Nền kinh tế Mỹ mở rộng với tốc độ chậm hơn nhiều so với dự kiến trong quý đầu tiên, một khúc dạo đầu cho suy thoái kinh tế, theo một số nhà dự báo. Sẽ là ngây thơ nếu loại trừ khả năng xảy ra trong bối cảnh hiện tại, nhưng cũng có trường hợp cho rằng nền kinh tế sẽ gặp khó khăn trong tương lai với sự mở rộng chậm chạp.
Xem xét phân tích ước tính ban đầu của ngày hôm qua về GDP trong quý đầu tiên. Sản lượng tăng 1,1%, thấp hơn nhiều so với dự báo đồng thuận là 2,0% và thậm chí còn thấp hơn mức tăng 2,6% của Quý 4 (tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa). Bất chấp sự chậm lại trên diện rộng, chi tiêu của người tiêu dùng không phải là chất xúc tác.
Trên thực tế, chi tiêu tiêu dùng cá nhân – phần lớn nhất của hoạt động kinh tế cho đến nay – đã tăng tốc, tăng 3,7% trong ba tháng đầu năm, tốc độ mạnh nhất trong gần hai năm. Được hỗ trợ bởi thu nhập và tiền tiết kiệm cao hơn, Main Street tiếp tục mua với tốc độ mạnh mẽ, bù đắp một số điểm yếu ở các khía cạnh khác của nền kinh tế.
Hiệu quả ròng là tốc độ tăng trưởng nhẹ nhàng hơn, nhưng một số manh mối cho thấy nền kinh tế đang ổn định với tốc độ chậm chạp thay vì rơi vào suy thoái. Một dấu hiệu là Chỉ số Kinh tế Hàng tuần (WEI) của Fed tại New York, gần đây đã ổn định sau hơn một năm trượt dốc. Mặc dù đôi khi GDP có thể và thực sự sai lệch mạnh so với WEI, nhưng chỉ số tháng 4 của Fed tại NY cho thấy rằng sự giảm tốc của nền kinh tế nói chung có thể ổn định với tốc độ mở rộng yếu hơn trong Quý 2.
Một câu chuyện tương tự được tìm thấy trong dữ liệu khảo sát cho tháng Tư. PMI tổng hợp, một đại diện GDP, gần đây đã mạnh lên, cho thấy rủi ro suy thoái kinh tế có thể thấp hơn so với một số dự báo, dựa trên dữ liệu được công bố vào ngày 21 tháng 4, trước số liệu GDP của ngày hôm qua. Chris Williamson, nhà kinh tế trưởng kinh doanh tại S&P Global Market Intelligence, cho biết:
“Cuộc khảo sát mới nhất bổ sung thêm các dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh đã lấy lại đà tăng trưởng sau khi suy giảm trong bảy tháng tính đến tháng Giêng. Chỉ số [PMI] mới nhất [cho tháng 4] cho thấy GDP tăng trưởng với tốc độ hàng năm chỉ hơn 2%.
Mặt trái là các chỉ số khác chỉ ra một nền kinh tế đang tiếp tục chậm lại và sẽ sớm rơi vào suy thoái. Thị trường trái phiếu ở phía trước và trung tâm ở đây thông qua các đường cong lợi suất đảo ngược sâu. Chính sách tiền tệ diều hâu nằm trong danh sách ngắn các lý do để kỳ vọng nền kinh tế sẽ sớm thu hẹp lại. Quan điểm này cho thấy các hiệu ứng trễ từ lãi suất cao hơn vẫn đang tích lũy, và do đó, những cơn gió ngược mạnh hơn đang ở phía trước.
Tuy nhiên, cũng rất hữu ích khi xem xét sự thay đổi hàng năm của GDP để loại bỏ tiếng ồn hàng quý để có cái nhìn toàn cảnh. Mặc dù so sánh hàng quý nhẹ nhàng hơn, nhưng xu hướng một năm của GDP thực tế vẫn tăng trong Q1, tăng 1,6% so với 0,9% trong Q4. Đó vẫn là một tốc độ chậm chạp, nhưng thật đáng khích lệ khi thấy rằng tốc độ này đã được củng cố và duy trì tốt trên điểm giới hạn 0% phù hợp với các cuộc suy thoái trong quá khứ.
Một yếu tố quan trọng khác là thị trường lao động. Mặc dù có những dấu hiệu cho thấy tốc độ tuyển dụng đang chậm lại, dữ liệu gần đây vẫn phản ánh mức tăng vững chắc cho bảng lương. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, một chỉ số hàng đầu cho thị trường lao động, vẫn ở gần mức thấp nhất trong lịch sử, điều này ngụ ý rằng việc tuyển dụng sẽ vẫn lạc quan trong thời gian tới.
Không thể loại trừ nguy cơ suy thoái, nhưng hiện tại, có vẻ như suy thoái chưa sắp xảy ra. Nếu nền kinh tế trượt khỏi bờ vực, các con số sẽ bắt đầu nghiêng hẳn về phía âm.