Investing.com -- Nhiều năm trước, đã có một quảng cáo truyền hình về món đồ chơi trẻ em mang tên Weebles, “lắc lư nhưng không bao giờ ngã xuống”. Dòng này xuất hiện trong tâm trí khi xem xét hoạt động thị trường gần đây. Kể từ khi trở lại Nhà Trắng vào tháng trước, Tổng thống Trump đã vạch ra một làn sóng thay đổi chính sách, kế hoạch và bình luận đã làm chao đảo thị trường và làm lung lay kỳ vọng về triển vọng kinh tế. Nhưng hiện tại, những cơn bão biến động mới nhất đã đến và đi, để lại một xu hướng tăng bị tổn thương nhưng hầu như còn nguyên vẹn.
Như thường lệ trong các cập nhật định kỳ này để đánh giá khẩu vị rủi ro của đám đông, tôi đang xem xét một tập hợp các cặp ETF - trong trường hợp này, sử dụng dữ liệu thông qua giá đóng cửa ngày ngày 5 tháng 2. Để có cái nhìn tổng quan, hãy xem xét tỷ lệ giữa một chiến lược phân bổ tài sản toàn cầu quyết đoán (AOA) so với chiến lược bảo thủ tương ứng (AOK). Mặc dù có sự biến động gần đây, xu hướng vẫn giữ nguyên: tích cực ở mức độ không nhỏ.
Sự qua lại rõ rệt hơn khi tập trung vào chứng khoán Mỹ, nhưng tỷ lệ giữa danh mục đầu tư thị trường có trọng số vốn hóa thị trường rộng lớn (SPY) so với một giải pháp thay thế biến động thấp (USMV) đã phục hồi mạnh.
Chuyển sang hiệu suất tương đối của cổ phiếu Mỹ so với các đối tác nước ngoài ở các thị trường phát triển cho thấy sự phục hồi của Mỹ đã đi quá xa, quá nhanh. Tỷ lệ VTI (đại diện cho tổng thị trường chứng khoán Mỹ) so với đối tác thị trường phát triển (VEA) đã tăng vọt gần đây có lợi cho chứng khoán Mỹ. Sử dụng dữ liệu lịch sử, có thể rút ra bài học là nên thận trọng khi kỳ vọng sự vượt trội tương đối của Mỹ sẽ tiếp tục với mức độ như gần đây.
Chuyển sang trái phiếu kho bạc Mỹ, trường hợp ưu tiên các kỳ hạn tương đối ngắn hơn (SHY) so với các kỳ hạn dài hơn (IEF) vẫn có vẻ thận trọng.
Tỷ lệ IEF: SY, sau một thời gian ngắn tạm hoãn, vẫn âm. Có lẽ đỉnh của lợi suất đã ở phía sau, nhưng hiện tại, tỷ lệ này vẫn cho thấy một quan điểm thận trọng về việc đi xa hơn trên đường cong đáo hạn.
Cuối cùng, hãy nhìn qua về chứng khoán Mỹ (SPY) so với một thước đo rộng về trái phiếu Mỹ (BND). Hầu hết thời gian tỷ lệ này có xu hướng cao hơn, phản ánh hiệu suất vượt trội của cổ phiếu theo thời gian. Tuy nhiên, đôi khi, tỷ lệ này bị ảnh hưởng, điều này thường báo hiệu rắc rối cho quan điểm chấp nhận rủi ro. Hiện tại, chỉ báo này vẫn vững vàng trong khu vực chấp nhận rủi ro.
Đợt biến động mạnh gần đây nhất xảy ra vào tháng 8 năm ngoái. Cho đến nay trong năm 2025, sự biến động vẫn còn khá nhẹ, tuy nhiên tâm lý chấp nhận rủi ro đã có sự dao động, nhưng vẫn chưa suy giảm.