Bài báo này được viết dành riêng cho Investing.com.
Lợi tức trái phiếu và đô la đã tăng mạnh vào thời điểm thị trường chuẩn bị cho việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm chương trình mua trái phiếu của mình. Dự đoán về sự thay đổi này trong chính sách tiền tệ đang khiến lãi suất trên các hợp đồng kỳ hạn ngắn và đồng đô la cao hơn. Tuy nhiên, lãi suất các hợp đồng kỳ hạn dài hơn đã giảm trong những ngày gần đây, làm phẳng đường cong lợi suất.
Đồng đô la mạnh và đường cong phẳng dường như đang gửi một thông điệp cảnh báo. Thị trường dường như đang lo ngại rằng có lẽ những thay đổi trong chính sách tiền tệ sẽ dẫn đến tăng trưởng toàn cầu chậm lại do lãi suất ngắn hạn tăng và đồng USD mạnh lên. Có vẻ như Fed đã cho thị trường quá nhiều thời gian để chuẩn bị cho sự thay đổi chính sách này.
Đồng đô la đang trở nên mạnh hơn
Chỉ số dollar index đã tăng mạnh kể từ khi chạm đáy vào ngày 3 tháng 9, tăng hơn 2% lên khoảng 94 đô la. Đồng đô la có khả năng bứt phá lớn, có thể đưa nó lên tới 98 đô la. Để chỉ số tăng cao hơn về mức tiếp theo, nó cần phải xóa một mức kháng cự ở mức 94,60 đô la. Chỉ số sức mạnh tương đối đang có xu hướng cao hơn một cách đều đặn, cho thấy có một động lực tăng giá mạnh đằng sau sự di chuyển của đồng đô la.
Lãi suất đang tăng
Lãi suất trái suất kỳ hạn 2 năm cũng đang tăng cao hơn và hiện đang giao dịch ở mức 35 bps, mức cao nhất kể từ mùa xuân năm 2020. Mức tăng cao hơn trong 2 năm xác nhận rằng thị trường trái phiếu chứng kiến Fed giảm dần sự kiện rất sớm. Ngoài ra, hành động cắt giảm sẽ dẫn đến việc trái phiếu 2 năm leo lên mức cao hơn nữa, vì Fed bắt đầu giảm mua tài sản của mình. Vào năm 2014, lần cuối cùng Fed kết thúc chương trình mua trái phiếu, trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã được giao dịch trên 50 bps, tăng so với khoảng 20 bps vào mùa xuân năm 2013.
Trái phiếu kỳ hạn 10 năm có tương tự?
Tuy nhiên, trái phiếu 10 năm dường như có xu hướng khác, vì họ đã thấy lợi suất của nó chỉ tăng nhẹ kể từ đầu tháng 9 và hiện đã giảm mạnh trong những ngày gần đây. Kể từ khi đạt đỉnh vào ngày 11 tháng 10 ở mức 1,63%, lợi suất đã giảm trở lại khoảng 1,51%. Có vẻ như phần cuối dài hơn của đường cong có thể bắt đầu lo lắng về việc đồng đô la mạnh hơn và việc Fed thắt chặt chính sách có thể có ý nghĩa như thế nào đối với tốc độ tăng trưởng toàn cầu trong tương lai.
Có vẻ như các nhà đầu tư đang bắt đầu nhận ra rằng khi Fed thắt chặt, nó sẽ loại bỏ một số điều kiện tài chính đã được nới lỏng, mà ở một mức độ nào đó không hoàn toàn khác với việc thắt chặt. Những điều kiện thắt chặt hơn này sẽ đến trong khi đồng đô la ngày càng mạnh lên, điều này sẽ đè nặng lên tăng trưởng toàn cầu. Đồng đô la mạnh hơn sẽ mang lại giá cao hơn cho bất kỳ quốc gia nào mua hàng hóa được định giá bằng đô la, tài trợ cho khoản nợ của mình hoặc tiến hành bất kỳ hình thức kinh doanh chính nào. Sức mua của đồng nội tệ giảm giá dẫn đến tăng trưởng chậm hơn.
Có thể Fed đã chờ đợi quá lâu để bắt đầu quá trình cắt giảm, điều này đã khiến thị trường có quá nhiều thời gian để chuẩn bị, dẫn đến tác động của việc Fed đưa ra quá trình cắt giảm quá sớm. Bây giờ, hành động cắt giảm sẽ xảy ra khi các hiệu ứng bắt đầu được cảm nhận, điều này có thể khiến thị trường chứng khoán trở nên rất rối loạn vì nó chứng kiến tốc độ tăng trưởng chậm hơn trên toàn cầu và đường cong lợi suất phẳng do đồng đô la mạnh hơn cùng với điều kiện tài chính thắt chặt hơn.