Bài viết này được viết riêng cho Investing.com
Các nhà đầu tư đã dự báo lạm phát sẽ trở thành một vấn đề nghiêm trọng do lãi suất tăng và giao dịch lớn dựa theo kỳ vọng lạm phát đã diễn ra trên thị trường chứng khoán.
Nhưng thị trường dường như lại không nhìn nhận như vậy. Ví dụ: đo lường kỳ vọng lạm phát hòa vốn và vàng đã đưa ra một câu chuyện rất khác và chỉ ra tỷ lệ lạm phát có khả năng giảm trong những năm tới.
Trong hầu như cả năm 2020, giá vàng đã tăng vọt, với kim loại quý tăng hơn 40% so với mức thấp nhất từ tháng 3 đến tháng 8. Các nhà đầu tư coi kim loại này như một cách để phòng ngừa rủi ro lạm phát, khi chính phủ Mỹ thiết lập các biện pháp kích thích lớn và FED thúc đẩy thông qua chính sách tiền tệ dễ dàng với một chương trình nới lỏng định lượng lớn.
Vàng giảm giá khi lạm phát
Kể từ tháng 8, vàng đã là một câu chuyện khác, với giá vàng giảm gần 20%. Giá giảm cho thấy kỳ vọng lạm phát trong tương lai gần như không cao như tại một thời điểm. Điều này thậm chí có thể gợi ý rằng lạm phát sẽ không xảy ra, nếu vàng tiếp tục giảm.
Lo lắng về lạm phát trong 5 năm
Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát hòa vốn trong 5 năm hiện vào khoảng 2,55%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Mức 5 năm đó chỉ xảy ra một số ít lần kể từ cuối những năm 1990, cho thấy mức độ rất cao. Kỳ vọng lạm phát hòa vốn 7 năm và 10 năm thấp hơn, lần lượt ở mức xấp xỉ 2,45% và 2,35%.
Có vẻ như dựa trên những kỳ vọng đó, thị trường đang định giá tỷ lệ lạm phát thấp hơn trong những năm tới sau 5 năm hiện tại. Một lần nữa, thị trường đã chỉ ra kỳ vọng lạm phát hiện tại quá cao hoặc kỳ vọng lạm phát trong tương lai quá thấp.
Mức chênh lệch giữa tỷ lệ lạm phát hòa vốn 5 năm và tỷ lệ lạm phát hòa vốn 10 năm hiện là 17 điểm cơ bản. Người ta sẽ phải quay trở lại đầu những năm 2000 để tìm ra sự khác biệt lớn hơn trong kỳ vọng lạm phát. Tất nhiên, đầu những năm 2000 là thời điểm suy thoái tác động đến nền kinh tế nhiều, khiến những kỳ vọng trong 5 năm đó giảm mạnh. Trong khi đó, giai đoạn khác cũng chứng kiến mức cao như hiện tại là vào giữa những năm 2000, sau đó là cuộc khủng hoảng tài chính.
Kỳ vọng lạm phát có thể quá cao
Lạm phát tăng không có nghĩa hoàn toàn rằng nền kinh tế sắp rơi vào suy thoái; nó có thể chỉ là một sự trùng hợp ngẫu nhiên xảy ra trong hai lần gần đây nhất. Nó cho thấy rằng những lo lắng về lạm phát này dường như có cách tự thay đổi theo thời gian. Nó cũng có thể là dấu hiệu cho thấy những lo lắng về lạm phát hiện tại đã không còn quá gay gắt, trừ khi chúng ta bắt đầu thấy lãi suất 10 năm bắt đầu tăng theo một cách có ý nghĩa, mà tại thời điểm này thì chưa. Nếu tỷ lệ hòa vốn 10 năm tăng và vượt qua tỷ lệ 5 năm, đó sẽ là dấu hiệu cho thấy thị trường đang định giá tỷ lệ lạm phát cao hơn nhiều trong tương lai.
Giả sử nó chứng minh được trường hợp kỳ vọng về vàng và lạm phát hòa vốn là đúng. Trong trường hợp đó, có vẻ như hoàn toàn có thể những lo lắng về lạm phát này sẽ biến mất trong khoảng thời gian từ 6 đến 12 tháng, với tỷ lệ bắt đầu giảm một lần nữa và lo ngại về một nền kinh tế quá nóng sẽ chuyển sang một nền kinh tế đang tiến tới suy thoái.