ việc duy trì việc mua ở mức hiện tại, chẳng hạn như thống đốc Fed Lael Brainard, phản đối rằng việc mua trái phiếu thế chấp nói chung đóng góp nhiều hơn vào việc hỗ trợ tiền tệ và có rất ít sự khác biệt với việc mua trái phiếu chính phủ theo thời gian.
Các nhà đầu tư sẽ xem xét biên bản của cuộc họp giữa tháng 6 khi chúng được công bố vào thứ Tư để biết thêm về các chỉ dẫn về cách cuộc tranh luận này diễn ra trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.
Nhìn chung, họ sẽ tìm kiếm những dấu hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang có suy nghĩ thứ hai về lạm phát và kích thích tiền tệ sau khi các dự báo kinh tế được đưa ra tại cuộc họp đó cho thấy một số trong số họ đã dời ngày bắt đầu tăng lãi suất.
EU, Vương quốc Anh đánh giá thấp nguy cơ lạm phát?
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ tổ chức cuộc họp chiến lược đặc biệt của hội đồng quản trị trong tuần này để thảo luận về việc mua tài sản của mình, với các thành viên bảo thủ kêu gọi mua trái phiếu khẩn cấp theo chương trình đại dịch trị giá 1,85 nghìn tỷ đô la sẽ kết thúc vào kế hoạch vào tháng 3, trong khi những người khác muốn ngân hàng trung ương vẫn linh hoạt.
Thống đốc ngân hàng trung ương Áo Robert Holzmann, một thành viên của hội đồng quản lý ECB, cho biết tuần trước rằng các thị trường đang dự đoán việc kết thúc các giao dịch mua khẩn cấp vào tháng 3 và họ đã đúng, ít nhất là vào lúc này. ECB cũng có tùy chọn tăng chương trình mua tài sản thông thường của mình.
Một thống đốc ngân hàng trung ương bảo thủ khác, thống đốc Hà Lan Klaas Knot, người cũng thuộc hội đồng quản lý, đang cảnh báo về lạm phát, cho thấy các nhà hoạch định chính sách tại ECB đang đánh giá thấp sự nguy hiểm.
“Chúng ta không nên đánh giá quá cao khả năng của mình trong việc xác định trước đâu là lạm phát tạm thời và đâu là lạm phát dài hạn”, ông nói trong một cuộc phỏng vấn trên báo Hà Lan.
“Có những kịch bản khác có thể hình dung được ngoài trường hợp cơ bản của chúng tôi là lạm phát thấp liên tục. Lạm phát chưa hoàn toàn chấm dứt”.
Andy Haldane, người đã rời vị trí nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Trung ương Anh vào tuần trước, đã nhắc lại cảnh báo của mình về những hậu quả có thể xảy ra khi lạm phát gia tăng ở Anh. Haldane một lần nữa bác bỏ quan điểm chính thức của ngân hàng trung ương rằng sự gia tăng lạm phát là tạm thời và thay vào đó kêu gọi sự chú ý đến các bài học của lịch sử.
Ông nói: “Áp lực giá nội địa chuyển thành áp lực giá chung và những đợt tăng giá đột biến tạm thời đó biến thành những đợt tăng giá dai dẳng hơn. Điều quan trọng nhất trong chính sách khôn ngoan là khai thác quá trình đó ngay từ khi vấn đề còn tiềm ẩn và chưa xảy ra”.